連跌三日之后，中概股終于迎來翻身時刻。

數據顯示，周二美股三大指數悉數收漲，道指漲超600點，納指和標普500指數也漲逾2%，追蹤中概股行情的納斯達克金龍中國指數漲近5%，一掃頹勢。

在行情反彈的背后，監管環境一夜之間也發生了巨大變化。大盤走強帶動熱門中概股強勢反彈，周二共有超30只個股收漲逾10%。2022年3月16日中概股上演“大奇跡之夜”，多只股票上漲超過50%，其中，在3月15日（美東時間）美盤盤后剛剛公布2021財年及四季度財報的歡聚集團，正好趕上了這一波反彈潮，周二強勢收漲22.2%，截至發稿美股盤中上漲超過51%。

歡聚股價能趁勢反彈，除了大盤翻紅之外，財報中傳遞的積極信號，以及其自身良好的業務狀況也當記一功。

數據顯示，歡聚四季度營收近6.64億美元，全年實現營收26.19億美元，同比分別增長16.8%和36.5%。而在利潤方面，在不考慮已剝離的YY Live業務的情況下，歡聚集團全年經調整凈利潤達到1.09億美元，凈利率為4.2%，兩項數據均取得歷史性突破。

在營收穩定增長的背后，歡聚也擁有充裕的現金流，足以應對后續業務發展及回饋股東。根據官方數據，歡聚2021年累計新增12億美元回購額度，全年共派息1.6億美元，累計派息及回購金額高達5.53億美元。

歡聚董事長李學凌也在財報中表示：“過去一年歡聚旗下多款社交娛樂產品的變現能力得到穩健提升，隨著歡聚全球業務邁向正循環，在健康現金流和穩健增長模式的基礎上，我們將進一步擴大社交娛樂產品在全球市場的占有率。”

剝離YY直播業務之后，在歡聚當前的營收結構中，以BIGO為代表的全球化業務充當起了營收支柱的角色。數據顯示，2021財年BIGO業務板塊經調整后凈利潤達到1.82億美元，7.8%的凈利率也超過集團整體水平，支柱作用明顯。從細分地區來看，BIGO在歐洲的營收表現同樣是最出色，同比增長42.2%；此外，東南亞及其他新興市場則錄得16.6%的同比增速，表現同樣不俗。至于另一款全球化短視頻產品Likee增速顯著。四季度，Likee直播營收同比增長26.5%。

總的來說，剝離YY直播之后，歡聚集團重新規整內部資源、輕裝上陣，反倒迸發了超出預期的能量。如果說營收增長是代表歡聚業績的高穩定性的話，那么全球化+本地化戰略的成功則展示了其強大的業務韌性，以及抵御單一市場風險的能力。在全球化+本地化戰略的延續下，歡聚的主要發力方向有三個：持續聚焦內容多元化；激勵創作者不斷提升內容質量；進一步優化產品，提升用戶社交互動體驗。

存量競爭時代

多元化內容才是核心競爭力

毫無疑問，互聯網流量紅利正在消逝，頭部平臺的用戶爭奪戰已經漸趨白熱化。CNNIC統計的數據顯示，截止2020年年底我國手機網民規模為9.86億，占整體網民的99.7%，但月活躍用戶數的平均增長率已經放緩至1.7%，用戶規模接近見頂。

在存量用戶爭奪戰越來越激烈、優質用戶越來越稀缺的情況下，內容成為平臺吸引用戶的“核武器”，也是其核心競爭力所在。對于歡聚集團來說，繼續推動對平臺內容質量的升級、改良，以及打造更加活躍、優質的內容社區，也是贏得未來的關鍵。

12月-1月， Bigo Live 在歐洲、中東等多地舉辦直播派對、音樂會等一系列線上活動，邀請當地流行歌手、知名DJ、音樂家、舞者、頂級主播等，為全球用戶呈現多場視聽盛宴。在一年一度的Bigo Live Annual Gala年度盛典中, Bigo Live邀請了約100名來自不同文化和語言背景的主播，通過視頻表演，遠程與全球粉絲見面。其中，Bigo Live最近推出的虛擬直播3D形象也首次登臺，與才華橫溢的泰國知名歌手The Toys一起演唱，虛實交互，為全球觀眾帶來全新觀感。作為年度盛典的慣例，Bigo Live評選表彰全球年度最具影響力主播，并助力登上世界各地著名地標的廣告牌，如美國紐約時代廣場和阿聯酋迪拜的哈利法塔等，進一步擴大Bigo Live在全球的品牌影響力。

得益于本土多樣化內容生態的耕耘，推動用戶圈層的進一步拓展，Bigo Live全年平均移動月活為3220萬，同比增長11.9%，整個BIGO板塊四季度付費用戶總數則增長2.5%至151萬。在BIGO表現最搶眼的歐洲地區，付費用戶同比增幅更是高達14.7%，并且相應業務正逐步向更多新興市場滲透。

激勵內容創作者

打造積極、活躍的內容互動社區

創作者，向來是被視為內容社區最核心的資產。從這個角度去觀察，如何充分激勵創作者在內容創作和商業上取得成功，意味著可以在競爭激烈的環境中大概率突圍。2021年，歡聚全球本地運營團隊持續聚焦創作者培育，推動產品全球品牌影響力的進一步擴大。

作為全球化短視頻產品，Likee在第四季度持續擴大Superlike功能上線區域及用戶范圍，Superlike逐漸成為用戶向自己喜歡的創作者及優質內容，表達支持的特有符號。以12月為例，認證創作者收到的Superlike激勵收入較9月增長近6倍。第四季度，Likee在部分地區上線Superfollow訂閱服務功能，支持內容創作者向付費訂閱者發布專屬內容，并按月收取訂閱費，豐富創作者與粉絲之間的互動形式，激勵內容創作者為粉絲提供更優質、個性化的內容。

在優質內容的驅動下，Likee第四季度直播營收同比增長26.5%；其中，中東地區增長持續亮眼，營收同比增長59.1%。除了直播變現的增長外，Likee的品牌廣告業務也正在穩健增長，使Likee的變現結構進一步多樣化。

產品迭代創新?

提升用戶社交互動體驗

從過去這一年的功能更迭可以看出，歡聚為了提升用戶體驗——尤其是互動效果，花了不少心思。光是在第四季度，歡聚旗下的拳頭產品Bigo Live就推出了虛擬主播（Virtual Live）互動、單人直播場景虛擬背景以及多人直播間房間等級體系/特權等新玩法。通過觀察這些功能更新可以發現，歡聚的改造思路主要有兩條：增強現實感和強調功能創新，目的都指向提高用戶互動效果、提升用戶黏性。Bigo Live的虛擬主播功能，引入了當前最高端的機器融合視覺、AR等技術，讓用戶通過創建虛擬數字形象和主播進行實時互動，打造了一個比傳統直播間沉浸感更強的虛擬社交空間。數據顯示，四季度Bigo Live人均開播時長同比提升12.1%，總開播時長同比增長超8%，MAU同比增長11.9%至3220萬，足可見這些新功能的效果。

而第四季度的Hago，也依舊專注于更高效地服務用戶的在線多人互動需求。基于不同的用戶生命周期及區域的運營，Hago在第四季度上線差異化的房間推薦策略，推動頻道滲透率環比提升2.2%。

通過上述行動，我們可以看到歡聚對內容和用戶的上心。正如歡聚在財報中所說的那樣，在可預見的未來，該集團都會繼續聚焦產品、內容和社交生態戰略。而依靠優質內容和忠實用戶夯實自身護城河，也絕對是正確的選擇。

寫在最后

2021年對中概股來說，絕對是個多事之秋。對于歡聚在過去這一年的表現，李學凌的評價也很客觀：

“2021年是歡聚增長、調整與突破的一年，我們已主動將資源集中于內容、社交生態等決定產品長期競爭優勢的地方，希望未來一年我們能繼續探索開拓全球市場。”

展望未來，無論在哪個時期，內容和用戶對于一個平臺來說都是至關重要的，優質內容和高活躍度的社區，往往也是相輔相成。在現階段，高舉內容+社區大旗的歡聚已經走在正確的路上，接下來要走的就是沿著當前道路一步一腳印，繼續前進。

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