本報北京2月11日電(記者潘圓) 著名股份制專家劉紀鵬[微博]針對近日由吳敬璉的“股市賭場說”引發的論戰發表看法：“吳敬璉的出發點是好的，但股市與賭場顯然是兩碼事，二者不能類比。”

　　劉紀鵬強調：“賭場是零和博弈，賺錢人賺的錢等于賠錢人賠的錢。而證券市場則不同，股市并非只是將一個人兜里的錢轉到另一個人兜里。可以說，只要中國的股市還在100點以上，那么賺錢人賺的錢始終要比賠錢人賠的多。股市上投資者賺的錢一部分是來自賠者的錢，另一部分是根據企業股票內在質量被虛擬出來同時又被社會承認的部分。”他舉了個例子，張先生以5元錢的發行價在二級市場買到1只股票，當這只股漲到10元時賣出，被李先生買到；李在股票漲到20元時賣出，被孫先生買去；這時股票開始下跌。跌到15元時，孫將股票拋出，股票被王先生買去，最終股票跌到10元止住。在這一循環中，張、李分別賺了5元、10元，共計15元(這還不包括一級市場的獲利情況)。孫、王分別賠了5元，共計10元。賺的錢比賠的錢多出5元，這5元就是虛擬出來的。這部分虛擬所以能合理存在，支撐它的是上市公司的經營業績和企業實現利潤后公積金的提取。股份公司的利潤分配直接導致股票含金量的提高，即股票賬面價格的提高，也就是說在正常情況下，投資人投資股票的本金會漲。這實際是股票在二級市場價格上漲的重要內在機理。就這個意義來說，資本市場不僅發揮著社會資源的優化配置作用，而且發揮著股票自身合理的增值作用。

　　“因而股票最終將引導人們進行理性投資，資本市場是能夠創造價值的。從理論上說，只有當股票跌破發行價時，在二級市場才會出現賠錢人賠的錢等于或超過賺錢人賺的錢。在中國目前的資本市場上真正跌破發行價的股票只是極少數和暫時的。”

　　劉紀鵬指出，之所以會產生股市與賭場的類比，固然有證券市場不規范及過度投機的因素，但其實也與證券市場一直使用的莊家等概念有關。為此他呼吁，股市要凈化語言。

　　他說，莊家這一概念是從臺灣引入的賭場用語，用于股市并不合適。莊家通常是指開賭場的人，賭的形式多數是賭徒與賭場(莊家)對博。而股市則不同，證券交易所是場所，不僅不能下場對博，更不能坐莊。現在人們說的莊家主要指證券市場上的一些機構投資人和暗盤基金。“中國股市不是應不應該有所謂莊家的問題，而是如何監管它們的問題”。

　　劉紀鵬強調，所謂水至清則無魚，資本市場離不開機構操盤。即使在國外的股市也都存在著類似我們現在所說的莊家的角色，只不過他們稱之為“坐市商”(Maketing maker)。

　　國外的坐市商要登記，身在明處，而我們所說的莊家則在暗處。國外的證券管理部門通過一套明確的管理規則對坐市商實行有效的監管，如規定坐市商必須充分披露其操盤行為，并明確其對所操盤股票的責權利關系。而我們對所謂的莊家則缺乏行之有效的監管，散戶其實是在信息不對稱的情況下盲目跟莊，極易受到傷害。

　　因而他主張引進坐市商制度。“讓莊家浮出水面，處于有力的監管之中，處于陽光下。”劉紀鵬說，為此首先要完善信息披露制度，制定相關規則，強化監管。“這種監管應該依靠市場化手段，而非行政力量。其次要加強技術手段，加強證監會、交易所、證券公司間的計算機聯網系統建設，確保市場交易能處于有效監控之中。特別是要建立懲罰機制，對違規者必須嚴懲，要罰到痛處，并對其實行市場禁入以及中短期、永久性停止交易的制度。”

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