21世紀經濟報道 賀泓源 北京報道

　　快遞行業進入大并購時代。

　　近期，德邦股份公告稱，選舉京東物流首席執行官余睿為董事長，選舉京東物流商業發展服務中心負責人唐偉為副董事長。這代表著，京東對德邦整合提速。

　　今年3月，京東收購德邦的交易正式拉開序幕。8月，德邦創始人崔維星辭去總經理一職。

　　另一頭，2021年11月，百世宣布同意將其在國內的快遞業務以約68億元的對價轉讓給極兔，目前交易已完成。約半年時間，兩家快遞巨頭并購額已超157億元。

　　這只是快遞業巨變的一個縮影。

　　并購潮起

　　一定程度上，京東確實需要德邦。

　　余睿將京東物流核心主航道定位于一體化供應鏈物流服務市場。據京東物流招股書引用的灼識咨詢數據，2020年，中國一體化供應鏈物流服務行業市場規模達2萬億元，預計到2025年將進一步增至3.2萬億元，年復合增速為9.5%。

　　而To B供應鏈的升級將催生對零擔快運的服務需求升級。包括制造業企業集中度提升有望帶動貨運需求集中，制造商追求柔性供應鏈體系驅動整車運輸零擔化等需求均對快運（大件物流）提出更高要求。另從已有業務來看，電商大件也成增量。

　　這都是德邦長處，且其采用“直營經營模式”，能保證服務質量。收購后，可以對京東“一體化供應鏈物流”進行提質。

　　截至今年上半年，德邦擁有末端網點8964個，包括6172個直營網點、2792個合伙人網點，鄉鎮覆蓋率94.2%。

　　“像快遞、快運或者類標準產品，有很大價值，豐富整個網絡貨量，規模效應就越好。”余睿對21世紀經濟報道記者解釋。

　　極兔對百世的收購亦有著類似效果。2021年12月17日，美股交易盤前，百世集團宣布已完成國內快遞業務轉讓給極兔。這一收購案例溢價不低，68億元交易價格，已超過百世整體市值。

　　對于極兔而言，收購百世將獲得關鍵淘系流量。另一大收獲還在于，百世的全國性網點。“花時間也不一定能建立起來。”有快遞公司高管如此評價。

　　對于崔維星，以及百世集團創始人周韶寧而言，放棄的原因或來自增量越發有限，甚至面臨倒退。

　　今年上半年，德邦營收148.01億元，同比微降0.59%。極兔收購前，百世國內快遞業務風波不斷。

　　另有近期才完成收購的一起高額物流地產收購案相關負責人向21世紀經濟報道記者坦承，交易由被收購方主動發起。“此前并未有收購打算，可能創始人也想退出。”他說。

　　“存量市場”

　　種種并購案背后是，快遞市場已走向存量。

　　2017-2019年，快遞行業處于換擋降速階段，全社會網購滲透率提升幅度有限，存量市場的激烈價格戰導致二三線快遞企業加速離場。

　　國家郵政局數據顯示，該階段，我國快遞行業業務量增速分別為28%、26.6%、25.3%。與2017年之前相比，整體行業增速下降約20-30個百分點。2019年的激烈價格戰侵蝕行業利潤，尾部企業出現經營困難等局面。

　　這一趨勢在今年延續。國家郵政局數據顯示，1-9月全國快遞業務量和收入分別僅增長4.2%和3.5%，而2021年全年分別為29.9%和17.5%。

　　在規模效應明顯的物流行業里，業務規模與單票成本成反比，頭部企業的低成本有利于進一步擴大市場份額，形成良性循環。

　　在成本控制及業務規模上，尾部快遞企業與頭部企業的差距越來越大，2019年如風達快遞、國通快遞、品駿快遞、全一快遞、遠程物流等如今已陷入困境。

　　理論上，在二線企業基本出清后，一線快遞公司未來主要依靠成本和服務質量的優勢擴大規模效應，或者通過重組、并購實現行業集中度的提升。

　　如此局面鼓勵著并購案發生。

　　3月16日，國家郵政局在浙江義烏召開寄遞企業座談會，國家郵政局黨組成員、副局長陳凱強調，國家郵政局對于維護快遞市場公平健康秩序、維護快遞員群體合法權益、保障末端網點穩定運行的決心是堅定的。全系統全行業要持續鞏固規范成果，切實向高質量、提質效、反內卷的目標邁進。

　　這意味著，國家郵政局要控制“價格戰”，不鼓勵無序競爭。其結果是，新進入市場很難。

　　并購似乎成為入局唯一可能。哪吒速運數次申請快遞業務經營許可證均被郵政局拒絕，最終，借助速爾快遞牌照開始在局部地區起網。

　　“快遞大型并購潮必然繼續，當下主體還是太多了。極兔踩在了政策、市場關門前節點，是種幸運，但很難復制。”另有快遞企業高管稱。

　　獨立發展也是選項

　　但也有快遞巨頭選擇獨立發展。

　　目前市占率最高的中通，就是顯著代表。二季度，中通營收86.57億元，同比增長18.2%；凈利潤17.59億元，同比增長38.2%。

　　此外，中通市場份額同比擴大2個百分點至23%。其表示，市場份額有望在未來5-10年達到30%-40%的水平。

　　中通在通達系中首個推出有償派費機制，有效平衡了派件網點與攬件網點的利益分配。隨后在轉運中心直營化大潮下，中通采取股權收購方式處理轉運中心，將部分主要網絡合作伙伴轉變為股東，實現利益一致。

　　或正是這種架構，使得中通在并購選項上十分謹慎，以免打碎其原有加盟商體系。

　　此種風險，在極兔收購百世上顯得突出。有區域加盟商透露，在華東地區，有百世加盟商給極兔要價250萬元，極兔只愿意給170萬元，最終選擇區域拆分。結果是，網點集中度降低，抬高運輸成本。兩者雙輸。今年1-3月，正是兩網融合的實操階段，極兔遭遇服務質量下滑。

　　另據21世紀經濟報道記者多方確認，極兔也接納了原有百世體系的部分歷史債務，以及加盟商部分溢價成本，使得本次收購總金額遠超68億元本身。

　　圓通亦選擇了相對獨立道路。財報顯示，三季度，其營收137.58億元，同比增長24.55%；歸母凈利潤9.98億元，同比增長223.44%。

　　變量在于總裁潘水苗對圓通的改造。“自2022年3月份以來，‘客戶管家’活躍度大幅提升，客戶黏性明顯增強；其次，深入推進全面數字化轉型，全面提高運營效率，提升人均效能及單車裝載票數，聚焦深化成本管控，成本得到良好控制。”在10月16日的機構調研中，圓通稱。

　　據了解，上虞圓通自從使用新財務系統后，短短三個月時間，結束此前長期虧損狀態。另有多位通達系資深加盟商亦透露，圓通派費，目前已經位居上游，整個網絡處于健康狀態。

　　潘水苗獲得實權背后是，圓通對職業經理人的尊重，這在業內罕見。“賴梅松（中通實控人）、喻會蛟（圓通實控人）都不是愿意接受擺布的人，心也在業務上。快遞業洗牌還會加速。”從資深加盟商，到多位快遞公司高管，均達成了類似共識。