圖源：華大九天官網(wǎng)

藍(lán)鯨新聞12月10日訊（記者 翟智超）日前，國(guó)產(chǎn)EDA龍頭企業(yè)華大九天（301269.SZ）公告宣布，大股東擬變更為中國(guó)電子集團(tuán)，在此前該公司為無實(shí)控人狀態(tài)。

藍(lán)鯨新聞?dòng)浾咦⒁獾剑A大九天作為國(guó)內(nèi)EDA領(lǐng)域的重要企業(yè)，其股權(quán)結(jié)構(gòu)的這一重大轉(zhuǎn)變，背后或蘊(yùn)含著產(chǎn)業(yè)變化與企業(yè)戰(zhàn)略考量。

股權(quán)結(jié)構(gòu)重塑背后

2009年，華大九天于北京成立，作為國(guó)內(nèi)率先投身EDA研發(fā)的企業(yè)之一，在集成電路產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域占據(jù)著重要地位。而EDA又是集成電路產(chǎn)業(yè)必不可少的軟件設(shè)計(jì)工具，應(yīng)用于半導(dǎo)體設(shè)計(jì)、制造、封裝等各個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)。公司產(chǎn)品包括模擬電路全球流程EDA、數(shù)字電路EDA、平板顯示EDA等。

2022年7月，公司成功登陸資本市場(chǎng)，從而與概倫電子（688206.SH）、廣立微（301095.SZ）等企業(yè)并肩齊驅(qū)，截至12月10日收盤，公司股價(jià)為133.67元，總市值為726億元。

據(jù)了解，公司創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)注重技術(shù)研發(fā)和業(yè)務(wù)拓展，在股權(quán)結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)上傾向于保持一定的分散性，以此吸引更多的戰(zhàn)略投資者和產(chǎn)業(yè)資本，這也導(dǎo)致了公司在較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)沒有明確的實(shí)際控制人。

截至今年三季度末，公司持股5%以上的股東有多家，包括中國(guó)電子有限公司、北京九創(chuàng)匯新資產(chǎn)管理合伙企業(yè)等，單一股東持股比例均未超過30%，不存在能夠?qū)緵Q策產(chǎn)生絕對(duì)控制的股東。

圖源：東方財(cái)富

分散性的股權(quán)架構(gòu)在公司的創(chuàng)立初期以及成長(zhǎng)階段發(fā)揮了獨(dú)特的優(yōu)勢(shì)。由于沒有單一股東的強(qiáng)力掌控，公司得以在相對(duì)多元的決策環(huán)境中發(fā)展，各方股東的不同視角與資源能夠在一定程度上相互交融碰撞，激發(fā)創(chuàng)新思維與活力。

圖源：公司公告

資料顯示，中國(guó)電子集團(tuán)作為中央直接管理的國(guó)有重要骨干企業(yè)，在電子信息產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域擁有深厚的底蘊(yùn)與廣泛的資源布局。其旗下眾多企業(yè)涵蓋了集成電路產(chǎn)業(yè)鏈的多個(gè)關(guān)鍵環(huán)節(jié)，從芯片設(shè)計(jì)到制造封裝，形成了一個(gè)龐大而有序的產(chǎn)業(yè)生態(tài)網(wǎng)絡(luò)。

公司在公告中表示，中國(guó)電子集團(tuán)取得公司的控制權(quán)后，可以發(fā)揮其資源優(yōu)勢(shì)，對(duì)接國(guó)家部委、地方政府、央企單位及有關(guān)行業(yè)力量，進(jìn)一步在關(guān)鍵標(biāo)的投資、國(guó)家項(xiàng)目承擔(dān)、產(chǎn)業(yè)政策爭(zhēng)取等方面發(fā)揮積極作用，幫助華大九天盡快解決在資金、技術(shù)、團(tuán)隊(duì)、政策等方面的發(fā)展需求。

值得注意的是，中國(guó)電子集團(tuán)是中國(guó)電子有限公司的控股股東。截至公告披露日，中國(guó)電子集團(tuán)通過中國(guó)電子有限公司、其全資子公司中電金投控股有限公司持有華大九天1.85億股，合計(jì)持股比例為34.06%，具備否決華大九天股東大會(huì)特別決議事項(xiàng)的條件。

另外，公告還稱，如果中國(guó)電子集團(tuán)提名的5位董事候選人均在公司2024年第二次臨時(shí)股東大會(huì)中被選舉為公司董事，那么華大九天11席董事中6席系中國(guó)電子集團(tuán)提名，達(dá)到董事會(huì)人數(shù)半數(shù)以上。如果上述董事會(huì)變動(dòng)成立，華大九天將從無實(shí)際控制人，變更為中國(guó)電子集團(tuán)控股。

持續(xù)獲大力度補(bǔ)貼

財(cái)報(bào)顯示，2024年前三季度公司營(yíng)收約7.44億元，同比增加16.25%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)約5855萬元，同比減少65.84%。

公司之所以出現(xiàn)“增收不增利”的現(xiàn)象。一方面，由于華大九天為保持在EDA領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)力，不斷投入大量資金用于研發(fā)。2024年前三季度研發(fā)費(fèi)用高達(dá)5.42億元，同比增長(zhǎng)20.16%，研發(fā)費(fèi)用率更是達(dá)到了73%。

進(jìn)一步來看，華大九天研發(fā)費(fèi)用大部分或用于支付職工薪酬。2024年半年報(bào)顯示，公司研發(fā)費(fèi)用為3.49億元，職工薪酬為2.64億元，占比約為75%。研發(fā)費(fèi)用過多傾向于職工工資支付。

圖源：2024年半年報(bào)

藍(lán)鯨新聞?dòng)浾咭酝顿Y者身份致電華大九天董秘電話，對(duì)方工作人員稱，EDA行業(yè)屬于技術(shù)積累很高的行業(yè)，所以人其實(shí)就是最大的成本。

同時(shí)，廣立微董秘辦人員也告訴藍(lán)鯨新聞?dòng)浾撸壳癊DA行業(yè)主要是軟件研發(fā)，而硬件設(shè)備基本沒有，研發(fā)支出主要在人工薪酬這塊。

另一方面，隨著EDA市場(chǎng)的不斷發(fā)展，越來越多的企業(yè)進(jìn)入該領(lǐng)域，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)愈發(fā)激烈。華大九天為了搶占市場(chǎng)份額，可能需要在產(chǎn)品價(jià)格、銷售渠道、客戶服務(wù)等方面投入更多資源，增加了市場(chǎng)拓展成本，從而影響了利潤(rùn)水平。

財(cái)報(bào)顯示，今年前三季度，公司扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)-3356.43萬元，同比下降280.88%。其中，公司前三季度計(jì)入當(dāng)期損益的政府補(bǔ)助為8084萬元。

圖源：2024年三季報(bào)

與同行相比，華大九天所獲政府補(bǔ)貼也非常大。截至2024年三季度末，概倫電子、廣立微所獲政府補(bǔ)貼分別為164萬元和677萬元。華大九天董秘辦員工稱，我們的營(yíng)收體量比他們大，當(dāng)然跟我們的股東背景也有關(guān)。

中國(guó)企業(yè)資本聯(lián)盟副理事長(zhǎng)柏文喜在接受藍(lán)鯨新聞?dòng)浾卟稍L時(shí)表示，成長(zhǎng)中的企業(yè)往往有這種情況，有些行業(yè)在初始階段或者特定行業(yè)周期內(nèi)確實(shí)如此。但是如果真是高成長(zhǎng)行業(yè)與有競(jìng)爭(zhēng)力的企業(yè)，真實(shí)的盈利能力則是其基本標(biāo)志。