最近一段時間來，國有股減持成了市場的熱門話題。4月末，財政部部長項懷誠在談到國有股減持問題時指出，政府有關部門已對方案研究了一段時間，現正在辦理相應的行政手續，相信不久將正式公布。此后，財政部副部長樓繼偉進一步透露，國有股減持的完整的規則正由國務院五個部門簽署。待國務院批準后，將可更為廣泛地進行國有股減持工作。

　　那么，深受市場各方關注的國有股減持可能會采取怎樣方式？帶著這個問題，記者采訪了一些券商研究部門的相關人士。他們認為，配售、增發、協議轉讓、國有股回購等有望成為國有股減持的主要方式。

　　以詢價方式配售，指每年根據社保基金缺口大小選擇一定數量的上市公司以備減持，由承銷商通過詢價制訂一個市場各方能夠接受的價格，依次向原股東、機構投資者、其它社會公眾股東配售。這一減持方式的優點在于可行性強，適用于大多數上市公司的國有股減持，且在國有股減持定價中引入了市場化的因素。缺點是在目前市場投機氣氛相對較濃的條件下，采取詢價方法是否能夠做到國有股減持定價“在每股凈資產值基礎上適度上浮”，令人不容樂觀。此外，有些配售可能會采用以每股凈資產值為基準進行定價，以比其略高的價格配售，流通股東將獲優先認購權。1999年底中國嘉陵和黔輪胎都曾進行過此類試點。

　　增量發行，即擬發行新股的公司要將部分(如10%)國有股拿出來同時向公眾發行。這種方式也有例證：據樓繼偉稱，實際上國有股減持已經開始，并有100億元入帳。這主要是通過國企海外上市新股發行時，同時出售一部分原來的國有股實現的。該減持方式由于選擇沒有歷史遺留問題的新股進行國有股減持，因此具有簡單、易操作的特點。不過，這一減持方式沒有解決滬深股市國有股比例過大的歷史遺留問題，沒有起到優化證券市場資源配置和機制調整的作用。

　　協議轉讓，即國有股股權向有意入主的非公有制企業轉讓，上市公司在新進入的大股東扶持下實施資產重組。

　　國有股回購，這是國有股減持中最受市場歡迎的方案。云天化和申能股份都曾經采用該方法。該方案的好處十分明顯：減小了公司股本，提高了股票每股盈利，降低了股價市盈率。不過，由于該方案的實施需要上市公司拿出大量現金，因此其不具有推廣意義。

　　國有股持有者直接向社會出售，如寧夏恒力等上市公司向境外投資者征集國有股股權受讓人等。此外，東百集團等最近也公開出售國有股權，這種方式一旦實施成功，也將為國有股減持開辟一條新路。

　　業內人士在討論國有股減持方案時指出，國有股減持要堅持“場外交易”和“場內交易”兩條腿走路的原則。以往國有股減持多是場外交易為主流模式，場內交易為小規模試點。在國有股減持完整規則出臺后，場內交易會多一些，但場外交易同樣仍不失為減持的一種手段。

　　而一些證券專業人士在接受記者采訪時表達了這樣的觀點：國有股減持是證券市場發展過程中的一個重大戰略舉措，其實質是證券市場資源配置和機制調整，國有股方案的設計和出臺，要達到充實社保基金，推進國企改革，總體增強國有經濟的控制力，規范證券市場的多重目的。(記者 韋明)

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