從女鞋第一股到直播帶貨第一股，遙望科技蹭上了不少概念，不過，單從業績來說，這家“網紅”企業只是增加了營收，其凈利潤已經連虧3年了。

　　作者 |馮晨晨

　　來源 | 市界

　　女鞋第一股的“蹭蹭蹭”

　　遙望科技與賈乃亮，又因為直播帶貨出事了。

　　在剛剛過去的雙11，有報道稱，賈乃亮直播間銷售額達13億元，不過，同時也有傳其“割粉絲韭菜”，其直播間售賣的原價2899的羽絨服只賣449元，但有網友發現，網絡平臺上，售價不超過270元。

　　不光有賈乃亮，遙望科技旗下還有王祖藍、張柏芝等50多位明星及上瑜大公子、李宣卓等百名主播，與羅永浩的交個朋友、薇婭夫婦的謙尋文化，以及打造出劉畊宏現象級IP的無憂傳媒齊名，一同被稱為“MCN四大天王”。而搞直播帶貨撈金之余，遙望科技這個曾經的女鞋第一股，最近還蹭上了短劇的風口。

　　11月3日，遙望科技在互動平臺上回復，“公司的小程序短劇平臺正在試運營中，自制短劇正在拍攝，自制內容與平臺預計十二月正式上線”。就是這一句話，讓遙望科技被納入到短劇互動游戲概念股，且股價在下個交易日就收獲漲停，并于此后迎來一波連續上漲的小高潮。

　　其實，這不是遙望科技第一次“蹭”概念，其還曾在早前元宇宙與AI概念大火時，均宣布稱有所布局，甚至研究過Web3、打造過數字人。只不過，這些概念至少到目前為止，除有些短暫帶動遙望科技股價上漲外，均沒有給其帶來業務上明顯的經濟效益。

　　不僅如此，今年以來，遙望科技還給自己制造過不少話題。6月，趁梅西中國行牽動億萬粉絲之際，遙望科技就通過旗下主播策劃了一場營銷秀，當時還被不少網友吐槽，“雷聲大雨點小，宣傳15天，直播15分”。幾天前，遙望科技還因年薪20萬元招聘“逛街專家”登上熱搜。

　　至于最新的短劇概念，今年以來確實如黑馬般飛速向前，迎來了爆發式增長。據國聯證券預估，僅字節跳動體系內的流水規模就達到220億元，這還不算快手和微信等同樣龐大的流量池，甚至有行業人士樂觀認為，短劇的市場規模已逼近或超越電影行業。

　　根據廣電總局的定義，短劇指單集幾十秒到15分鐘、有相對明確的主題和主線、較為連續和完整故事情節的網絡影視作品。講究的是，通過都市情感、懸疑探險、古裝仙俠等題材的小說與劇本，將劇情視頻化，用盡可能短的時間，呈現出跌宕起伏的故事，從而刺激消費者不斷看下去，并為此付費。

　　短劇的爆火，一方面源于其成本少、門檻低，制作成本只要幾十萬至上百萬，顯著低于傳統影視劇的動輒上千萬元。另一方面是市場規模大，主打數以億計的下沉市場用戶，并與互聯網用戶時間碎片化的定義相符合。而在流量運營方面所積累下的經驗和資源，可能是遙望科技進軍短劇行業的信心所在。

　　不過，遙望科技能否通過這一波短劇潮，真正實現業務自救，拯救連虧3年的業績，還是一個問題。

　　短劇一詞，最早出現在遙望科技財報中是2021年，但涉及內容不多，只給出221萬元的預付短劇投資款。雖然在2022年，這個數字增到764萬元，并在今年上半年進一步增至1682萬元，但對比同期25.42億元的營收成本，以及前三季度4.52億元的凈虧損，差距還很大。

　　從資金投入上來看，遙望科技目前只是在“試探性”布局。

　　某位網文平臺高管對‘市界’表示，擁有資源才能立于不敗之地。“短劇的下一輪走勢有兩種可能，一種是正常邏輯，利好像中文、閱文、晉江、掌閱這些有大量網文儲備的集團，下游平臺連劇本都不用怎么改，直接拿過來拍演即可，一種是不正常邏輯，一般會有擦邊，但這種只是暫時的，肯定會被監管。”

▲（遙望科技半年來股價走勢圖。來源/同花順）

　　實際上，在這一波短劇潮之前，遙望科技的股價，已從今年5月初高點的23.4元/股，一路跌至10月底的8.24元/股，跌幅高達65%，市值損失140億元，直到最近傍上短劇概念才有些起色。但最近兩天，隨著短劇概念的暫時熄火，遙望科技的股價也再度有所下跌。

　　自救后，一年給抖音送10億

　　遙望科技最早的名字是星期六，由老板張澤民于1993年成立，并長期從事著女鞋業務，由于在2009年率先登陸A股，也因此獲得女鞋第一股的稱號。

　　上市后的星期六，憑借著長期積累下的線下渠道，收入也在不斷增加，2013年時營收一度高達18.44億元，且擁有2363家品牌連鎖店。但自2015年開始，“渠道為王”的概念受到互聯網等新業態、新模式的猛烈沖擊，整個傳統服飾鞋業市場開始衰落。

　　其實，自從上市后，星期六的凈利潤就連年下降，2017年更是出現3.47億元的巨額虧損。而岌岌可危的情況下，相關企業相繼開啟自救模式，尋找新出路，星期六同樣并不例外。

　　2019年，正值直播電商爆火，賣女鞋的星期六創始人張澤民，與已小有名氣的MCN機構遙望網絡老板謝如棟一拍而合，開啟一場十分奇妙的組合。

　　當年4月，星期六通過發行2.6億股份及支付4.73億元現金的方式，以合計17.87億元的價格，拿到遙望網絡88.5%的股份，加上后續的股權收購，遙望網絡最終成為星期六持股99.8%的子公司，全部交易價超20億元。

　　業績并表后，星期六在2019年交出一份好看的年報，營收大漲36.95%，達到20.7億元，凈利潤暴漲1181%后，達1.65億元。資本市場也開始響應星期六的決策，從2019年12月中旬的7.2元/股，到2020年1月中旬的33.24元/股，短短一個月暴漲360%，市值增加240億元。

　　與此同時，星期六的營收結構也在發生改變，從傳統的服裝鞋類業務迅速向互聯網廣告業務靠攏。

　　2022年，是星期六徹底拋棄過去，“脫鞋上網”的一年。隨著當年5月，遙望網絡成為抖音千川一級代理商后，不到一個月，在“上網”方面更有經驗的謝如棟，便代替效力超過20年的“老將”于洪濤，成為星期六新任董事長，而上市公司還在同年11月正式更名為遙望科技。

　　目前，遙望科技傳統的服裝鞋類業務營收已不到一成，主要包括星期六、索菲婭、迪芙斯等中高端品牌，但售價動輒可達上千元。而互聯網廣告業務占比已達九成，主要通過旗下的遙望網絡進行，并可劃分為互聯網廣告投放與代理，以及社交電商服務三小部分。

　　用一句話概括遙望科技目前所從事的業務，就是通過各種形式實現流量的變現。

　　簡單一提，社交電商服務業務，包括短視頻及直播帶貨業務，短視頻業務通過在抖音、B站等社交平臺上推廣客戶產品、發布廣告，帶貨則分為購銷和分成兩種模式，該業務一度是遙望科技轉型后的營收主力，連續三年占據最高的營收比例。

　　互聯網廣告投放是一種相對傳統的業務模式，包括手游平臺渠道推廣業務、手游聯運業務、傳統廣告投放業務等，在遙望科技的營收占比已可忽略。而互聯網廣告代理，主要包括抖音、快手等平臺進行的視頻代理投放業務，并在今年上半年超越社交電商服務業務，成為遙望科技最新的營收支柱。

　　今年上半年，遙望科技的互聯網廣告代理業務營收暴漲213%，從3.44億元漲至10.78億元，占營收比重也從19.12%增至47.66%，反觀直播帶貨在內的社交電商服務業務，卻從12.23億元減至8.49億元，跌幅高達30.61%，營收占比也從67.88%降至37.49%。

　　與此同時，遙望科技也成為抖音與快手的“小金主”。僅2022年，遙望科技就向抖音平臺方面，采購了價值高達9.76億元的流量，快手方面則為3億元。而按照上半年營收結構的變化，遙望科技今年向抖音的流量采購金額，將會更多。

　　連虧三年

　　雖然遙望科技在轉型后，營收不斷增長，但利潤卻在虧損。

　　2021年與2022年，遙望科技的營收增速均超30%，并達到39億元，卻分別交出6.95億和2.65億元的凈虧損。今年以來，遙望科技再次交出增收不增利的成績單，前三季度營收同比增長13.42%，達到34.44億元，虧損同樣達4.5億元，同比下滑317.39%。

　　這意味著，不到三年，遙望科技就虧出14億元，而在賣女鞋時期，也只在2017年交出3.47億元的虧損。

　　值得一提的是，2022年，遙望網絡實現營收35.29億元，占據遙望科技當年營收比例的90%，但凈利潤貢獻只有2.03億元。到了今年上半年，遙望網絡更是虧出1.57億元，虧損額是其旗下主打鞋業的佛山星期六的3倍，可謂“不虧則已，一虧驚人”。

　　至于遙望科技的虧損原因，從大環境上來看，中國互聯網廣告市場出現罕見“低頭”。據《2022中國互聯網廣告數據報告》顯示，受經濟增速下降等因素影響，國內外品牌方對廣告預算進行調整和規劃，而中國互聯網廣告市場規模，也出現了近七年以來的首次下降。

　　實際上，遙望科技新業務支柱的互聯網廣告代理業務，主要在利用規模效應賺取其中差價。由于抖音、快手平臺給予相同行業代理商的折扣基本一致，加之已處于充分競爭狀態，一級代理商較多，市場較為透明，因此毛利率長期不到4%，甚至在今年上半年減至2.26%，處于“賠本賺吆喝”的狀態。

　　而在策略上，由于遙望科技2023年將直播場次向本地生活傾斜，但該業務雖然能帶來不少人氣，但毛利相對較低，再加上其加大對服裝鞋類庫存的清理力度，這一套“組合拳”打下來，共同導致遙望科技的毛利率在今年出現大幅下滑，虧損也變得更加嚴重。

　　東財Choice數據顯示，在整個廣告營銷板塊，遙望科技也是前三季度虧損最嚴重的企業，是排在第二位的華揚聯眾3倍還多。不僅如此，主營業務較為相似的藍色光標與浙文互聯，分別交出2.84億元和1.13億元的成績單，雖然凈利率同樣不高，前者甚至不到個位數，但起碼能保障盈利。

　　可反觀遙望科技，在不斷虧損的情況下，又快要沒錢了。

　　早在2021年10月，遙望科技曾以建設社交電商生態圈，搭建YOWANT數字營銷云平臺以及補充流動資金和償還銀行借款等為由，定向增發募資29.21億元，但這筆錢已經快花光了。截至2023年第三季度，遙望科技的貨幣資金僅剩7.4億元，甚至無法覆蓋同期8.13億元的短期借款，資金再度陷入緊張狀態。

　　▲（遙望科技近5年貨幣資金走勢圖）

　　就在遙望科技資金捉襟見肘之際，張澤民與謝如棟兩位老板，卻進行著接力棒式的套現。

　　先是去年年底，董事長謝如棟完成一筆股權2%的減持，套現2.67億元。而在謝如棟套現半個月前，張澤民就宣布將通過其持股88%的云南兆隆企業管理有限公司，在6個月里減持不超過2%的股份。今年6月，隨著減持完成，雖然云南兆隆失去第一大股東席位，卻收獲了2.8億元的現金。

　　在云南兆隆完成減持的同一天，便對外披露新一輪減持計劃，稱將再度減持不超過總股本1.5%的股份，價值達上億元，這次給出的理由同樣是為化解股東債務壓力，減少股票質押融資風險，以及其他投資需求。可緊接著，9月25日，云南兆隆就質押了其所持19.36%的遙望科技股份。

　　不論是轉型自救，還是各種“蹭概念”，都是遙望科技在試圖令資本市場看到自己的“求變”，也的確短期內帶來了股價的上漲。可遺憾的是，折騰這幾年下來，遙望科技卻始終沒有為股民賺來真金白銀。

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