轉(zhuǎn)自：中國證券報

　　易方達基金和廣發(fā)基金兩家頭部公司陸續(xù)發(fā)布旗下產(chǎn)品2023年半年報，多位頂流基金經(jīng)理隱形重倉股出爐。

　　具體看，張坤增加了消費等行業(yè)的配置，降低了金融等行業(yè)的配置；蕭楠增持了產(chǎn)品周期處于上升階段的家電、汽車以及汽車零部件公司，治理結構改善較為明顯的消費品公司；劉格菘依然圍繞已經(jīng)建立全球比較優(yōu)勢的高端制造產(chǎn)業(yè)鏈布局；傅友興減持了估值較高的電子、醫(yī)藥、軍工等標的，增持了基礎化工等估值較低的股票。

　　“目前市場的估值水平很有吸引力，已經(jīng)到了不少優(yōu)質(zhì)公司私有化都可以算得過來賬的程度了。”張坤表示，對于優(yōu)質(zhì)企業(yè)的長期投資者，目前隱含的復合回報率是相當有吸引力的。

　　張坤：市場估值水平很有吸引力

　　易方達藍籌精選半年報顯示，該基金上半年股票倉位基本穩(wěn)定，并對結構進行了調(diào)整，增加了消費等行業(yè)的配置，降低了金融等行業(yè)的配置；個股方面，增加了業(yè)務模式有特色、長期邏輯清晰、估值水平合理的個股的投資比例。

　　具體來看，截至上半年底，該基金共持有90只股票。其中，占基金凈資產(chǎn)比例第11位到20位的股票分別是藥明生物、李寧、百勝中國、海吉亞醫(yī)療、愛爾眼科、國際醫(yī)學、巨子生物、山西汾酒、致尚科技、晶合集成，上半年累計買入金額最多的三家公司是百勝中國、美團-W、藥明生物，累計賣出最多的三家公司是香港交易所、騰訊控股、美團-W。

　　張坤在半年報中表示，目前市場的估值水平很有吸引力，已經(jīng)到了不少優(yōu)質(zhì)公司私有化都可以算得過來賬的程度了。這樣的估值對短期遇到的困難定價非常充分，但對于長期有利的因素是沒有反映的。因此，對于優(yōu)質(zhì)企業(yè)的長期投資者，目前隱含的復合回報率是相當有吸引力的。

　　蕭楠：中觀層面可挖掘結構性機會

　　易方達消費行業(yè)半年報顯示，該基金上半年增持了產(chǎn)品周期處于上升階段的家電、汽車以及汽車零部件公司，治理結構改善較為明顯的消費品公司；減持了一些估值較高、受宏觀環(huán)境影響較為負面的公司。

　　截至上半年底，易方達消費行業(yè)共持有92只股票。其中，占基金凈資產(chǎn)比例第11位到20位的股票分別是比亞迪、歐派家居、長城汽車、東阿阿膠、百潤股份、洋河股份、德賽西威、傳音控股、海天味業(yè)、牧原股份，上半年累計買入金額最多的三家公司是長城汽車、東阿阿膠、比亞迪，累計賣出最多的三家公司是絕味食品、中國中免、大北農(nóng)。

　　蕭楠在半年報中表示，當前消費數(shù)據(jù)整體偏弱，但并不代表消費行業(yè)沒有投資機會。隨著時間推移，一些負面的因素會逐步得以消化。其次，依然能在中觀層面找到一些結構性的機會。有些行業(yè)在當前的經(jīng)濟形勢下依然保持了相當?shù)母偁幜晚g性，這種競爭力來自于中國制造業(yè)開始涌現(xiàn)一批具備全球競爭力的企業(yè)。一大批國有企業(yè)的治理結構正在快速改善，帶來難得的投資機會。長期看來，具備優(yōu)秀盈利能力和商業(yè)壁壘的獨特公司最終都能夠穿越周期。

　　劉格菘：部分制造業(yè)細分行業(yè)有顯著投資價值

　　廣發(fā)小盤成長半年報顯示，上半年，該基金的持倉結構沒有大幅度調(diào)整，依然圍繞已經(jīng)建立全球比較優(yōu)勢的高端制造產(chǎn)業(yè)鏈布局，同時加大了對于國產(chǎn)自主可控制造業(yè)的關注。他認為制造業(yè)是帶動我國經(jīng)濟發(fā)展的核心行業(yè)，其中技術升級持續(xù)、已形成行業(yè)內(nèi)產(chǎn)品力壁壘、需求短中長期態(tài)勢都較明確的細分行業(yè)有顯著的投資價值。

　　截至上半年底，廣發(fā)小盤成長共持有25只股票，其中，占基金凈資產(chǎn)比例第11位到20位的股票分別是西部超導、石英股份、東微半導、凱賽生物、健帆生物、德業(yè)股份、康泰生物、北新建材、千禾味業(yè)、天合光能。上半年廣發(fā)小盤成長累計買入金額最多的三家公司是卓勝微、東微半導、凱賽生物，累計賣出最多的三家公司是龍佰集團、博創(chuàng)科技、通策醫(yī)療。

　　劉格菘在半年報中表示，匯率、利率等指標在經(jīng)歷大幅波動后，國內(nèi)經(jīng)濟現(xiàn)狀和預期已經(jīng)體現(xiàn)在其定價中，后續(xù)增長動力主要在于政策出臺力度、落地節(jié)奏以及個別子行業(yè)自身的周期情況。從中長期維度來看，經(jīng)濟復蘇的節(jié)奏和發(fā)展速度需要時間來逐步夯實，在這過程中，仍堅信公司的價值是由其業(yè)績和產(chǎn)業(yè)鏈能力決定的，優(yōu)秀、扎實的業(yè)績終會體現(xiàn)在股價中。

　　傅友興：部分公司風險收益比逐步顯現(xiàn)

　　廣發(fā)睿陽三年定開半年報顯示，該基金的股票倉位保持在較低水平；行業(yè)結構上，減持了估值較高的電子、醫(yī)藥、軍工等標的，增持了基礎化工等估值較低的股票。

　　截至上半年底，廣發(fā)睿陽三年定開共持有63只股票，其中，占基金凈資產(chǎn)比例第11位到20位的股票分別是李子園、立高食品、偉星股份、繼峰股份、阿科力、美的集團、洽洽食品、中國神華、愛柯迪、澤璟制藥-U。累計買入金額最多的三家公司是東鵬飲料、瑞豐新材、歐派家居，累計賣出最多的三家公司是東鵬飲料、愛柯迪、岱美股份。

　　傅友興在半年報中表示，在國家堅持高質(zhì)量發(fā)展的背景下，預計穩(wěn)增長的政策將更聚焦于結構性的產(chǎn)業(yè)支持上，經(jīng)濟在總量層面的運行預計相對平穩(wěn)。考慮到國內(nèi)流動性環(huán)境相對寬松，預計股票市場維持震蕩為主的走勢。

　　他認為，目前A股整體估值處于相對底部區(qū)域，一批估值不高、競爭力顯著、持續(xù)增長可見性較強的公司的風險收益比也逐步顯現(xiàn)，中長期看已具備吸引力。他將繼續(xù)尋找質(zhì)地優(yōu)秀、股價相對其價值低估的企業(yè)，努力為持有人實現(xiàn)基金資產(chǎn)的穩(wěn)健增值。

　　編輯：葉松

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責任編輯：石秀珍 SF183