圖片來自桑某微博

　　文︱翠鳥資本

　　A股投資者總會聽到“割韭菜”的說法。

　　這兩年，“割韭菜”的元兇更是直指量化私募。

　　這個群體是2017年之后迅速崛起的，短短數年行業總規模突破1萬億元大關，并涌現出30家百億規模的量化機構。

　　這些量化大廠通常具有如下特點：創始人有學霸背景，早年曾在華爾街知名機構任職，回國成立私募后業績扶搖至少，募資規模在短時間內“滾雪球”。

　　此前更傳出，一家上海量化機構60位員工分享10億元獎金……

　　各種羨慕嫉妒之下，量化大廠的新聞層出不窮。

　　就在近日一位私募創始人的結發妻子直接發文，告訴投資者“真相”，基金圈為之咋舌。

　　結發妻子發文“怒斥”

　　10月末，幻方量化合伙人徐進的結發妻子桑某，在社交平臺發布一篇控訴文章，開頭便稱：“股民的錢去了哪里？都被頭部量化私募股東割韭菜……”。

　　桑某曝光了徐進出軌公司女下屬，拋妻棄子，給小三買奔馳，每月轉賬幾十萬，大額消費，非法同居等等內容。

　　截圖來自桑某微博

　　既然屬于家庭內部事務，通常金融機構并不會對外進行回應，畢竟屬于私域范疇，疊加幻方又是一家私人投資公司，帖子的主角又是老板本人。

　　出人意料的是，幻方量化以官方聲明的形式，進行了正式回應。

　　聲明指出：“公司團隊成員徐進對于個人家庭事務處理不當，引發負面輿論，對公司聲譽造成不良影響。經過團隊討論，現決定對徐進做出停職處理。”

　　幻方量化的聲明透露了如下信息：

　　第一，幻方并未直接否認徐進妻子的指控內容。

　　第二，幻方承認相關指控影響了品牌形象。

　　第三，幻方并未“護犢子”一樣過度袒護合伙人徐進。

　　幻方量化有何來頭？

　　從幻方的回應可以看出，圍繞徐進事件產生的輿情，直接對公司聲譽產生的不良影響。那么，幻方量化為何受到資本市場如此大的關注？

　　據這家公司官網資料顯示，幻方團隊從 2008 年開始使用機器學習等技術探索全自動量化交易。

　　要知道，當年量化交易在A股市場屬于一個非常超前的技術，當時凌厲交易的群體是游資、打板族，根本沒有量化的位置。

　　而且，那個時代中國僅有數量很小的私募機構，性質更加“江湖”，基本都是主觀多頭策略機構，直至2014才有正式的私募管理人備案制度出臺。

　　據悉，幻方團隊的核心成員來自于浙江大學，徐進也畢業于這所大學，學術背景濃厚。

　　私募排排網顯示：徐進是浙江大學“尖子班”——竺可楨學院混合班的畢業生，是信號與信息處理博士，主要研究方向為機器人自主導航、機器學習等。

　　幻方量化旗下有三個公開的公司實體，即九章資產、幻方量化、幻方資產管理香港公司，該機構還宣傳2016 年 10 月 21 日第一份由深度學習生成的交易倉位上線執行，2017 年全面應用深度學習技術進行交易。

　　幻方量化在A股正式展露頭腳，要追溯至2018年。

　　當年，市場受到國際貿易爭端的影響，A股悲觀情緒密布，全年一路下跌。但當年上半年，幻方量化相當起勁，使用高頻交易在A股一戰成名，與九坤投資、銳天投資、致誠卓遠并稱為“量化四大天王”。

　　此種高頻交易——指從那些人們無法利用的極為短暫的市場變化中，尋求獲利的計算機化交易——讓A股投資者首次見到了量化大廠“割韭菜”的模式。

　　換言之，散戶越是沖動交易，高頻交易越能捕捉弱點。

　　千億私募神話破滅

　　時間跨至2019年，這一年春節后，A股展開了迅猛的反彈行情，之后市場調整后，指數再次上攻。

　　由此拉開了長達兩年的指數型牛市。

　　幻方量化的規模由此前的不到五十億，擴圍至百億私募，并一度于2021年管理超過千億人民幣的客戶資產，為超過1萬名高凈值客戶及機構投資者提供“操盤服務”，產品策略主要是指數增強、量化選股、中性對沖等。

　　千億資產規模，這是中國本土量化機構中唯一一個邁過千億大關的機構。而其他很多量化同行，均有著華爾街大牌機構背景。

　　然而，物極必反。

　　幻方成為千億大廠的2021年，A股的指數型行情開始熄火，幻方也開始走上下坡路，業績開始在百億私募里墊底，規模出現了減半。

　　當年12月，幻方對持有人發信稱：策略的同質化、規模擴張等因素給策略實施帶來了投資難度。

　　一時間，幻方的神話開始破滅。

　　然而，很多人忽略了量化私募的商業模式，雖然沒有讓客戶賺到錢，但其作為私人商業機構并不少賺。

　　這是對沖基金機構的盈利模式決定的：賺取年度固定管理費，并提取后段業績提成。即便是超額業績不再，這類機構依然可以坐享管理費，即管理規模的1.5%。

　　2022年，幻方量化對外披露：共計向慈善機構捐贈 2.2138 億元，公司員工“一只平凡的小豬”個人捐助1.38 億元，支持15家慈善機構的23個公益項目。此人是誰，不得而知。

　　據私募排排網，截至10月27日，幻方量化的代表產品（中證500指數多策略）年內收益1.58%——客戶收益剛剛覆蓋了年度管理費。而近三年產品收益為27.16%，平均年化9%。

　　對比幻方最輝煌的2019年和2020年，自然年收益分別為58.69%和70.79%，如今的業績可謂日薄西山。

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