7月8日，多家頭部基金公司齊發公告，宣布降低旗下部分產品管理費率、托管費率。除此以外，記者采訪獲悉，多家基金公司近期正在積極上報浮動費率產品。

記者從證監會獲悉，近日，中國證監會根據行業發展實際和投資者需求，制定了公募基金行業費率改革工作方案。公募基金費率改革將分階段穩步推進：主動權益類基金的管理費率、托管費率將統一降至不超過1.2%、0.2%，公募基金證券交易傭金費率將有所下降，銷售環節收費將逐步規范。

配套公募基金行業費率改革，證監會正在研究制定《資本市場投資端改革行動方案》，作為建設中國特色現代資本市場的政策框架之一。此外，證監會將出臺四方面配套措施，包括大力引入中長期資金、支持基金公司拓寬收入來源、降低基金公司運營成本、進一步優化基金銷售行為等。

頭部基金公司降費讓利

廣發基金公告稱，為更好地滿足廣大投資者的投資理財需求，降低投資者的理財成本，自7月10日起，調低旗下部分基金的管理費率及托管費率并對基金合同有關條款進行修訂。

從廣發基金此次費率調整來看，涉及119只基金，均為主動權益類基金，具體來看，管理費率從1.5%調整到1.2%，托管費率從0.25%調整到0.2%。

此外，中歐基金、南方基金、博時基金等多家頭部基金公司也發布類似的公告，費率調整方案較為相似。從整體來看，將公司旗下主動權益類產品管理費率從1.5%調整到1.2%，托管費率從0.25%調整到0.2%。

針對部分基金公司發布降低旗下公募基金產品管理費及托管費的公告，證監會表示，近年來，我國公募基金行業快速發展，已成為資本市場十分重要的機構投資者，在提高直接融資比重、促進資本市場改革發展、服務居民財富管理需求、服務實體經濟與國家重大戰略方面發揮了積極作用。

證監會監管始終堅守公募基金行業發展的人民性，持續推進公募基金行業高質量發展。在今年主題教育期間，圍繞投資者關心、關切的問題，證監會深入開展調查研究，廣泛聽取市場意見，根據行業發展實際和投資者需求，制定了公募基金行業費率改革工作方案，將監管引導推動與行業主動作為相結合，指導公募基金行業穩妥有序開展費率機制改革，支持公募基金管理人及其他行業機構合理調降基金費率。

下一步，證監會將按照“突出重點、遠近結合、穩慎推進、統籌發展”的工作思路，堅持市場化、法治化原則，全面優化公募基金費率模式，穩步降低行業綜合費率水平，逐步建立健全適合我國國情市情、與我國公募基金行業發展階段相適應的費率制度機制，促進行業健康發展與投資者利益更加協調一致、互相支撐、共同實現。

在業內人士看來，頭部基金公司降費，或帶來一定示范效果，提高投資者的持有體驗，同時也是踐行降費讓利。根據去年國務院辦公廳印發的《關于進一步優化營商環境降低市場主體制度性交易成本的意見》，鼓勵證券、基金、擔保等機構進一步降低服務收費，推動金融基礎設施合理降低交易、托管、登記、清算等費用。

值得一提的是，此前已有多家基金公司主動降低旗下部分基金產品管理費率，其中既有大型基金公司亦有中小基金公司。據統計，今年以來已有數十只基金宣布降費。

天風證券數據顯示，將由銷售渠道收取的尾隨傭金剔除，測算得到2018年-2022年主動權益類基金的實際管理費率分別為0.96%、0.97%、0.98%、0.94%、0.93%，這一水平約對應美國2010年-2012年左右的費率水平。值得注意的是，由于個人投資者比重提升，渠道尾傭占比提升，過去兩年基金公司實際管理費率降幅與美國近年水平相當。

盈米基金啟明研究員馮梓軒表示，近兩三年以來，基金行業的競爭異常激烈，降費是基金公司讓利給投資者的舉措。但實際上，投資者的收益最終是由投資的底層資產帶來的，而不是減少一點管理費率就能獲得更好的收益，更應該倡導投資者進行長期投資。另外，投資者在選擇基金產品時，首要關注的仍應是公募管理人的整體投研能力以及對應基金經理的管理水平，再通過設定合理的費率規則來達到一個讓投資者與公募管理人長期雙贏的局面。

晨星（中國）基金研究總監王蕊認為，降費可以幫助投資者節約成本，選擇合適費用水平的基金有利于提高長期回報。值得注意的是，投資者真正關心的是基金持續優異的費后收益，這既得益于偏低的運營費用，也受益于基金管理團隊優秀的投研實力。

公募基金費率改革分三個階段推進

據介紹，此次公募基金費率改革將分三個階段穩步推進。

第一階段：在堅持以固定費率產品為主的基礎上，研究推出更多浮動費率產品試點，完善公募基金產品譜系，為投資者提供更多選擇；降低主動權益類基金費率水平

同時，即日起，新注冊產品管理費率、托管費率分別不超過1.2%、0.2%；部分頭部機構已公告旗下存量產品管理費率、托管費率分別降至1.2%、0.2%以下；其余存量產品管理費率、托管費率將爭取于2023年底前分別降至1.2%、0.2%以下。

第二階段：降低公募基金證券交易傭金費率、完善公募基金行業費率披露機制

一方面，降低公募基金證券交易傭金費率。證監會擬逐步規范公募基金證券交易傭金費率，相關改革措施涉及修改相關法規，預計將于2023年底前完成。

另一方面，完善公募基金行業費率披露機制。具體而言，通過更為明晰、詳實的信息披露，保護投資者知情權，便于社會公眾監督，推動行業機構歸位盡責。修訂基金產品資料概要，以更醒目、簡明、通俗形式披露基金產品綜合費用；修訂基金年度報告模板，分別列示基金公司管理費凈收入與尾隨傭金支出；強化基金公司證券交易傭金年度匯總支出情況披露要求，全面反映證券交易傭金費率水平和分配情況。上述改革措施涉及修改相關法規，預計將于2023年底前完成。

第三階段：規范公募基金銷售環節收費

證監會將通過法規修改，統籌讓利投資者和調動銷售機構積極性，進一步規范公募基金銷售環節收費，預計于2024年底前完成。

據悉，長期以來，銷售機構是推動我國公募基金行業特別是權益類基金發展的重要力量。除直接收取認申購費、銷售服務費、贖回費之外，銷售機構還從基金管理費中收取一定比例尾隨傭金，2022年，銷售渠道相關費用占公募基金費用總額的比例約37%。

研究制定《資本市場投資端改革行動方案》

配套公募基金行業費率改革，證監會正在研究制定《資本市場投資端改革行動方案》，作為建設中國特色現代資本市場的政策框架之一。

具體包括：堅持投融資兩端平衡發展，以問題為導向，針對不同機構投資者的特點分類施策，推動完善保險、理財、養老金等各類中長期資金長周期考核、稅收優惠、會計核算等配套制度機制；同步不斷優化資本市場生態，提高上市公司質量，提升資本市場吸引力，持續構建“愿意來、留得住”的市場環境，引導各類中長期資金提高權益投資實際比重，提升投資穩定性，形成資本市場功能充分發揮、各類資金保值增值、助力實體經濟高質量發展高效協同的新局面。

同時，證監會擬從以下四方面出臺具體措施，配套公募費率改革：

一是，大力引入中長期資金。加強跨部委溝通協調力度，推動各類專業機構投資者通過公募基金加大權益類資產配置，推動解決公募基金長期資金供給不足、投資穩定性不強、長效考核機制不健全等問題，助力權益類基金發展，推動行業實現“總量提升、結構優化”。

二是，支持基金公司拓寬收入來源。推動基金投顧業務試點轉常規（證監會《公開募集證券投資基金投資顧問業務管理規定》近期已公開征求意見），支持基金公司申請基金投顧業務資格，實施業務轉型，提升服務能力，拓寬收入來源。允許基金管理人依法對個人養老金等特定資金投資的基金份額設定更低的管理費率，提高公募基金行業綜合競爭力。

三是，降低基金公司運營成本。進一步優化公募基金交易結算模式，推進基金后臺運營服務外包試點轉常規，支持中小基金公司降本增效。強化行業基礎設施建設，搭建公募基金行業統一直銷業務平臺，匯聚全行業直銷力量，進一步增強基金公司直銷服務能力。

四是，進一步優化基金銷售行為。持續引導基金公司、銷售機構牢固樹立以投資者利益為核心的營銷理念，踐行“逆向銷售”，完善內部考核評價與激勵機制，減少“首發沖動”，發力持續營銷，加快從“重銷量”向“重保有”轉變，更好實現與投資者利益綁定。

為什么堅持以固定費率產品為主？

據介紹，行業將堅持以固定費率產品為主，同時推出更多浮動費率產品。證監會將在深入研究、充分評估的基礎上，按照“成熟一款、推出一款”的原則，研究推出更多類型浮動費率產品。

證監會表示，境內外實踐表明，浮動費率產品會放大公募基金行業的道德風險和經營風險，不利于基金公司保持投資行為穩定性；對資本市場產生“助漲助跌”效應，加劇市場波動，對其大范圍發展推廣應當持審慎態度。固定費率模式既符合國際成熟市場慣例，也與我國資本市場發展階段特征較為契合，應當予以堅持。

據悉，前期，證監會已接收一批浮動費率產品募集申請。產品設計方面，與投資者持有時間掛鉤產品按照投資者持有產品份額時間分檔收取管理費，投資者持有份額時間越長，支付的費用水平越低；與基金規模掛鉤產品按照基金管理規模分檔收取管理費，產品管理規模越大，適用的費用水平越低；與基金投資業績掛鉤產品按照基金業績表現分檔收取管理費，費率水平雙向浮動，收益表現不達約定水平時，管理費水平適當向下浮動，收益表現超越約定基準時，管理費水平適當向上浮動。

改革后主動權益類基金實際費率

低于全球可比市場水平

公募基金費率改革后，主動權益類基金實際費率低于全球可比市場水平。

據證監會介紹，我國主動權益類基金改革后實際費率將低于部分國際同類市場普遍的水平。主動權益類基金管理費率由1.6%降至1.2%，剔除尾隨傭金后的實際管理費率將由1.1%降至0.8%。而部分國際同類市場普遍在管理費基礎上額外收取0.6%-1.2%投顧費。

同時，統籌降低各類費率，是為了明確行業各方主體預期，構建良好的公募基金行業發展生態。據悉，公募基金投資者投資成本包括管理費、托管費、銷售服務費、認申購費等多類費用，收費主體包括基金管理人、托管人、銷售機構等多類金融機構。

“公募基金費率改革在降低管理費率基礎上，統籌考慮托管費、銷售服務費、認申購費等費率的調降或規范方案，有利于明確行業各方主體預期，共同呵護良好的行業發展生態，保障費率改革工作順利推進。”證監會表示。

證監會指出，要統籌謀劃公募基金行業改革和發展。公募基金費率水平對投資者利益和行業機構運營能力均有重要影響，只有在保障行業持續健康發展、基金管理人投資服務能力不斷提高的基礎上，降低投資者成本，才能實現投資者利益最大化。

據了解，由于經營狀況分化明顯，行業機構并非均能實現“旱澇保收”。2022年，142家基金公司中有44家處于虧損狀態。

證監會表示，費率改革統籌謀劃讓利投資者與促進行業持續健康發展，穩慎實施、循序漸進，避免費率“陡升陡降”影響基金公司運營能力和投研水平的提升；同步采取配套措施，支持基金公司做優主業、降低運營成本，提高銷售機構積極性。此次降費幅度符合行業發展階段特征，有利于保持公募基金行業積極穩健的發展勢頭，不斷提高公募基金行業服務國家重大戰略、資本市場改革發展、居民財富管理需求的能力。

多家公司上報浮動費率產品

此外，從產品端來看，記者從多家基金公司處獲悉，多家基金公司近期正在積極上報浮動費率產品。

據了解，有三種模式：掛鉤時間、掛鉤業績和掛鉤規模。在基金公司去年上報的產品類型中，有掛鉤持有時間的，也有其他類型的，但究竟采取哪種讓利模式并不一致。

據基金公司相關人士透露，目前業內在探討儲備的浮動費率產品，具體的模式還未完全形成統一的標準，但應該會考慮設置階梯式的管理費方式。即將管理費與客戶盈利情況進行掛鉤，進一步向投資者利益靠攏，并進一步鼓勵管理人在一定期限內呈現最好業績，比如在贖回份額不盈利時不收取管理費，盈利達到一定區間相應達到某類管理費級別，且管理費設置一定上限，進一步保障投資人利益。

2022年4月26日，證監會發布的《關于加快推進公募基金行業高質量發展的意見》中指出，積極推動公募REITs、養老投資產品、管理人合理讓利型產品等創新產品發展。

業內人士表示，浮動費率產品正是在行業高質量發展的大背景下，向投資者靠攏的切實舉措之一。

“長期看，此類產品在一定程度上更有利于管理人與持有人的利益共擔，鼓勵管理人進一步充分發揮主動管理能力，有利于提升投資者的投資體驗。銷售此類產品有利于引導銷售機構的收入結構由即期收入向多期收入轉變，鼓勵銷售渠道引導投資者理性投資，長期持有基金份額，具有一定的吸引力和發展潛力。”基金公司相關人士表示。

作者：陸海晴 陳玥 梁銀妍

責編：蔣燁歡? ?校對：張? ?宇圖編：周? ?洋

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