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GMO聯合創始人兼長期投資策略師Jeremy Grantham警告稱,美股泡沫的破裂遠未結束,投資者對今年股市的強勁開局不應太過興奮。
事實上,這位現年84歲的基金經理在周二發布的一份報告中表示,他計算得出標普500指數今年年底應位于3,200點左右。這相當于全年下跌近17%,從當前水平下跌20%。Grantham認為,該指數在2023年的一段時間里可能會低于這一水平,包括在3,000點附近徘徊。
“問題涉及的范圍比平常更廣,或許是我幾乎從所未見,”Grantham在波士頓接受采訪時說。
“可能出錯的事情比能夠順利進行的事情要多,”他補充說?!笆虑榭隙ㄓ谐鲥e的可能,且就全球而言,整個體系也可能會開始向完全錯誤的方向發展?!?/p>
作為華爾街長期以來最著名的空頭之一,Grantham也不完全排除基準指數跌至2,000點左右的可能性。他稱這將是“殘酷的下跌”。
在全球金融危機之后的十年中,價值策略的回報率較為低迷,而成長股則在美國股市有史以來最長的牛市中領跑。但如今,隨著美聯儲試圖通過激進加息來遏制居高不下的通脹,價值策略正在回暖。GMO的“股票錯位策略”做多價值股,并做空那些估值被認為基于“不合理的增長預期”的公司。該策略去年到11月盈利近15%。
在過去一年中,價值股的表現“好得多”,且同期表現優于成長股。Grantham表示,在此之前,成長股維持了10年的穩健增長,不過在此之前的幾十年里,價值股的表現一直更為出色?!叭魧Ρ葍r值股與成長股,前者的情況仍比后者更具吸引力,”他解釋道?!皟r值股已回升了一半,但仍然相對便宜?!彼a充表示,未來一兩年內價值股可能會跑贏成長股20個百分點。
提及當前可能具有吸引力的產品,Grantham稱投資者可以將價值股基于價格分成四等份。由“相當便宜”的股票組成的第三組去年表現不錯,不再高度具有吸引力。而去年表現不佳的由最便宜的股票組成的第四組今年或將表現最優?!斑@組將度過非常美好的時光,”他說。
Grantham認為,當前股市進一步陣痛的過程將與1929年、1972年和2000年罕見的“投資者信心爆棚”后出現的泡沫破裂相似。盡管許多人將去年股市的下跌歸因于俄烏戰爭和通脹飆升,或新冠疫情導致增長放緩以及隨之而來的供應鏈問題,但Grantham認為無論如何市場都到了接受懲罰的時候。
Grantham表示,盡管泡沫破裂的第一個也是“最容易的”階段已經結束,但下一階段將更為復雜。1月份以及總統選舉周期當前階段的季節性走強有望使市場在今年早期保持強勁表現。
“幾乎任何一枚圖釘都能戳破這種空前高漲的信心,導致首輪快速而嚴重的下跌,”他寫道。 “這只是有待發生的事件,與意外情況截然相反。但在經歷了幾次壯觀的熊市反彈之后,我們當前即將到達可靠性低得多且更為復雜的最后階段?!?/p>
責任編輯:周唯
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