今天，大伙應該都在圍觀阿里賣了銀泰的這波操作吧。

?很多人都在笑話阿里，說什么當年高位溢價收的，現在 74 億就甩賣了。來來回回一趟， 93 億就這么虧沒了。

更打臉的是， 5 年前阿里還說要全面上云，再造一個銀泰百貨。并且，把銀泰捧成自己的【?主力艦?】之一。

?如今， 5 年之期已到，卻從前線傳回噩耗。把主艦拋得底褲都不剩了，哪怕巨虧都要毅然揮刀。其實這波拋售，差評君也并不是完全沒有預料。之前有不少的跡象，都表明阿里去意已決。

自從去年 3 月，阿里說要?“ 1+6+N ”?后，就開始對手上的資產進行大瘦身。今年截止 9 月 30?日的六個月里，公司靠退出投資拿到了 65.09 億元。

甚至年初，就有媒體報道過阿里考慮出售銀泰商業。對此，蔡崇信回應：阿里的資產負債表上依然有一些傳統的實體零售業務，并不是核心的聚焦業務，阿里退出也是合理的。

話里話外，都好像在點銀泰、大潤發這些費錢費事的實體業務。所以，這次算是給亂飛的消息落了實錘。

但和大家看衰阿里不同，差評君覺得這波拋售，對于雅戈爾和阿里來說，都是最好的安排。如果非要算賬的話，阿里反而是里面最賺的。雖然收購加上對銀泰的改造，前前后后花了不下 200?億。

但銀泰早讓阿里賺回不少。這個賺不是指商場本身帶來的收益，而是其對于阿里的各種?buff?加持。比如釘釘借著銀泰，成功吸引到了各種零售品牌商。銀泰還幫助支付寶推廣其支付系統，早在 2013 年的時候，銀泰就率先引入了支付寶的當面付。

更重要的是，銀泰是天貓線上電商成長路上，一個非常重要的角色。現在的天貓雖然看著挺風光，甚至商家和品牌數量是它的核心競爭力。

?但根據隔壁知危編輯部的采訪，在 2010?年前后，天貓作為一個成立 2 年不到的新兵蛋子，沒有多少大品牌商愿意搭理它。一直到 2014 年，這個問題都解決不了。

而銀泰作為 1998 年就成立的老牌百貨公司，手握著幾千個知名品牌商的資源。直接對口輸送給了天貓，在當時幫它吸引了相當一部分的資源。

只不過現在，天貓已經入駐有 30?多萬家的品牌商，銀泰自然也無法繼續充當輸血的角色。

?不僅沒法帶來更多的營收，反而拖住了阿里的腳步。隔壁知危編輯部，也采訪到到了分析師，對方坦言像銀泰這種傳統的購物中心，尤其是偏高端的百貨商場，在電商滲透率越來越高的情況下，回報率肯定不甚理想，以后的經營壓力也會越來越大。

分析師表示?“?況且，拼多多一個線下業務都沒有，沒有金融，沒有本地生活，估值超過阿里京東，這證明這 8 年來，阿里京東折騰的新零售、無界零售，不說完全失敗，起碼也是表現庸常。?”?

所以說，傳統的購物中心，可能還會繼續被電商，被更高性價比的平價商品服務所蠶食。

?另外差評君覺得，即便阿里真的想搞什么無界零售，銀泰百貨或許也不是目前的最優解。因為讓這種傳統實體百貨，做到像隔壁盒馬一樣線上線下高效聯動，得付出巨大的成本。目前看來，銀泰的線上銷售，已經是國內百貨零售最頭部的那一批，去年占到了總額的 25%?。現在你在銀泰買東西，其實已經可以選擇線上下單，然后讓它 1 小時送到家。

但作為交換，阿里付出了高額的管理和運營支出。經濟觀察報就采訪了銀泰百貨管理人員，說是光搭數字化基礎設施就耗時三年時間。

畢竟這種大型百貨，擁有超過 5 萬名員工、數百家合作企業，為了能夠把供應商、人力資源這些環節數字化，都得投入了巨大的成本。

?那看到這，很多差友可能會好奇了。連阿里看了都犯難，這不知道哪里冒出來的什么雅戈爾，能把阿里都難啃的硬骨頭啃下來？

首先，雅戈爾它真的很有錢。。雖說這家寧波企業是靠做襯衫起家的，但真正讓它被津津樂道的，是外界送它的名號——服裝界巴菲特。

?如果你搜雅戈爾，出來的不一定是衣服怎么怎么好，很可能是它全網可查的投資戰績。官網下面，投資甚至被單獨拉了出來

2001 年到 2022 年，雅戈爾累計投資收益超過 468 億元。去年上半年，雅戈爾的投資凈利潤 12.04 億，占到了總利潤 58%?。2021 年，它的房地產業務收入更是超過了服裝業務的收入。

?更有趣的是，當別人問它為啥不務正業。雅戈爾老總直接回懟：什么主業不主業，賺錢就是我的主業。這就讓雅戈爾有足夠的財力，去收購這塊超大資產。甚至，這回收購都沒有動用到上市公司的資產。

另外就是，現在的雅戈爾確實需要銀泰。作為一家服裝企業，雅戈爾的服裝收入，從 2008 年的 59.3 億，到現在沒咋增長，反而小縮水到了這兩年的 55 億左右。

?再加上，之前雅戈爾公開表示房地產不好做了，要回歸主業。這個時候，銀泰對于雅戈爾來說，就是一艘真正的主力艦。就像當年銀泰之于阿里。

對于這次收購，雅戈爾給的說法是：?“?雅戈爾時尚股份有限公司?”?致力于時尚產業的運營，本次集團與銀泰管理層共同投資銀泰百貨，旨在?“?強鏈補鏈?”?，完善時尚生態圈。差評君覺得，說白了就是銀泰能幫它在全國范圍里迅速擴張。

不僅是銀泰，這幾年雅戈爾還花了十幾億，收購了美邦好幾處的商鋪。今年還在上海包了一棟樓，打造了小商業圈。

不過，就像差評君前面說的，越是大型的百貨，越是難啃，即便對不敗戰績的雅戈爾來說。這兩年，百貨商場關停的消息一直在不斷傳出。根據中國百貨協會和馮氏集團發布的《 2023 年?-2024 年中國百貨零售業發展報告?》中給出一組數據。

?樣本中有接近一半的百貨商場，依然沒有恢復到 2019 年的水平。里面除了線上電商持續沖擊之外，龐大的人力支出也讓商場們難以承受。有半數以上的樣本，都在減少自有員工數。

這題到底怎么解，這就得留給不敗戰神雅戈爾，自己回家慢慢琢磨了。總的來說，這回的交易，雙方目的明確，情緒良好，溝通順暢，合作愉快。

對阿里來說，百貨這個大頭一拋，算是一次徹底瘦身，甚至能入選年度業務聚焦的標志性事件。而雅戈爾這邊，也找到路子把主業往上抬抬，盡量別輸副業太多。

不過，不管背后銀泰背后是金主，還是銀主，對咱們這些消費者來說，都影響不大。

我只好奇，以后逛銀泰百貨，賣男士襯衫的店會變多嗎？