券商中國

　　新的一年，外商獨資公募持續(xù)看好中國。

　　近日，多家外商獨資公募對于新一年中國資本市場的投資機會做出了判斷。宏觀方面，外資對中國市場的熱情持續(xù)高漲。有機構(gòu)認為，中國此輪的經(jīng)濟周期節(jié)奏要領(lǐng)先于歐洲和美國，國際配置資金或?qū)⒒亓髦袊鹬袊善钡墓乐禂U張。

　　具體到投資方向，由于中國的防疫政策優(yōu)化時點和速度都快于預期，內(nèi)需復蘇、房地產(chǎn)等主題的投資已經(jīng)吸引了越來越多外資公募的注意；與此同時，高端制造等前期熱門的板塊則繼續(xù)維持著較高的關(guān)注度。

　　貝萊德基金：消費復蘇、平臺經(jīng)濟、房地產(chǎn)等主題值得關(guān)注

　　在近日的直播中，貝萊德基金首席投資官陸文杰認為，對于2023年的中國資產(chǎn)投資，消費、先進制造、自動化、平臺經(jīng)濟、房地產(chǎn)等幾大板塊值得關(guān)注。

　　在陸文杰看來，防疫政策優(yōu)化帶來的消費復蘇預期正在發(fā)生，首當其沖的就是此前因消費場景受疫情影響比較大的板塊，比如食品飲料、餐飲及其供應(yīng)鏈等。此外出行、旅游、等鏈條也隨著疫情開放后人、貨的流動恢復而受益。

　　此外，高質(zhì)量發(fā)展仍然是政策鼓勵的可持續(xù)投資主題，如科技自主、能源格局新局面等。他表示，基本面堅韌的部分先進制造板塊，如國產(chǎn)化率提升的設(shè)備、材料、產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新升級涉及的系統(tǒng)及技術(shù)迭代、風光儲等新能源板塊及傳統(tǒng)電力改造升級等，仍具備較好的增長潛力。與此同時，一些受益于經(jīng)濟大盤復蘇的電子、工業(yè)通用自動化等板塊機會，也將隨著宏觀經(jīng)濟企穩(wěn)，以及基本面復蘇的證據(jù)更明朗而顯現(xiàn)。

　　作為一家外商獨資公募，港股市場也是貝萊德基金時刻重點關(guān)注的市場。陸文杰認為，平臺經(jīng)濟政策改善是很重要的一點。隨著綠燈案例推行、游戲版號發(fā)放、中美審計監(jiān)管迎來進展等多重利好，互聯(lián)網(wǎng)等平臺經(jīng)濟主體的政策拐點已經(jīng)顯現(xiàn)。但是，當前股價還未充分表現(xiàn)，也值得重點關(guān)注。

　　對于近期市場熱度較高的房地產(chǎn)板塊，貝萊德基金也有自己的見解。陸文杰表示，房地產(chǎn)政策層面“三箭齊發(fā)”，確實烘托了較好的政策氛圍，但政策實質(zhì)依舊是保障不出現(xiàn)系統(tǒng)性風險，而非回到過去的高速發(fā)展。接下來，房地產(chǎn)基本面的改善還需要緊密關(guān)注需求端購買力的恢復，以及消費行為的邊際變化。另外，保交樓政策下，相關(guān)后周期的資產(chǎn)如竣工鏈帶來的家居家電等板塊也是投資的思路。

　　施羅德基金：看好能源轉(zhuǎn)型、制造升級和內(nèi)需復蘇三大主線

　　近日，施羅德投資集團在籌公募業(yè)務(wù)的首席投資官安昀也對2023年的市場作出展望。他表示，考慮到歷史上每一輪經(jīng)濟周期的大致調(diào)整時間，再結(jié)合當前各項比較積極的政策措施的出臺，估計較有希望在2023年上半年從數(shù)據(jù)上看到中國經(jīng)濟復蘇。

　　安昀認為，從結(jié)構(gòu)上看，以房地產(chǎn)及其產(chǎn)業(yè)鏈、居民消費服務(wù)為代表的內(nèi)需可能會取代出口，成為經(jīng)濟的主導貢獻因素。他對中國股市未來一年的走向頗為樂觀。“全球利率上行周期也許已近尾聲，我們預計全球資金將重新回流新興市場，中國將是較有吸引力的區(qū)域。”他這樣判斷，“中國此輪的經(jīng)濟周期節(jié)奏要領(lǐng)先于歐洲和美國，2022年上半年歐美衰退的時候，中國反而是復蘇。我們認為，國際配置資金或?qū)⒒亓髦袊鹬袊善钡墓乐禂U張。”

　　具體到投資方向，安昀和團隊看好能源轉(zhuǎn)型、制造升級和內(nèi)需復蘇三大主線。在他看來，不可低估全球特別是發(fā)達經(jīng)濟體的減排決心和力度，因此，明年，對于新能源等相關(guān)設(shè)備的需求未必會如市場預期那般劇烈下滑；制造升級是中國邁向高收入國家的關(guān)鍵之路，也符合目前政策的導向；內(nèi)需復蘇主要是指房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈和消費服務(wù)業(yè)，在政策放寬的背景下，相關(guān)行業(yè)的右側(cè)剛剛開啟。

　　他表示，中國的防疫政策優(yōu)化時點和速度都快于預期，這或?qū)⒔o2023年的經(jīng)濟復蘇帶來強勁的正面效應(yīng)。2022年12月召開的政治局關(guān)于經(jīng)濟工作的決議和中央經(jīng)濟工作會議的決議表述中都清晰地體現(xiàn)了經(jīng)濟發(fā)展目標。他和團隊認為，中國在未來至少半年的主要目標或?qū)⑹侵卣窠?jīng)濟，后續(xù)可能還有相應(yīng)的政策措施和落實手段出現(xiàn)，政策的著力點一方面是內(nèi)需，一方面是產(chǎn)業(yè)升級。

　　具體來看，內(nèi)需方面主要包括房地產(chǎn)及其產(chǎn)業(yè)鏈和消費服務(wù)兩大領(lǐng)域。在“因城施策”之下，各大城市的刺激政策仍值得期待。另外，前期累積的地產(chǎn)刺激政策效應(yīng)也可能隨著時間發(fā)酵，有望在春天到來之時呈現(xiàn)較好的銷售數(shù)據(jù)回升。而消費服務(wù)業(yè)前期較大的挑戰(zhàn)如今已經(jīng)被光速移除，雖然在可見的未來幾周甚至1-2個月，各地可能還將有新型冠狀病毒感染數(shù)據(jù)的次第上升。“過去幾年從數(shù)據(jù)上看，居民的資產(chǎn)負債表并未受到負面影響，相反存款還創(chuàng)了歷史新高。一旦條件允許，風險偏好回升，相應(yīng)的消費和服務(wù)需求也有望逐步回升。”他認為。

　　泰達宏利基金：重視地產(chǎn)、金融和周期板塊的配置需求

　　對于2023年的投資市場，泰達宏利首席策略分析師、泰達宏利基金經(jīng)理莊騰飛表示，2023年，國內(nèi)經(jīng)濟總需求會進入逐步復蘇的過程，主要有兩大推動力，第一是逐步走出疫情的影響，第二是制造業(yè)投資新的周期啟動。在全球經(jīng)濟放緩的大背景下，中國經(jīng)濟可能走出逐季度抬升的趨勢，而美元加息過程告一段落，更可能會使得人民幣匯率全年走強。“考慮我們依然面臨的國內(nèi)外通脹壓力，國內(nèi)長端利率大概率會在2023年啟動上行，這將對國內(nèi)的大類資產(chǎn)配置和權(quán)益投資產(chǎn)生巨大影響，我們應(yīng)該重視在地產(chǎn)、金融和周期板塊的配置需求。”他認為。

　　在地產(chǎn)板塊，莊騰飛和團隊主要看好具備領(lǐng)先專業(yè)能力的央國企地產(chǎn)龍頭公司，以及優(yōu)質(zhì)地理區(qū)域的領(lǐng)先民企地產(chǎn)公司。他認為，良好的居住環(huán)境依然是人民生活的美好向往，因此行業(yè)的改善需求長期存在，更看好一線核心城市房地產(chǎn)市場和優(yōu)質(zhì)區(qū)域的強二線城市的改善性需求。

　　具體到標的，他更關(guān)注領(lǐng)先專業(yè)能力的央國企地產(chǎn)龍頭公司。他認為，地產(chǎn)行業(yè)正在面臨劇烈的供給側(cè)收縮，在未來較長時間，具備領(lǐng)先專業(yè)能力的央國企龍頭企業(yè)能夠獲得更大的市場份額。此外，他會選擇優(yōu)質(zhì)地理區(qū)域的領(lǐng)先房企，這一選擇源于強二線城市更強的區(qū)域產(chǎn)業(yè)資源和人口的吸納能力，會帶來當前更高的資產(chǎn)邊際價值和安全邊際，以及長期更強健的市場需求。

　　對于金融板塊，他表示，保險股和銀行股當前的較大估值折價源于地產(chǎn)資產(chǎn)的風險暴露，同時受益于遠期地產(chǎn)行業(yè)總需求回升帶來的長端利率上行過程，因此，這一板塊可能也將具備顯著的投資價值。不僅如此，經(jīng)濟逐步復蘇以后，新的制造業(yè)投資周期啟動，機械、傳統(tǒng)化工、能源等板塊也會有重要的投資機會。因此，金融周期價值方向的投資，將會是分享未來國內(nèi)總需求回升行情的優(yōu)質(zhì)投資方向之一。

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責任編輯：石秀珍 SF183