作者： 樊志菁

　　[ 本周美國銀行、富國銀行、花旗集團和摩根大通將率先披露業績，金融機構對經濟前景的最新判斷或將引發市場波動。Refinitiv I/B/E/S匯總發現，分析師認為去年四季度美股將迎來營收增速下滑和盈利萎縮，這將是疫情以來的最差表現。 ]

　　經歷了慘淡的2022年之后，美國股市新年第一周迎來開門紅。雖然美聯儲官員最新表態依然普遍強硬，12月非農報告一定程度上緩和了外界對政策前景的擔憂，終端利率壓力有所減輕。

　　不過，對于市場而言，新一輪挑戰將接踵而至，財報季即將到來，經濟下行帶來的盈利衰退風險是否會如期而至，資金持續外流情況下美股反彈持續性仍有待觀察。

　　美聯儲強硬難阻加息預期波動

　　與稍早前公布的ADP就業人數數據有所不同，美國2022年12月非農就業報告讓外界如釋重負。雖然失業率重新回到了半世紀低位的3.5%，新增就業崗位數量繼續刷新年內低位，同時薪資增速的放緩可能是通脹壓力持續釋放的重要信號。

　　值得注意的是，加息對經濟和通脹的影響正在積聚。受商品需求降溫影響，美國2022年12月工廠活動連續二個月萎縮。供應管理協會（ISM）制造業活動指數進一步回落至48.4，創2020年5月以來最低水平。分項指標中，生產價格指數持續下降，已經回落到疫情以來的最低水平。

　　作為經濟的主要組成部分，服務業迅速降溫給新一年的經濟前景敲響了警鐘。在連續擴張30個月之后，美國ISM非制造業指數在2022年年末再次跌破榮枯線，消費需求在經濟不確定性下大幅萎縮，并沖擊了部分行業的就業崗位。與制造業類似，服務業物價指數雖然繼續保持增長，但增速進一步減弱。

　　牛津經濟研究院高級經濟學家施瓦茨（Bob Schwartz）在接受第一財經記者采訪時表示，有越來越多跡象表明，未來通脹放緩可能會繼續。他認為，隨著供給側瓶頸正在緩解，商品價格通縮趨勢已經出現，不過作為目前通脹主要驅動因素，服務價格對經濟降溫的抵抗力更強，與勞動力成本的聯系更為緊密。施瓦茨向記者分析道，盡管就業市場有所降溫，但整體依然火熱。他傾向于2022年12月非農沒有很大程度上解決美聯儲對于通脹的擔憂。隨著就業崗位繼續以健康的速度增長，低失業率環境下不少企業依然面臨招聘困境和勞動力成本的挑戰。

　　過去一周美債收益率大幅回落，市場認為經濟轉冷和通脹降溫將減輕美聯儲進一步政策收緊的壓力。與利率關聯密切的2年期美債收于4.26%，周跌近14個基點，基準10年期美債則逼近3.55%關口，較前一周重挫近30個基點。利率期貨市場顯示，投資者提高了對2月和3月加息25個基點的預期，終端利率在周中沖擊5%后有所回落，同時今年年底降息的定價有所上升。

　　相比之下，美聯儲依然未在貨幣政策轉向上松口。會議紀要顯示，美聯儲強調加息速度放緩并不意味著實現價格穩定目標的決心減弱，并警告如果公眾對委員會應對措施存在“誤解”導致金融狀況放松，將使美聯儲恢復價格穩定的工作變得更為艱難復雜。多位美聯儲官員在最新表態中強調了抗通脹決心。第一財經記者匯總發現，亞特蘭大聯儲主席博斯蒂克（Raphael Bostic）和堪薩斯聯儲主席喬治（Esther George）和明尼阿波利斯聯儲主席卡什卡利（Neel Kashkari）均認為美聯儲需要將基準利率提高到5%以上。美聯儲理事庫克（Lisa Cook）則強調，通脹水平依然過高。

　　施瓦茨認為，現在美聯儲離考慮政策轉向還很遙遠。官員們并不相信通脹形成了指向中期目標的趨勢，因為有上世紀80年代的教訓，過早宣布勝利可能會付出代價。但從強調觀察數據的角度看，經濟壓力下未來逐步放緩加息步伐是合理的。他預計，隨著利率進一步上升，美國或將從第二季度開始出現輕度衰退。

　　財報季前景并不樂觀

　　經歷了近一個月調整后，美股在新年首周探底回升。行業表現分化明顯，僅通信服務和金融板塊錄得上漲，近一半行業周跌幅近1%。

　　不過反彈前景依然迷霧重重，美聯儲加息以及去年拖累市場的經濟不確定性尚未得到解決。凱投宏觀首席美國經濟學家阿什沃斯（Paul Ashworth）寫道，幾乎所有基于調查的證據都表明，經濟活動完全停滯甚至萎縮。摩根士丹利首席固定收益策略師卡?。↗im Caron）則認為，市場可能低估美聯儲采取激進升息作為應對通脹的意愿。在他看來，除非發生戲劇性的事件，否則美聯儲將在一段時間內使利率維持在上端5.25%，以確保通脹能夠得到控制。

　　資金流向上，美股基金拋售潮仍在延續。Refinitiv Lipper數據顯示，投資者上周贖回207.2億美元股票基金，為連續七周外流。避險情緒推動下，貨幣市場基金連續兩周獲得凈買入，規模達到694.6億美元。

　　隨著財報季的揭幕，新的考驗可能即將到來。本周美國銀行、富國銀行、花旗集團和摩根大通將率先披露業績，金融機構對經濟前景的最新判斷或將引發市場波動。Refinitiv I/B/E/S匯總發現，分析師認為去年四季度美股將迎來營收增速下滑和盈利萎縮，這將是疫情以來的最差表現。除了能源業繼續一騎絕塵以外，多數行業經營面臨挑戰，去除能源的整體盈利增速將同比下降6.7%。

　　摩根士丹利首席策略分析師威爾遜（Mike Wilson）近日發出了由經濟下行引發盈利衰退的警告，他認為，美股的走勢可能與2008/2009年發生的情況相似，一季度或將下探3000點的新低點。與當時相比，這一次美聯儲的手腳更加束縛，可能會坐視不管。

　　花旗認為，衰退擔憂和美聯儲鷹派情緒將在上半年達到頂峰，預計將導致整體盈利下滑3%。隨著衰退逐步成為現實，標普500指數將探底3700點，市場的領軍者也將從過去十年的巨無霸成長型企業發生變化。受加息和經濟放緩沖擊，近幾個月來，包括Meta、推特、惠普等公司紛紛宣布裁員，攪動了科技行業。Layoffs.fyi網站的估計，科技行業的雇主在2022年總共裁撤了逾15萬個工作崗位。新年首周，亞馬遜宣布將裁員1.8萬人，成為美國這一輪科技巨頭裁員潮中規模最大的一次。

　　隨著美股徘徊于低位，不少投資者也在尋找逢低買入的機會。美國銀行賣方一致性指標（Sell Side Indicator ）近日再次接近觸發“買入”的信號，為自2017年以來的首次。美銀策略師薩布拉曼尼亞（Savita Subramanian）在報告中寫道：“對2023年股市持建設性態度的一個原因是，2022年市場情緒大幅下降。當華爾街極度看空時，這是一個看漲信號，反之亦然?！?/p>

新浪合作大平臺期貨開戶 安全快捷有保障

海量資訊、精準解讀，盡在新浪財經APP

責任編輯：周唯