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轉自：中國證券報
全面注冊制來了。
證監會2月1日就全面實行股票發行注冊制主要制度規則向社會公開征求意見。與科創板、創業板不同的是，主板新股上市前5個交易日不設漲跌幅限制，第6個交易日起，日漲跌幅限制繼續保持10%不變。此外，全國股轉系統同步實行注冊制。
全面注冊制對市場有何影響？為何主板第六日漲跌幅設置維持10%？過渡期怎么安排？證監會有關部門負責人2月1日進行了詳細解答。
要點概覽
主板新股上市前5個交易日不設漲跌幅限制，第6個交易日起，日漲跌幅限制繼續保持10%不變
優化盤中臨時停牌制度
新股上市首日即可納入融資融券標的
維持主板現行投資者適當性要求不變
主板要突出大盤藍籌特色，重點支持業務模式成熟、經營業績穩定、規模較大、具有行業代表性的優質企業
實行注冊制并不意味著放松質量要求，不是誰想發就發
保持交易所審核、證監會注冊的基本架構不變
加強證監會對交易所審核工作的監督指導
全國股轉系統同步實行注冊制
全面注冊制對市場有何影響？
證監會有關部門負責人表示，在改革思路上，把握好“一個統一”“三個統籌”。“一個統一”，即統一注冊制安排并在全國性證券交易場所各市場板塊全面實行。“三個統籌”即統籌完善多層次資本市場體系、統籌推進基礎制度改革、統籌抓好證監會自身建設。
這次改革將進一步完善資本市場基礎制度。主要包括：完善發行承銷制度，約束非理性定價；改進交易制度，優化融資融券和轉融通機制；完善上市公司獨立董事制度；健全常態化退市機制，暢通多元退出渠道；加快投資端改革，引入更多中長期資金。同時，支持全國股轉系統探索完善更加契合中小企業特點的基礎制度。
仲量聯行大中華區首席經濟學家兼研究部總監龐溟認為，全面實施股票發行注冊制，將成為資本市場全面深化改革承前啟后的關鍵環節，有望進一步提高發行上市審核效率，促進多層次資本市場的建立和發展。
思曄投資董事長張曄表示，全面注冊制的出臺有利于投融資兩端的需求滿足。對于投資端來說，注冊制將為投資者帶來更加豐富且充裕的企業類型和選擇，從而更好地匹配投資者的風險偏好和收益預期。
申萬菱信基金表示，注冊制改革將顯著提升IPO的審核效率，充分發揮資本市場對實體經濟的融資作用；提升企業的融資意愿，優化資本結構；激發存量市場活力；促進產業結構升級。
川財證券首席經濟學家、研究所所長陳靂表示，當前科創板、創業板注冊制平穩運行，為全面推進注冊制改革提供了寶貴經驗，國內資本市場建設愈加成熟完善，此時全面推動注冊制時機已經成熟。全面注冊制的落地實施，能夠有效暢通企業上市融資渠道，助力企業做大做強，推動行業實現較快發展，促進資本市場更好的支持實體經濟發展。
改革后主板要突出大盤藍籌特色
證監會表示，改革后主板要突出大盤藍籌特色，重點支持業務模式成熟、經營業績穩定、規模較大、具有行業代表性的優質企業。相應的，設置多元包容的上市條件，并與科創板、創業板拉開距離。
主板改革后，多層次資本市場體系將更加清晰，基本覆蓋不同行業、不同類型、不同成長階段的企業。主板主要服務于成熟期大型企業。科創板突出“硬科技”特色，發揮資本市場改革“試驗田”作用。創業板主要服務于成長型創新創業企業。北交所與全國股轉系統共同打造服務創新型中小企業主陣地。
加強證監會對交易所審核工作的監督指導
此次改革對發行上市審核注冊機制做了進一步優化。
據介紹，此次改革總的思路是，保持交易所審核、證監會注冊的基本架構不變，進一步明晰交易所和證監會的職責分工，提高審核注冊的效率和可預期性。同時，加強證監會對交易所審核工作的監督指導，切實把好資本市場入口關。
證監會有關部門負責人表示，在交易所審核環節：交易所承擔全面審核判斷企業是否符合發行條件、上市條件和信息披露要求的責任，并形成審核意見。審核過程中，發現在審項目涉及重大敏感事項、重大無先例情況、重大輿情、重大違法線索的，及時向證監會請示報告。證監會對發行人是否符合國家產業政策和板塊定位進行把關。
“一個運行良好的審核注冊機制要求審核與注冊‘兩個環節’各有側重、銜接順暢、標準一致。在試點注冊制之初，監管部門即對交易所、證監會‘兩個環節’的合理分工做出了安排。總體來看，試點注冊制以來市場運行平穩，市場主體對‘兩個環節’把關的框架也基本認可。”武漢科技大學金融證券研究所所長董登新表示。
新股上市前5個交易日不設漲跌幅限制
本次改革借鑒科創板、創業板經驗，以更加市場化便利化為導向，進一步改進主板交易制度。主要措施：一是新股上市前5個交易日不設漲跌幅限制。二是優化盤中臨時停牌制度。三是新股上市首日即可納入融資融券標的，優化轉融通機制，擴大融券券源范圍。
需要說明的是，這次改革從主板實際出發，對兩項制度未作調整。一是自新股上市第6個交易日起，日漲跌幅限制繼續保持10%不變。主要考慮是，從實踐經驗看，主板存量股票及新股第6個交易日起波動率相對較低，10%的漲跌幅限制可以滿足絕大部分股票的定價需求。二是維持主板現行投資者適當性要求不變，對投資者資產、投資經驗等不作限制。
“這里提請廣大投資者注意，主板改革后，發行上市條件更加包容，發行定價和交易制度也有變化，希望大家充分了解這些制度變化和風險點，審慎作出投資決策。”證監會有關部門負責人表示。
全國股轉系統同步實行注冊制
據介紹，全國中小企業股份轉讓系統同步實行注冊制，有關安排與交易所保持總體一致。
其中，對股東人數未超過200人的股份公司申請在全國股轉系統掛牌，或者全國股轉系統掛牌公司定向發行股票后股東人數不超過200人的，全國中小企業股份轉讓系統有限公司審核通過后，證監會豁免注冊（目前豁免核準）。
設置過渡期安排
為確保全面實行注冊制前后在審企業平穩有序過渡，證監會當日發布關于全面實行股票發行注冊制前后相關行政許可事項過渡期安排的通知。
自通知發布之日起，證監會繼續接收主板首次公開發行股票、再融資和并購重組申請。全面實行注冊制前，證監會將按現行規定正常推進上述行政許可工作。
全面實行注冊制主要規則發布之日起，證監會終止主板在審企業首次公開發行股票、再融資、并購重組的審核，并將相關在審企業的審核順序和審核資料轉交易所，對于已接收尚未完成受理的主板上市公司再融資、并購重組申請不再受理。
全面實行注冊制主要規則發布之日起10個工作日后，交易所開始受理主板其他企業的首次公開發行股票、再融資、并購重組申請。
完善短線交易、違規減持等法律責任規定
提升罰款上限
這次公開征求意見的制度規則包括《首次公開發行股票注冊管理辦法》等證監會規章及配套的規范性文件，涉及注冊制安排、保薦承銷、并購重組等方面。滬深證券交易所、全國股轉公司（北交所）、中國結算、中證金融等同步就《股票發行上市審核規則》等業務規則向社會公開征求意見。
其中，證監會2月1日就《存托憑證發行與交易管理辦法（試行）（修訂草案征求意見稿）》公開征求意見。根據《證券法》規定，對短線交易、非法持有、買賣證券、證券服務機構及其從業人員違法買賣證券、違規減持等法律責任規定做了完善。根據國務院《關于進一步貫徹實施〈中華人民共和國行政處罰法〉的通知》的規定，將罰款的上限由“三萬”修改為“十萬”，涉及金融安全且有危害后果的，罰款的上限為“二十萬”。
證監會還就《公開發行證券的公司信息披露內容與格式準則第26號——上市公司重大資產重組（修訂草案征求意見稿）》等規范性文件公開征求意見，取消報送紙質原件，改為通過證券交易所業務系統報送電子文件。（記者：昝秀麗 彭揚 連潤 張凌之 萬宇 王輝）
編輯：余喆 鄭雅爍
責任編輯：凌辰 SF179
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