2024年09月19日 10:36:38

美聯儲9月FOMC以11:1通過降息50bp的決議，基準利率降至4.75%-5%，決議聲明、點陣圖以及鮑威爾講話顯示，在通脹風險下降的情況下，美聯儲希望更快調整貨幣政策立場以避免就業市場進一步走弱，傳遞出的信息與鮑威爾在Jackson Hole會議講話一致。整體來看，美聯儲以50bp開啟降息周期，追上其他主要央行降息節奏；50bp降息也并未造成市場恐慌；預計美聯儲仍將繼續降息，但50基點的“步長”未必是常態。

美聯儲投票決定將利率下調0.5個百分點，這是自2020年以來首次降息，同時這也是選擇了一個更為大膽的開始。??美聯儲四年來首次降息，并降息50個基點，票委中僅一人反對降息50基點，且美聯儲暗示今年仍將繼續降息50個基點。雖然隨后鮑威爾在發布會“控制再度大幅降息預期”，但是市場情緒已經沸騰，美股盤后繼續大漲，大宗商品則無明顯變化。美聯儲此次50bps降息是一次提前發力的預防式降息，意在維持當前經濟增長和就業市場的狀態，同時保持后續政策靈活性，市場預計4季度還有兩次25bps降息。

美聯儲2024年9月議息會議降息50bps，超出部分市場預期。議息會議聲明相對前次變化較大，顯示美聯儲對通脹降溫的信心和對就業市場的支撐。由于美聯儲采取了更大幅度的降息，短期內經濟軟著陸的可能性將進一步上升。在隔夜交易降息預期兌現后，預計市場短期或重回“軟著陸”交易，美債利率下行空間有限，美股或仍延續高波動狀態，生物技術和房地產等板塊往往在“軟著陸”降息交易中表現較好。

騎牛看熊認為美聯儲降息很大程度上是對“失業率上升的容忍度很低”，官員們不想冒險而破壞“軟著陸”的美好前景。美聯儲主席鮑威爾反復強調：“我們認為未來任何超過4.4%的失業率都可能觸發更多降息。”這也表明，在就業市場的數據沒有穩定之前，美聯儲都將保持“鴿派”姿態。

美聯儲主席鮑威爾在新聞發布會上表示：“我們致力于保持我們的經濟實力。”“這一決定反映出我們越來越有信心，即通過適當調整我們的政策立場，可以保持勞動力市場的強勁勢頭。”雖然一些美聯儲官員近幾周辯稱，經濟還沒有弱到需要降息50個基點的程度，但其他人得出的結論是，今夏勞動力市場的降溫促使有理由進一步降息，因為美聯儲實際上是在彌補失去的時間。美聯儲主席鮑威爾表示，美聯儲并未宣布在通脹方面已取得勝利，但形勢令人鼓舞。

美聯儲主席鮑威爾決定降息的幅度超過多數分析師幾天前的預期，這一決定讓美聯儲毫不動搖地進入了抗擊通脹的新階段：美聯儲目前正試圖防止以往的加息進一步削弱美國勞動力市場。隨著時間的推移，美聯儲利率將回歸更加正常的水平，對降低政策利率非常有耐心，其他國家也已經降息。本次降息決定使美聯儲堅定地進入新階段：試圖阻止去年的加息行動(將借貸成本推升至二十年來的高點)進一步削弱美國勞動力市場。

本次點陣圖顯示今年目標利率中樞為4.4%，低于2024年6月會議的5.1%，同時下調了明年利率目標水平。鮑威爾表示降息沒有預設路徑，仍是逐次會議做出決策，繼續強調政策靈活性，同時對經濟形勢和就業市場較為樂觀，仍然描繪“軟著陸”圖景。對于美聯儲的大幅度降息，其對美股等資產的泡沫“續命”效應明顯，但是對大宗商品影響較為有限，目前總需求弱勢的狀況難以改變，且美國衰退的可能性并未消除。對于工業品，后續核心關注點仍是國內政策力度。

貨幣政策聲明中指出，最近的通脹數據讓決策者對于實現2%的通脹目標有了更多信心。美聯儲的行動表明，它的反應函數已經從關注通脹完全轉向了關注就業。從利率決議來看，美聯儲采取了更大幅度的50個基點的降息，這比市場預期的25個基點高出了一倍，這種情況讓外盤股市集體大漲，這樣的情況是超出預期的。