坐在中國建設銀行監事會主席寬敞的辦公室里，周道炯對證券市場頭十年的發展給予了這樣的評價：時間短、發展快、成績大、問題多、前景好。他說，我對證券市場未來發展充滿信心。特別是《證券法》已經出臺，依法治市大有作為。

　　周道炯說，在中國證監會時，我常說證券無小事，要保持清醒的頭腦。

　　突如其來的兩次任命

　　1992年9月中旬的一天，時任中國建設銀行行長的周道炯突然接到中央組織部武連元副部長的轉告：中央決定由你去籌建國務院證券委員會并任常務副主任同時囑他三天后正式給予答復。更加出乎預料的是，第二天，在時任副總理朱�杌�的辦公室，周道炯看到了一份已經國務院領導圈閱同意的報告，這是一份鑒于深圳“8·10”事件國務院決定成立國務院證券委和證監會、以及新設部門人士任命的文件。正是這份文件使周道炯與證券市場結下了不解之緣。

　　三年后，1995年3月中旬的一個禮拜天，國務院常務副秘書長何椿霖找來時任國家開發銀行副行長的周道炯到家中談話，告訴他國務院李鵬總理、朱�杌�副總理已商定要你到證監會當主席。說了這番話后，看周道炯沒有馬上表態，有些猶豫，何椿霖加了一句，必須去！你的國務院證券委常務副主任并沒有免么。已經62歲的周道炯聽出話中的堅決，當即表示服從組織決定。這里要交待的是，1993年5月—1995年3月期間，受國務院委任，周道炯將主要精力放在了組建長期開發信用銀行上，就是后來的國家開發銀行。

　　幾天后，朱�杌�找到周道炯，就證券市場和商品期貨市場的基本方針、原則措施做出指示：興利除弊、穩步前進，對期貨市場要冷靜觀察、嚴格限制，限制與套期保值無關的非生產、非流通的公有制單位，不準其進入。

　　談到這段經歷，周道炯說，現在看，當時成立兩個管理機構非常必要，對整頓無序市場和社會安定以及逐步規范、加強立法都起到了積極作用。我們的證券管理，既不是自律性管理為主的英國模式，也不是美國由聯邦證券委員會直接管理的模式，結合了中國的實際特點。緊急動作暫停國債期貨

　　熟悉證券市場特別是期貨市場的人應該不會忘記，1995年的2月下旬，在上海交易所發生的震驚中外的代號“327”國債期貨事件，給整個市場帶來了嚴重的負面影響和社會公眾心理上的沖擊，股市極度低迷，上海綜指一度跌到了390點。就其原因，極其復雜，是市場內外因素綜合作用的結果。

　　遵照指示，周道炯上任伊始，即采取了兩手抓，一手抓整頓規范、加大監管力度，以穩定市場，一手抓證監會和各交易所內部的思想建設和廉潔自律。他告訴記者，上任第一年，規范成了證券期貨市場的主題。

　　是年5月，中央做出決定，暫停國債期貨。5月16日下午4點多鐘，正準備下班的周道炯接到了朱�杌�副總理辦公室的電話，告訴了他這一決定。同時囑咐他：絕對保密。翌日，周道炯找到當時證監會主管期貨市場的李劍閣副主席，通報了此事，并囑其上午閉門起草停止國債期貨交易的文件，下午2時，文件已經交到國務院何椿霖的辦公室，修改后，打電話征求朱�杌�副總理的意見后，當即通知新聞界于下午5時30分在保利大廈舉行新聞發布會。會后，證監會派耿亮前往上海處理暫停事宜，5月18日，國債期貨交易試點被暫停。八字方針的由來

　　周道炯告訴記者，上任3個月，證監會提出了《中國證券市場九五時期到2010年發展規劃草案》，李鵬聽取了意見并給予了支持。這份未曾正式下發的規劃提出了九條措施建議，包括：建立統一市場法規體系，爭取盡早出臺《證券法》；建立統一的市場管理體系和市場運行體系；建議國有股與法人股逐步上市；建立合理的投資結構，如培育發展投資基金；建立證券市場融資機制；逐步降低市場稅費水平，完善稅費制度等內容。以后的市場發展實踐證明，這一規劃是具有預見性的。

　　關于對市場影響深遠的八字方針，周道炯回憶道，1995年10月，證券市場5周年之際，朱�杌�副總理親赴上海證券交易所視察，在上海交易所的一間會議室里，聽取交易所工作匯報后，朱�杌鶎ξ艺f，“我把四句話送給你們，法制、監管、規范、自律”。此后，周道炯在布置工作時，就將這四句話歸納為證券業遵循的八字方針。由于八字方針對證券市場發展的重要指導意義，成了證券業規范發展的利器。證券無小事

　　回想1995年至1997年的這一段日子，必須承認那是證券市場波瀾起伏的多事之秋。

　　96年這一年，股市走出了低迷，上市融資和投資者倍增的同時，年底股市發展成過度投機和大戶操縱嚴重，對此，周道炯認為，12月16日，人民日報發表特約評論員文章，重申政府規范市場的決心，對抑制過渡投機、防止股災、提高股民風險意識、規范市場起到了積極作用。同時證監會對交易所采取的兩項措施，實行漲跌停板制度，將證券清算交割由T＋0改為T＋1清算制度，也起到了穩定市場的作用。周道炯告訴記者，當時江澤民總書記曾親自在證監會給國務院關于股市情況的報告上做出重要指示：鞏固成績，隨時警惕，謹慎小心，及時調節。

　　作為重要的融資場所，監管機構的規則制定對市場有著極大的影響。上任之后，周道炯發現，當時施行的向各省分配發行額度的辦法，在實際運作中，產生了撒胡椒面的效果，各省為滿足企業上市的強烈要求，往往選擇小規模公司上市，為了扭轉證券市場上市公司普遍規模較小的局面，經研究對額度控制方式進行了改革，將以往向各省下達發行額度，改為向各省下達上市家數，從而促進了一大批大型企業的上市。

　　周道炯感慨地說，當證監會主席的幾年中，經歷的種種突發事件是以前在財政部門和銀行工作多年所不曾有的，查處的違法違規案件有90余件。大的事件有“長虹[微博]”事件、“華天"事件、瓊民源事件，期貨市場的紅小豆、玉米事件，事件背后涉及一批金融機構、證券商、期貨商、會計師、律師事務所等的嚴重違規事件。查處違規所背負的壓力也是異常沉重的。95年“327”國債期貨事件引起集體上訪，并以集體跳樓相威脅。97年勒令瓊民源停牌時，也曾有40多人圍攻證監會，甚至出動了武警維持秩序。周道炯說，當證監會主席不到三年，這樣的事經歷不少。回憶那段風風雨雨的日子，是我一生50年工作經歷中最難忘的一段，酸甜苦辣各味俱全。攻擊、謾罵、恐嚇者有之，贊揚、奉承、求救者有之。中國特色值得研究

　　周道炯說，必須按市場規律做事，千萬減少人為因素。中國證券市場有其自身的特色，兩個90%，90%的上市公司是國有企業，90%的證券公司是公有的，這就是中國證券市場區別于發達國家和地區證券市場最大的特點，不考慮這一特點，在監管上就會出現漏洞。如何防止操縱市場，過度投機值得研究。不客氣地說，用公家的錢炒公家的股票，膽子比誰都大，賺了個人拿得不少，虧了公家背著，董事長也不必跳樓。民營、私營企業就不同了，企業是生死攸關的事情。

　　他還提出，目前，有的上市公司信息披露不及時、不準確，甚至弄虛作假，欺騙公眾現象仍有發生。有的上市公司不按《公司法》辦事，“穿新鞋走老路”，董事會、股東大會形同虛設等等這些問題應引起高度重視，嚴肅對待，依法辦事。

　　他還多次講了一個觀點，作為監管當局，對市場就是服務和監督，也可以說，服務好、監督好就盡了責任。籌資者、投資者、中介機構進入市場按規章辦事就為其服務，違法違規就查處。查不出來是我沒有本事。鑒于證券市場的發展需要，要積極發展證券投資基金，估計再過5到10年，隨著生活水平的提高，農民也要參與到股票市場上來，一個億參與進來就不得了，只有搞專家理財，才能減少市場風險。

　　也許是有趣的巧合，1997年，當中國的宏觀經濟得以成功軟著陸的時候，周道炯“提心吊膽”的日子也同時結束，他戲稱為實現了安全著陸，這是97年6月在離任大會上他的真實感受。(記者劉倩)

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