原標題：9月金融數據公布，機構解讀：居民短期貸款改善釋放積極信號

　　中國人民銀行10月13日公布的9月金融數據顯示：

　　9月份人民幣貸款增加1.66萬億元，同比少增2327億元。社會融資規模增量為2.9萬億元，比上年同期少5675億元，比2019年同期多3876億元。

　　9月末社會融資規模存量為308.05萬億元，同比增長10%。廣義貨幣（M2）余額234.28萬億元，同比增長8.3%，增速比上月末高0.1個百分點，比上年同期低2.6個百分點。

　　居民短期貸款環比與同比均明顯改善

數據來源：中國人民銀行網站

　　信貸方面，光大銀行分析師周茂華表示，9月新增信貸同比少增，主要受居民中長期貸款和企業中長期貸款收縮影響，但企業票據融資較去年同期明顯增加。主要受兩方面因素影響，一是房地產融資融資環境收緊，部分企業轉向票據融資，同時，9月樓市降溫，居民購房意愿下降拖累房地產銷售，居民長期限貸款下降；二是受能源、工業原材料價格走高、全球物流供給瓶頸、運費高企等因素影響，部分企業轉向觀望。

　　“不過，居民消費回暖跡象明顯，居民的短期貸款環比與同比均明顯改善。”周茂華稱，這主要是由于國內疫情防控形勢良好，居民消費活動明顯回暖。

　　中信證券固定收益首席分析師明明認為，今年中秋假期在9月，刺激居民消費，有助于居民短貸的增長；企業短貸也開始恢復，除了自身補充流動性資金需求強化以外，還可能與2020年下半年開始短貸投放減少、基數效應減弱有關。

　　展望未來，明明表示，從高頻數據看，9月國內30大中城市商品房成交面積較8月繼續下滑，監管部門調節房貸壓制樓市泡沫的成效顯著。然而，9月成交面積的下滑幅度較8月明顯縮小，考慮到央行等部門已經在多個場合表示要“維護住房消費者合法權益”，預計后續住戶部門中長貸少增趨勢延續，但邊際將有所好轉。

　　在植信投資首席經濟學家兼研究院院長連平看來，前三季度信貸增速持續走低，受十一長假、部分工廠限產與供電緊張影響，10月信貸增長仍可能繼續下降。預計四季度信貸增速會恢復到12%左右。

　　M2同比增速維持穩定

數據來源：中國人民銀行網站

　　央行數據顯示，9月末，M2余額234.28萬億元，同比增長8.3%，增速比上月末高0.1個百分點，比上年同期低2.6個百分點；狹義貨幣（M1）余額62.46萬億元，同比增長3.7%，增速分別比上月末和上年同期低0.5個和4.4個百分點；流通中貨幣（M0）余額8.69萬億元，同比增長5.5%。前三季度凈投放現金2552億元。

　　周茂華表示，M2同比增速改善，主要是受居民和非銀機構存款增加，抵消了企業和財政存款同比少增影響。M1同比增速下滑，很大程度上受企業存款放緩與房地產銷售下滑影響。一方面，部分實體企業面臨原材料漲價、全球供給和物流瓶頸等壓力，企業貸款和存款需求有所放緩；另一方面，房地產銷售下滑，居民增加儲蓄。

　　民生銀行首席研究員溫彬認為，下一階段，宏觀政策要做好跨周期調節，金融將繼續加大對實體經濟的支持力度，特別是加大對普惠金融、綠色金融、科技金融、中小微企業等重點領域和薄弱環節的結構性支持，新增貸款規模有望有所加快，M2和社融增速將觸底回升。

　　未來社融增速將維持在10%左右

　　社融方面，周茂華認為，9月社融表現不及預期，主要是受去年高基數和專項債發行不及預期影響，社融、新增信貸絕對量并不比正常年份低。

　　明明指出，9月企業債券凈融資較去年同期相比并沒有明顯下滑，即便在到期量較高的背景下，依靠穩健發行依然在凈融資額上與2020年基本持平。政府債券方面，9月地方債繼續放量，但受制于2020年1萬億元的基數影響，對社融增長難有明顯的提振效果，但已經一改前幾個月大幅拖累社融的態勢，較往年同比少增的量也有所收斂，在“積極的財政政策要提升政策效能，合理把握預算內投資和地方政府債券發行進度，推動今年底明年初形成實物工作量”的要求下，后續預計對社融的拉動作用將逐步顯現。

　　連平預計，隨著政府債券發行規模逐步提高，企業直接融資增速將有可能修復，社融增速將維持在10%左右。

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責任編輯：陳嘉輝