在市場震蕩回調、避險情緒升溫的情況下，權益類產品吸引力相對下降，而固收類產品追求相對穩健的收益表現，成立規模增長明顯高于權益類產品。

　　8月17日，記者從用益金融信托研究院處獲悉，上周（8月8日至8月14日）集合信托成立市場回暖，成立規模增長顯著；發行市場方面，行情繼續向下，發行規模小幅下滑。

　　值得注意的是，上周投向金融的信托產品成立規模大幅增加，投向基礎產業領域的集合信托產品成立規模大幅下滑。

　　業內人士告訴《國際金融報》記者，目前基礎產業相關業務總體穩定性依然可預期，但局部問題也不容忽視。證券投資業務方面，盡管短期市場可能面臨一定的波動，但從長期來看，相關業務的空間和機會值得期待。

　　那么，具體來看，在風險和收益方面，集合信托產品呈現出哪些特點？

　　政信產品成立下滑

　　用益金融信托研究院數據顯示，上周共有337款集合信托產品成立，環比增加2.43%；成立規模為200.55億元，環比增加15.05%，日均成立規模為40.11億元。

　　記者注意到，上周投向金融的信托產品成立規模大幅增加，而投向基礎產業領域的集合信托產品成立規模大幅下滑。

　　具體來看，上周金融類信托的成立規模為176.13億元，環比增加30.78%；房地產類信托的成立規模為6.14億元，環比增加3.75倍；基礎產業類信托的成立規模為16億元，環比減少45.44%；工商企業類信托的成立規模為1.63億元，環比減少80.77%。

　　有信托行業觀察人士告訴記者，現階段基礎產業信托依然是信托資金的主要投向之一，其次是證券投資類業務。目前基礎產業相關業務總體穩定性依然可預期，但局部問題也不容忽視，特別要防止風險傳導。

　　東方金誠方面告訴記者，雖然今年以來政策強調擴大有效投資，但地方債務風險管控政策保持隱性債務“遏制新增、化解存量”的總體思路不變，加之監管層安排政策性金融發力，下半年基建投資提速對城投倚重不可過高估計。

　　“整體來看，現階段城投債短期違約風險依然很低。”東方金誠進一步指出。國務院辦公廳發布的“20號文”提出，省級黨委和政府對本地區債務風險負總責，“全省一盤棋”，省級政府將充分發揮責任主體統籌作用，風險或得到更加有效的控制。

　　而在“資產荒”背景下，可考慮對優質區域的區縣級城投公司適度信用資質下沉，同時建議關注近期出現票據、非標逾期等風險事件的區域。

　　標品信托成立回升

　　用益信托研究員喻智表示，上周標品信托產品的成立數量及成立規模均大幅反彈回升，是集合信托產品成立規模上行的主要動力，而非標信托產品成立規模大幅下滑，主要是因為基礎產業類信托產品的成立規模大減。

　　收益率方面，上周非標類集合信托產品的平均預期年化收益率小幅下行，為6.84%，環比減少0.02個百分點；集合產品周平均期限為1.65年，環比減少0.20年。

　　截至8月14日，今年以來集合信托市場累計成立集合產品16144款，累計成立規模7449.39億元。

　　發行市場方面，相關數據顯示，上周共35家信托公司發行集合信托產品221款，環比減少11.24%；發行規模為213.16億元，環比減少6.43%；日均發行規模為42.63億元。

　　其中，標品信托產品的發行規模為61.93億元，環比下滑4.80%；基礎產業類信托產品發行規模為74.33億元，環比減少29.13%。

　　記者注意到，在上周成立的167.79億元標品信托產品中，固收類產品的成立規模為126.09億元，環比增加18.40%；權益類產品成立規模36.75億元，環比增加72.44%。

　　從投資策略來看，上周固收策略產品數量占比繼續上升。據統計，固收策略產品成立數量146款，環比增加13.18%；組合基金策略產品成立數量17款，環比減少32%；股票策略產品成立數量22款，環比增加46.67%。

　　固收策略仍為主流

　　可以看到，標品信托產品中，固收策略產品依然是主流。

　　用益信托助理研究員肖永悅告訴記者，在7月權益市場出現震蕩回調、資金避險情緒有所升溫的情況下，權益類產品吸引力相對下降，而固收類產品作為投資者避險的一種投資選擇，追求相對穩健的收益表現，成立規模增長明顯高于權益類產品。

　　金樂函數信托分析師廖鶴凱在接受《國際金融報》記者采訪時表示，證券投資業務方面，盡管短期市場可能面臨一定的波動，但從長期來看，相關業務的空間和機會值得期待。

　　一位信托公司資產配置部人士告訴記者，從今年以來的市場表現來看，客戶相比以往更加關注產品背后的策略，并希望通過進行不同策略的投資來分散風險平衡收益，投資背后的邏輯非常重要。

　　“一方面，我們希望在具有較多不確定性的市場，給到投資者相對比較確定的投資方法和邏輯；另一方面，通過投顧服務，投資者在投資過程中的參與度也會越來越高。”該人士進一步指出。

　　有三方財富理財師告訴記者，以“固收+”產品為例，投資者需要關注相關產品的權益類資產配比，這決定了產品是否足夠穩健。

　　據相關媒體報道，近日有多家基金公司收到監管窗口指導，“固收+”新產品的權益投資比例將被進一步規范。

　　有基金公司市場部人士表示，目前在申報“固收+”新產品時，權益投資比例須在10%至30%之間；同時，在老產品宣傳時，對于基金合同定義的投資組合中權益資產占比上限超過30%的產品，不能在宣傳時將其稱作“固收+”基金，也不能按照“固收+”基金的特征對其進行推廣。(中投在線)

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責任編輯：張靖笛