文/專欄作家 陳思進

　　這個現象并非是個別現象，而是非常普遍的現象，以至于在現實中，好些股民感覺自己好似反向指標，股價因我而動，只是反向而行。

　　今天我將給大家聊聊：為什么散戶買進的股票不升反降，一買就跌、一賣就漲呢？

　　這個問題跟散戶為啥老是套在牛市的峰頂，而割肉割在熊市的底部如出一轍。這不是說散戶沒有分析基本面和技術面的能力，有些散戶學習力是很強的。但是心態不好，很容易犯低級錯誤，所以炒股如學佛，心態是最重要的一關，過不了就別想賺到大錢，只能是碰碰運氣。

　　這個現象并非是個別現象，而是非常普遍的現象，以至于在現實中，好些股民感覺自己好似反向指標，股價因我而動，只是反向而行。

　　這里主要有兩個原因：

　　1、信息極不對稱

　　股市中的信息，如關于經濟狀況、政府經濟政策、上市公司業績等，屬于基本面信息，這類信息普通股民基本上和市場專家、金融機構等同步得知；而股市中其他人投資操作具體信息、每日行情數據信息等屬于技術面的信息，普通散戶往往是滯后得知。

　　對于長線投資者而言，關注基本面即可，但對于股市炒作（好似博弈）而言，技術面信息尤其重要，因為市場上其他人操作的信息是股市短期上下背后的助因。

　　而遺憾的是，對于普通股民而言，技術面信息是極不對稱。也就是說，莊家能看到你的牌，而你卻不能。

　　2、Buy the Rumor， Sell the News

　　華爾街有句名言：“Buy the Rumor， Sell the News”。意思是，金融市場就是一個預期心理的市場，而“Buy the Rumor， Sell the News”用中國的俗語對標的話，就是“看到黑影就開槍”。

　　用黃金和美元匯率為例，道理和股市是一樣的。

　　如2017年12月，美聯儲一如市場之前的預期又加息了。大家知道，美聯儲加息意思就是借貸美元的成本提高，也就是說美元值錢了，那按說美聯儲加息，美元匯率應該上升，而同時黃金由美元定價，那相對而言，金價應該下跌。但事實上，那時美聯儲加息之后，美元匯率不升反跌、金價不跌反升。

　　為什么呢？

　　很簡單，這是因為美聯儲加息是之前市場的預期，因此，早在加息之前，這些預期已經反映到了美元匯率和黃金價格之上了，這就是所謂的“Buy the Rumor”，而且預期往往會被強化，也就是所謂的“超賣”；而當靴子真實地落地了，美聯儲真的加息了，市場又在美聯儲主席的發言中聞到了鴿派的味道，即未來的加息可能不會如預期那么猛。于是，Sell the News，預期反轉，立刻變為“超買”。

　　炒股和炒作其他金融產品的道理也類似。

　　答案：就是主要因為以上兩大原因，我們散戶在炒股時，往往一買股票就跌，一賣就漲。因此，對于散戶而言，多投資，少投機，做價值投資是上上之策。

　　我們都知道，散戶炒股經常會出現追漲殺跌的情況，那這是炒股的大忌嗎？

　　首先要說的是，追漲殺跌是金融市場中（有時特指股市）的術語，是技術派操盤的一種方式，具體而言，就是在價格上漲的時候買入，在價格下跌的時候賣出。這種操作方式的初衷是，追漲之后，待漲得更多之后以更高的價格賣出獲利；反之在殺跌之后，待跌到更低時再買回來，再待以后價格回升時賣出獲利。

　　追漲殺跌的本意似乎合乎邏輯，但在炒股的現實中，按照這方式操作的話，恰恰會形成散戶炒股不是被深套就是屢買屢虧的普遍現象。

　　這樣說吧，炒股，特別是以追漲殺跌方式來操盤的話，是一種典型的投機行為，而投機和投資是有本質區別的，這點可能是絕大多數散戶股民沒有意識到的。

　　建議普通散戶，在進入股市之前，請先認清投資和投機的區別：

　　投資——基于價值的變動，投資的收益來自于投資物所產生的財富；

　　投機——基于價格的變動，投機的收益來自于另一個投機者的虧損。

　　在追漲殺跌之中，炒股者只是希望能夠低買高賣、或高賣低買而獲利，這就是最典型的投機行為。

　　談到這里，我要明確地答復：追漲殺跌是炒股的大忌！

　　降低炒股的風險最好的方法就是降低交易頻率，擴大投資周期！如果你是以周級別、甚至日級別來進行頻繁操作交易的，那么你大概率是一個虧錢的結局。可如果你是以月級別，甚至年級別來進行交易的，那就可以大大降低自己的犯錯率，甚至可以提升賺錢概率??！

　　從數據上來看，散戶的年換手率高達7-10倍，而基金經理人的年換手率也有3-5倍，可是牛散的年換手率僅為1-3倍，而巴菲特的年換手率則只有0.3倍！所以投資勿心急，要能等能忍，凡是股市中的老手都是精于等待的人，精于投資的人都是等待的老手！

　　買績優股并不是無條件的去買，熊市的時候，績優股照樣下跌．因此， 投資者應該順勢而為， 低價時買進好股票長抱不放， 而不是高價時大肆采購！可是大部分的散戶都是倒著做的，當股價跌至低位的時候不敢拿，害怕新低，要知道暴跌才是大賺的開始，而大漲則是大賠的開始！

　　因為，如果投資的話，注重的是股票背后公司價值的變化，在意的是，財富的蛋糕是否在不斷地做大，那樣的話，每個投資人最終都能獲利，顯然投資的風險是可控的；但是，對于普通散戶而言，由于市場信息極其不對稱，追漲殺跌的風險是不可控的。顯然投機的行為不在意財富蛋糕是否做大，只是財富蛋糕的再分配。因此，投機和賭徒的行為本質一樣，結果多半就像賭徒總是輸給賭場，散戶多半會輸給莊家一樣！

　　(本文作者介紹：某國際金融財團風險管理部資深顧問。)