遠(yuǎn)景基金的主要出資人來(lái)自阿拉伯國(guó)家

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　　文 | 老魚兒  編輯 | 楊旭然

　　來(lái)源：巨潮WAVE

　　“人生大起大落得太快，實(shí)在太刺激了！”這句話用在孫正義身上再合適不過了。

　　軟銀集團(tuán)近幾年來(lái)的業(yè)績(jī)劇烈波動(dòng)，猶如過山車一樣在“W曲線”的軌道上自由飛翔。

　　2017財(cái)年，軟銀營(yíng)收為91588億日元（約合835.62億美元），較上年增長(zhǎng)3%；凈利潤(rùn)為10390億日元（約合94.79億美元），較上年下降27%。

　　2018財(cái)年，軟銀營(yíng)收為96022億日元（約合873.61億美元），較上年增長(zhǎng)4.8%；凈利潤(rùn)為14112億日元（約合128.39億美元），較上年增長(zhǎng)35.8%。

　　2019財(cái)年，軟銀歸屬于軟銀母公司股東的凈虧損為9615.76億日元（約合89.73億美元）。

　　2020財(cái)年，軟銀創(chuàng)造了歷史最好的成績(jī)單：凈利潤(rùn)5.08萬(wàn)億日元（約390億美元）。

　　按照“W曲線”規(guī)律，果然在2022年5月12日，孫正義在日本東京公布了軟銀集團(tuán)最新財(cái)報(bào)：截至3月31日，軟銀集團(tuán)2021財(cái)年凈虧損為1.7萬(wàn)億日元（約合人民幣900億元）。

　　這個(gè)業(yè)績(jī)，一舉成為軟銀有史以來(lái)的最差成績(jī)，也成就了風(fēng)投史上最大的虧損。

　　軟銀旗下的愿景基金在2021財(cái)年凈虧損高達(dá)2.64萬(wàn)億日元（約合人民幣1400億元），以一己之力把整個(gè)集團(tuán)拉下坑。

軟銀2021財(cái)年年報(bào)

　　這個(gè)消息在國(guó)內(nèi)引起了軒然大波。不為別的，就為孫正義——這個(gè)中國(guó)投資專業(yè)戶的名頭，就足以吸睛一片。

　　作為馬云背后的男人，孫正義初始投資的2000萬(wàn)美元，在阿里巴巴上市后已獲利上千倍。有了這個(gè)超級(jí)大案例之后，孫正義對(duì)中國(guó)市場(chǎng)青睞有加。孫正義在去年8月曾公開表示，愿景基金有23%的投資在中國(guó)。

　　但就像一首歌中所唱的“在有生的瞬間能遇見你，竟花光我所有的運(yùn)氣”。阿里巴巴之后，孫正義在中國(guó)鮮有亮點(diǎn)。

　　相反，孫正義愿景基金的1400億虧損中，中國(guó)企業(yè)還出力頗多。

一時(shí)之間，仿佛中國(guó)的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)都對(duì)孫正義變了臉色。

　　根據(jù)軟銀財(cái)報(bào)顯示，愿景基金一期前三大虧損來(lái)自滴滴、Wework、Grab，愿景基金二期的前三大虧損來(lái)自Wework、京東物流和叮咚買菜。

　　5家企業(yè)中，中國(guó)企業(yè)占了3家。滴滴京東叮咚，三個(gè)公司成了“坑軟三杰”。

　　其中滴滴公司的愿景是：“引領(lǐng)汽車和交通行業(yè)變革的世界級(jí)科技公司”。

　　就是這個(gè)愿景，引來(lái)了軟銀的愿景基金。

　　2017年，軟銀大手筆對(duì)滴滴送上80億美元投資。同年9月，軟銀出資6.39億美元收購(gòu)了阿里巴巴在滴滴出行的5%的股權(quán)。

　　2019年，滴滴成立旗下全資子公司——上海滴滴沃芽科技有限公司（滴滴沃芽），經(jīng)營(yíng)范圍包括智能駕駛汽車技術(shù)、自動(dòng)駕駛汽車技術(shù)、汽車零部件技術(shù)領(lǐng)域內(nèi)的技術(shù)開發(fā)等。2020年，軟銀又慷慨解囊，領(lǐng)投5億美金。

　　據(jù)媒體報(bào)道，軟銀先后向滴滴共投資約120億美元。根據(jù)滴滴的招股書顯示，軟銀共持有滴滴21%的股份，成為最大的股東。

　　本來(lái)，軟銀指望這筆投資成為阿里巴巴之后的又一經(jīng)典“樣板戲”。直到在2021年6月30日，滴滴在美國(guó)上市鬧劇出現(xiàn)，演砸了一切。

　　2021年，滴滴股價(jià)幾近腰斬。2022年以來(lái)，滴滴股價(jià)再跌約70%，從上市之初最高的18元，一直跌到現(xiàn)在的十分之一。到現(xiàn)在，滴滴的市值也只剩下70億美元左右。按照其持股21%來(lái)算，軟銀公司原來(lái)的120億到現(xiàn)在只剩下15億美元左右，巨虧過百億。

　　與滴滴情況類似的還有京東物流。

　　上市前，軟銀以每股40.36港元價(jià)格，認(rèn)購(gòu)1.15億股發(fā)售股份，認(rèn)購(gòu)金額達(dá)6億美元（約46.414億港元）成為基石投資者。2021年5月28日，京東物流在香港港交所成功上市，開盤股價(jià)一度漲超18％。市值曾超2700億港元。

　　同樣好景不長(zhǎng)，一個(gè)月之后，京東物流估計(jì)持續(xù)下跌。截止昨日，不到一年的時(shí)間，京東物流股價(jià)僅為14.94港元，市值已不足千億。軟銀投資僅余三成。

　　2021年5月12日，叮咚買菜宣布完成3.3億美元D+輪融資。軟銀資本獨(dú)家投資3.3億美元。根據(jù)叮咚買菜日前向美國(guó)SEC遞交20-F文件顯示，軟銀旗下SVF II Cortex Subco持股為5.9%。

　　2021年6月29日，叮咚買菜在紐交所上市，發(fā)行價(jià)為23.5美元。上市第二個(gè)交易日，叮咚買菜股價(jià)暴漲62.84%至38.3元，市值逼近百億美元。

叮咚買菜股價(jià)表現(xiàn)（上市至今）

　　如果時(shí)光可以定格在這天，那軟銀當(dāng)日的獲益將超過50%。但美好總是短暫，從此叮咚買菜陷入了和其他互聯(lián)網(wǎng)股一樣的曲線，當(dāng)年跌去近三成。2022年至今，又跌去近七成。

　　其實(shí)不光是上述“三大巨頭”一直給軟銀挖坑，就連曾經(jīng)給軟銀帶來(lái)了2900倍回報(bào)率的阿里巴巴，其股價(jià)在過去一年時(shí)間里，跌幅也一度超過了50%。

　　一時(shí)之間，仿佛中國(guó)的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)都對(duì)孫正義變了臉色。

真正讓孫正義潰敗的，終究是這個(gè)時(shí)代。

　　2021年是一個(gè)對(duì)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)不友好的年份，尤其是對(duì)于國(guó)內(nèi)的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)們而言，是從“山到絕頂我為峰”到“疑是銀河落九天”的反差。

　　在國(guó)內(nèi)新冠疫情已經(jīng)被基本控制的2021年，大部分的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)卻如同開始了一波“線上疫情”，跌跌不休。跌幅兩成打底，最甚者如快手，甚至跌去近八成。

　　即便是時(shí)光可以重來(lái)，擅長(zhǎng)投資互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的孫正義，2021年無(wú)論在中國(guó)怎么選擇，大概率都改變不了巨虧的結(jié)局。

　　所以，孫正義不是敗給了中國(guó)企業(yè)。真正讓孫正義潰敗的，終究是這個(gè)時(shí)代，是這個(gè)中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)結(jié)束高速發(fā)展的時(shí)代。

　　互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的出現(xiàn)和普及，從本質(zhì)上來(lái)說(shuō)并不負(fù)責(zé)提升社會(huì)生產(chǎn)力。而是通過更加便捷的信息流通，去提升社會(huì)生產(chǎn)效率，帶動(dòng)這個(gè)“臃腫的世界”更加高效率地運(yùn)轉(zhuǎn)。

　　隨著互聯(lián)網(wǎng)的全民普及，互聯(lián)網(wǎng)的信息流通功能逐漸被釋放到最大功率，對(duì)社會(huì)的推動(dòng)作用也在逐漸減弱。而中國(guó)的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)卻延續(xù)了過去幾十年以跑為走的習(xí)慣，最終招致禍端。

　　在經(jīng)營(yíng)上，互聯(lián)網(wǎng)公司的盈利能力已經(jīng)開始捉襟見肘。以阿里、京東為代表的大平臺(tái)，經(jīng)過十幾年的拼殺，規(guī)模擴(kuò)張的邊際效應(yīng)逐漸減弱，市場(chǎng)容量天花板已現(xiàn)。

　　而以滴滴為代表的一眾“共享經(jīng)濟(jì)”互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)情況則要更糟糕些。滴滴2021財(cái)年?duì)I業(yè)收入為1738.27億人民幣元，同比上漲22.64%，但因?yàn)槎嘀卦颍鋬衾麧?rùn)卻是虧損500.31億人民幣元，同比下降368.44%；　

滴滴公司股價(jià)表現(xiàn)（上市至今）

　　同樣陷入增收不增利怪圈的還有美團(tuán)，美團(tuán)2021年?duì)I收為1791億元，較上年同期的1147.95億元增長(zhǎng)56%，但2021年經(jīng)調(diào)整虧損為155.7億元。

　　美團(tuán)CEO王興在2021年Q4財(cái)報(bào)電話會(huì)議中指出，由于公司Q4配送服務(wù)營(yíng)收為143億人民幣，遠(yuǎn)低于183億人民幣的相關(guān)成本，外賣配送本身相當(dāng)于“每單虧一元人民幣”。

　　營(yíng)收已經(jīng)到了千億級(jí)別，仍擔(dān)心賺錢問題。中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)就在這樣的焦慮之中不斷向著各行各業(yè)“卷來(lái)卷去”，資本市場(chǎng)自然看在眼里，估值的下降也是必然，只是誰(shuí)也沒有想到，這些動(dòng)輒千億、萬(wàn)億級(jí)大企業(yè)的市值下跌會(huì)如此之快。

　　在2022年一季度，中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的頹勢(shì)仍然沒有看到觸底的跡象。昔日風(fēng)光無(wú)限的巨頭們?nèi)話暝跇I(yè)績(jī)、政策、疫情的漩渦之中。孫正義也看到了這樣的困境，表示軟銀會(huì)更加趨向于防守，在中國(guó)的新投資會(huì)更加謹(jǐn)慎。

　　但如今的潰敗，未嘗不是一種價(jià)值回歸——雖然矯枉過正。

　　按照孫正義的“W曲線規(guī)律”來(lái)看，2021年巨虧之后，2022年可能就會(huì)觸底反轉(zhuǎn)。

　　然而2022已行將過半，這個(gè)規(guī)律可能要被打破。和2000年互聯(lián)網(wǎng)泡沫的破滅一樣，孫正義刻在骨子里的激進(jìn)與瘋狂，為他帶來(lái)了又一次失敗。

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