來源 | 伯虎財(cái)經(jīng)（bohuFN）

　　作者 | 靈靈

　　王健林最近很忙，忙著賣賣賣。

　　1月20日，#王健林已賣10座萬達(dá)廣場(chǎng)#登上熱搜榜第一。

　　為了穩(wěn)住萬達(dá)，瘦身斷臂成為了當(dāng)下王健林最好的選擇。

　　萬達(dá)“賣賣賣”

　　根據(jù)統(tǒng)計(jì)，去年以來，萬達(dá)集團(tuán)已累計(jì)出售10座萬達(dá)廣場(chǎng)。

　　1月19日，據(jù)天眼查披露的信息，廈門殿前萬達(dá)廣場(chǎng)商業(yè)管理有限公司在1月16日發(fā)生股權(quán)變更，公司股東由珠海萬達(dá)商業(yè)管理集團(tuán)股份有限公司變更為廈門金昇陽(yáng)置業(yè)有限公司。

　　再往前，2023年12月25日至30日，蘇州太倉(cāng)萬達(dá)廣場(chǎng)、湖州萬達(dá)廣場(chǎng)、廣州蘿崗萬達(dá)廣場(chǎng)和上海金山萬達(dá)廣場(chǎng)被密集轉(zhuǎn)讓，接盤方為中聯(lián)基金旗下公司。

　　2023年5月底，萬達(dá)將上海松江萬達(dá)廣場(chǎng)、西寧海湖萬達(dá)廣場(chǎng)和江門臺(tái)山萬達(dá)三個(gè)購(gòu)物中心出售給大家保險(xiǎn)。10月份，又將上海周浦萬達(dá)廣場(chǎng)出售給大家保險(xiǎn)，將廣西北海合浦萬達(dá)廣場(chǎng)出售給合浦旺和房地產(chǎn)公司。

　　此外，被出售的，還有萬達(dá)電影、萬達(dá)酒店等資產(chǎn)。

　　據(jù)萬達(dá)電影公告，公司在2023年12月6日接到通知，公司間接控股股東北京萬達(dá)文化產(chǎn)業(yè)集團(tuán)有限公司及其全資子公司北京珩潤(rùn)企業(yè)管理發(fā)展有限公司、公司實(shí)際控制人王健林?jǐn)M將其合計(jì)持有的公司控股股東北京萬達(dá)投資有限公司51%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給上海儒意投資管理有限公司。

　　信用中國(guó)數(shù)據(jù)顯示，2023年12月22日，上海萬達(dá)酒店投資有限公司發(fā)生多項(xiàng)工商變更。原全資股東大連萬達(dá)商業(yè)管理集團(tuán)股份有限公司退出，新增北京鷹朗商業(yè)管理有限公司為全資股東，公司法定代表人由張晶變更為趙勇。

　　2022年，在行業(yè)一眾緊迫之下，萬達(dá)的狀態(tài)稱得上“相對(duì)松弛”。到了2023年，王健林的行程明顯變得匆忙些，出售資產(chǎn)的動(dòng)作也變得更加頻繁。

　　王健林為何頻頻出售資產(chǎn)？

　　過去三年，萬達(dá)與投資者有著一個(gè)對(duì)賭協(xié)議，即到2023年12月31日，不能成功上市，大連萬達(dá)商管需要向上市前的部分投資者支付約300億元股權(quán)回購(gòu)款。

　　到2023年底，珠海萬達(dá)商管已確定上市失敗。然而，對(duì)賭失敗帶來的代價(jià)，對(duì)于王健林來說，很可能難以承受。一旦現(xiàn)金流出現(xiàn)危機(jī)，萬達(dá)極有可能出現(xiàn)違約，引發(fā)更大的危機(jī)。

　　據(jù)公開信息，去年“雙12”當(dāng)天，萬達(dá)與投資者簽下新協(xié)議。新投資協(xié)議不附帶對(duì)賭協(xié)議，但萬達(dá)因此付出了極大的代價(jià)。新協(xié)議達(dá)成后，大連萬達(dá)商管持有珠海萬達(dá)商管的股權(quán)比例從超過78%下降至40%，投資者持股比例從21.17％增至60%。

　　這也意味著，雖然仍然是最大單一股東，但王健林不再擁有對(duì)珠海萬達(dá)商管的絕對(duì)控制權(quán)。

　　即將到期的對(duì)賭協(xié)議，讓萬達(dá)加速出售資產(chǎn)，進(jìn)而擁有更多籌碼應(yīng)對(duì)變化。

　　與此同時(shí)，賣掉資產(chǎn)后回籠的資金，多數(shù)用于還債。

　　萬達(dá)商管公布的數(shù)據(jù)顯示，截至11月23日，今年已償還超180億元公開債務(wù)，目前境內(nèi)債券余額已減至約69億元，其中明年需償還48億元。

　　境外債方面，萬達(dá)商管明年要分四期償還已通過展期的6億美元債，2025及2026年分別各有一筆4億美元債到期。

　　據(jù)報(bào)道，上述只是公開市場(chǎng)層面的債務(wù)。萬達(dá)商管今年8月底披露的中期報(bào)告顯示，其合并口徑有息負(fù)債總額達(dá)到1412.83億元，其中一年內(nèi)到期的有息負(fù)債為292.57億元。

　　事實(shí)上，萬達(dá)賣資產(chǎn)，已經(jīng)不是什么新鮮事兒。

　　早在2015年，萬達(dá)就開始啟動(dòng)“棄重?fù)磔p”的輕資產(chǎn)戰(zhàn)略。2017年，王健林賣掉77個(gè)酒店和13個(gè)文旅項(xiàng)目以及多個(gè)海外地產(chǎn)項(xiàng)，此舉被認(rèn)為是“轉(zhuǎn)型標(biāo)志”。

　　此后，輕資產(chǎn)戰(zhàn)略持續(xù)推進(jìn)，2018年“萬達(dá)商業(yè)地產(chǎn)”更名為“萬達(dá)商業(yè)管理”，2019年剝離房地產(chǎn)業(yè)務(wù)，2021年全面實(shí)施“輕資產(chǎn)戰(zhàn)略”。

　　可見，這些年來，頻頻出售資產(chǎn)，一方面是持續(xù)執(zhí)行輕資產(chǎn)戰(zhàn)略，另一方面則是應(yīng)對(duì)危機(jī)下的自救舉措。

　　雖然一直在賣賣賣，但萬達(dá)擁有的資產(chǎn)依然龐大。

　　官網(wǎng)顯示，其商管集團(tuán)，管理運(yùn)營(yíng)著494座商業(yè)購(gòu)物中心。

　　其文旅集團(tuán)，擁有著世界級(jí)的影視制作、發(fā)行、放映的全產(chǎn)業(yè)鏈、世界領(lǐng)先的如盈方體育等體育賽事、媒體和營(yíng)銷企業(yè)，以及集兒童教育、娛樂、IP產(chǎn)品于一體的全球領(lǐng)先兒童產(chǎn)業(yè)企業(yè)寶貝王和長(zhǎng)白山國(guó)際度假區(qū)、武漢中央文化區(qū)、蘭州萬達(dá)城、延安紅街等四大文旅項(xiàng)目。

　　其投資集團(tuán)則依然擁有住宅、城市綜合體、萬達(dá)茂、萬達(dá)城、萬達(dá)小鎮(zhèn)等房地產(chǎn)開發(fā)項(xiàng)目。

　　萬達(dá)還有“信心”

　　從目前來看，萬達(dá)還有時(shí)間，也有“信心”。這個(gè)信心來自內(nèi)部，也來自外界。

　　在業(yè)界看來，在房地產(chǎn)行業(yè)顛簸之際，行業(yè)里出售資產(chǎn)的行為并不少見，當(dāng)大多數(shù)企業(yè)無人問津時(shí)，萬達(dá)廣場(chǎng)卻能連續(xù)成功轉(zhuǎn)讓，某種程度上足以說明，這些被轉(zhuǎn)讓的萬達(dá)廣場(chǎng)屬于優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。

　　此外，在對(duì)賭協(xié)議期滿后，投資者仍然選擇與萬達(dá)前行，也說明他們對(duì)萬達(dá)商業(yè)管理能力的認(rèn)可，對(duì)國(guó)內(nèi)商業(yè)地產(chǎn)運(yùn)營(yíng)前景的看好。

　　據(jù)知情人士透露，以騰訊、阿里、中信資本等為代表的境內(nèi)投資者，對(duì)國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)市場(chǎng)和金融政策環(huán)境有更直觀的感受，愿意繼續(xù)維護(hù)萬達(dá)公開市場(chǎng)信譽(yù)，對(duì)延期的補(bǔ)償條件接受度高。

　　對(duì)于投資人而言，萬達(dá)走向破產(chǎn)清算流程，并非最佳選項(xiàng)。相反，推遲上市能保證投資者手上的珠海萬達(dá)商管股權(quán)價(jià)值。

　　過去這段時(shí)間，被認(rèn)為是萬達(dá)和投資者們“互相探底和博弈的過程”。如今，他們做出了一個(gè)彼此都能接受的結(jié)果。  

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