花旗集團（Citigroup Inc．）表示，除非出現經濟衰退，否則美聯儲（Federal Reserve）可能會將縮減資產負債表的計劃持續到2025年第二季度，這比此前的預測要長。

　　自2022年6月以來，央行一直在通過一種被稱為量化緊縮的過程逐步減少其持有量。美聯儲上周表示，將放緩每月國債減持的速度，此舉在一定程度上是為了緩解融資市場的潛在壓力。

　　花旗集團此前預計，縮減規模的努力將持續到2024年底，這在很大程度上與其他華爾街策略師的預期一致。花旗集團策略師Jason Williams在周五的一份報告中寫道，這一轉變是因為央行可能希望盡可能減少其資產規模，目前約為7.36萬億美元。

　　該行表示，最終促使資產負債表縮減的原因是，美聯儲可能不會被關鍵的隔夜融資基準——隔夜回購協議利率的任何短暫飆升所嚇倒。

　　作為疫情期間經濟刺激措施的一部分，美聯儲積累了大量債務，投資者一直在想，在融資市場開始出現裂縫之前，還會有多少官員減持這一資產組合。

　　到目前為止，這些市場一直穩定，但市場參與者想起了2019年9月的事件，當時上一輪QT引發了嚴重的資金緊縮。

　　此外，威廉姆斯認為，幾乎沒有證據表明，聯邦基金市場的銀行間活動正在推動有效聯邦基金利率（央行的政策基準）升至目標區間的頂部。他說，如果是這樣，那么美聯儲就有能力防止短期利率過于接近上限。

　　至于明年美聯儲可能停止QT的時機，這位策略師指出圍繞聯邦債務上限的動態，目前的暫停將于12月31日結束。

　　一旦該限額在1月1日恢復，財政部將不得不采取非常措施以避免超過該限額。這些措施包括大幅削減國庫券發行，支出存放在美聯儲的現金，以及暫停向政府信托基金支付款項。

　　花旗集團估計，它將在2025年5月或6月左右用盡這些措施，然后在債務上限解決后迅速補充手中的現金，這通常是通過發行大量票據。

　　威廉姆斯表示，重建可能最終導致存放在美聯儲的銀行準備金大幅減少，迫使央行最終停止拋售進程。

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責任編輯：楊淳端