作者/樊雪寒

　　在AMD被機構下調目標股價后，英特爾也早遭遇到了相同的命運。

　　10月11日，富國銀行將英特爾目標股價從45美元下調至32美元。而在前一天，北地證券(Northland Securities)分析師Gus Richard也將英特爾目標股價從55美元下調至52美元。截至今日美股收盤，英特爾股價報25.2美元，跌幅2.02%。

　　根據英特爾上月28日最新公布的季度收益數據，該公司第二季度營收為153億美元，同比下降了22%，低于市場普遍預期。此外，英特爾第二季度每股收益為0.29美元，同樣低于市場普遍預期的0.69美元。

　　英特爾2022年已連續下降兩個季度，對此，,CIC灼識咨詢總監柴代旋對第一財經記者表示，這一方面是由于個人電腦市場遭遇突然性需求萎縮，另一方面是由于競爭加劇，競爭對手ARM旗下架構的CPU開始蠶食英特爾的芯片市場。

　　PC行業需求萎縮

　　據調研公司Omdia稱，今年第二季度，全球服務器CPU市場中英特爾和AMD分別占據69.5%和22.7%的市場份額，而ARM占7.1%，市場份額較上年同期增加了48%。然而，同行競爭遠沒有市場環境帶來的影響大。此前，由于個人電腦市場迅速惡化和企業支出下降，Gus Richard將英特爾2023年的客戶群體預期下調了62億美元，數據中心收入下調了35億美元。

　　在經歷了2020年和2021年的爆發式增長后，2022年全球PC市場迅速遭遇了需求不足的危機。供應鏈在需求疲軟、庫存高和銷售下降的三重沖擊下持續處于保守狀態，行業內“清理庫存”的目標導致上下游需求明顯放緩。

　　“Chromebook是過去兩年筆記本熱潮的主要推動力，在疫情期間飛得最高，但在2022年跌幅也最大。”柴代旋對記者表示。而IDC預計，2022年全球傳統PC的出貨量將下跌12.8%至3.053億臺，平板電腦的出貨量則會下跌6.8%至1.568億臺。

　　關于PC市場的觸底反彈的可能性，柴代旋認為這與商業需求相關。他告訴記者，自疫情爆發以來，企業電商化采購領域不斷擴展，已由最初的面向企業消費的通用型物資的采購，向專業化、定制化產品及生產資料領域擴展；由最初的以產品采購為主，向企業服務采購領域擴展，由此帶動大客戶市場逐步向電商化采購傾斜。“大客戶電商化的趨勢可能會為PC市場帶來新一輪的需求刺激。”

　　而對于Gus Richard所言的“復蘇之期”，行業人士表示，隨著市場競爭格局的激烈，英特爾可能會需要更長的時間復蘇。

　　未來重心在哪兒

　　在未來的兩年，由于個人電腦市場的需求疲軟將會持續一段時間，英特爾目前已將業務的重心放在“云”相關和代工廠方面。

　　值得關注的是，目前在英特爾新的組織架構下，“云”相關業務持續增長。 Datacenter and AI（DCAI）和Network and Edge（NEX）兩大業務板塊，分別占營收32.6%、12%，2022年第一季度營收同比增長22.1%、23%。

　　在代工業務方面，柴代旋表示，目前英特爾的代工業務Intel Foundry Services（IFS）是營收增長最快的業務。代工廠一方面可發追求先進制程以生產最先進芯片，另一方面也可以用相對舊但成本更低的工藝來生產諸如MCU、CIS、FR、PMIC等芯片。英特爾可以通過對外代工服務盤活企業的資產，提升公司資產周轉率。

　　此外，柴代旋告訴記者，在真正憑借先進制程進入與臺積電、三星的正面競爭前，英特爾在代工領域不太會受到臺積電過于強勢的影響。相反，補貼將推動其建廠的步伐，而這對于英特爾的代工業務而言，將是一個積極的信號。