熱點欄目資金流向千股千評個股診斷最新評級模擬交易客戶端

　　一旦股價大跌 融資方將難以拿出更多的股票來追加質押

　　作為上市公司股權質押最“高頻”的公司之一，上海萊士的股票被其大股東科瑞天誠頻繁質押融資，科瑞天誠手中的股票質押比例已高達84%。業內人士指出，若質押比例過高，融資方對抗市場價格風險的能力就很弱，一旦股價大跌，融資方將難以拿出更多的股票來追加質押，將使得相關信托項目陷入兌付風險。

　　文/記者周宇寧

　　信托兌付風險的頻現意味著“閉著眼買信托”的時代已經過去。信托項目本身的風控措施作為信托違約的“最后一道防線”，備受投資者關注。其中，上市公司的股權質押類信托因在市場上有“明碼標價”，因此變現能力非常好，質押率明晰，備受投資者青睞。

　　不過，記者發現，部分上市公司的股權質押信托因質押比例過高也暗藏風險，投資者選購這類產品時應擦亮雙眼。

　　比如，中鐵信托今年5月發行三期“豐利”系列，均是向科瑞天誠投資控股有限公司(下簡稱“科瑞天誠”)提供融資，其抵押物則是科瑞天誠持有的上海萊士股票，質押率為56.58%。

　　一位信托公司業內人士對記者指出，對于上市公司股權質押信托來講，質押率是一個比較基本的風險控制手段。“雖然股票質押率會根據上市公司資質以及股票性質有所波動，但是大多數在五折以下。” 也就是說，豐利系列產品的質押率已經偏高。

　　另一方面，與一般的股權質押類信托一樣，豐利系列的信托計劃也設置了警戒線，即一旦質押股票收盤價折算市值跌破警戒線，則要求科瑞天誠必須在第4個交易日當日追加股票或現金。

　　但是，記者查閱公告發現，截至今年5月9日，科瑞天誠共計持有上海萊士2.18億股，而用于質押股份已達1.85億股。同花順iFinD的數據顯示，除中鐵信托之外，科瑞天誠今年第二季度還分別向華融證券、東北證券以及煙臺安林果業有限公司質押股票融資。

　　業內人士指出，科瑞天誠手中超過80%的股票已質押出去，一旦萊士股價跌破警戒線或融資方出現財務困境，這個信托計劃將面臨沒有股票和現金可追加的困境。

　　值得注意的是，在近一年半內，上海萊士的股價已從11元左右漲到停牌前的63元。也就是說，對于科瑞天誠而言，假設信托融資成本是15%，那么只要股價漲幅超過15%就可覆蓋利息，這筆資金就相當于無息貸款。

　　投資提醒

　　對于投資股票質押類信托，業內人士提醒，很多宣傳資料上就說是上市公司或者銀行股的股權質押，安全性高，致使很多沒有經驗的客戶信以為真。

　　但實際上，客戶在購買股權質押類信托產品時，股權的實際價值、轉讓價值以及流動是關鍵點，因此客戶尤需關注其質押率、公司的基本面以及信托公司所設置的預警線和平倉線。一般來說，質押率越低的產品，安全性則越高。

　　此外，分析人士提醒，要關注所質押的股票是限售股還是流通股。一般來說，流通股更加方便，而限售股由于有一個更長的限售期限，所以要關注信托產品的期限是否能夠覆蓋整個限售期。