商湯赴港IPO，三年半營收百億，軟銀淘寶為股東，湯曉鷗持股21.7%
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文／ZeR0
來源：智東西（ID:zhidxcom)
昨日晚間，港交所披露國內最大的AI獨角獸商湯科技的IPO申請，中金公司、海通國際及匯豐銀行擔任發行聯席保薦人。
至此，國內AI計算機視覺四小龍企業已全部啟動IPO上市。
商湯科技于2014年在香港創立，創始團隊源自2001年創立的香港中文大學多媒體實驗室。其定位是一家賦能百業、行業領先的AI軟件公司，通過打造通用AI基礎設施實現了多功能超高精度AI模型的大規模量產及快速部署。
根據沙利文報告，商湯科技收入已在2020年位列行業亞洲第一，在智慧商業、智慧城市、智慧生活及智能汽車領域取得市場領先地位。
IPO文件未呈現具體募資金額，商湯科技計劃將此次募集資金的60%用于提升其研發能力，包括擴大AIDC算力、加強AI芯片的設計能力及開發自有AI芯片解決方案、提升AI模型有關能力、開發產品并增強AI研發能力等。
自成立以來，商湯科技已累計融資12輪。在去年年底完成新一輪融資后，商湯科技估值約為120億美元。
IPO文件顯示，商湯科技過去三年半累計營收接近100億元人民幣，累計研發支出接近70億元。
其2021年上半年營收16.52億元，同比增長91.8%；同期虧損37.13億元，經調整虧損凈額7.26億元；同期研發開支為17.72億元，毛利率達73.0%。
截至上半年，商湯科技的軟件平臺已被超過2400名客戶使用，包括超過250家財富500強及上市公司、119個城市及30多家汽車企業，賦能了超過4.5億部手機及200多款手機應用程序。
該公司還有8000多項AI專利和專利申請，自成立以來在各項全球競賽中獲得70多項冠軍，發表了600多篇頂級學術論文。
截至IPO前，商湯科技創始人湯曉鷗持股21.73%，聯合創始人兼CEO徐立持股0.9%；此外，軟銀持股14.88%，淘寶中國持股7.59%，春華資本持股3.08%，銀湖資本持股3.05%，IDG資本持股1.42%。SenseTalent（徐立、王曉剛、徐冰所持B類股票）持股12.17%。
▲IPO前的簡明公司及股權架構亞洲最大AI軟件供應商
按2020年營收計算，沙利文報告顯示，商湯科技已是亞洲最大的AI軟件供應商及中國最大的計算機視覺軟件供應商。
▲2020年中國計算機視覺軟件提供商的市場份額。附注顯示，公司A為一家領先的計算機視覺相關硬件供應商，業務主要涵蓋公共部門及企業，在深交所上市；公司B為一家領先的云服務、電信設備及消費電子產品供應商；公司C為一家領先的以計算機視覺為中心的軟件公司，業務主要涵蓋公共部門及企業應用程序；公司D為一家領先的科技公司，提供娛樂、人工智能、云服務及其他技術領域的互聯網相關服務及產品，同時在納斯達克證券交易所及聯交所上市。該公司將基于專有的AI基礎設置SenseCore，集中量產AI模型，通過軟件平臺實現AI模型的快速部署及商業化。根據招股書，行業需耗時數周的AI模型生產流程，商湯科技通過使用SenseCore可將開發時長縮短至數小時。
經過多年商業化部署，商湯科技自2018年以來營收連年增長，2018年、2019年、2020年營收分別為18.534億元、30.266億元、34.462億元。2021年上半年，商湯科技營收達16.518億元，同比增長91.8%。
▲2018-2021年上半年商湯科技營收、經調整虧損凈額及研發支出變化2018年、2019年、2020年及2021年上半年，商湯科技虧損凈額分別為34.327億元、49.677億元、121.583億元及37.129億元。虧損凈額主要源于優先股的公允價值虧損。
消除了管理層認為不能反映其經營表現的項目的影響后，其2018年、2019年、2020年及2021年上半年的經調整虧損凈額分別為2.205億元、10.371億元、8.784億元及7.262億元。
商湯科技毛利率由2018年的56.5%、2019年的56.8%增至2020年的70.6%，并由2020年上半年的72.1%增至2021年上半年的73.0%。
其三年半合計研發支出近70億元：2018年、2019年、2020年及2021年上半年分別為8.487億元、19.160億元、24.539億元及17.717億元，分別占同期收入的45.9%、63.3%、71.3%、107.3%。
2018年、2019年及2020年以及2021年上半年，商湯科技負資產凈值或凈負債分別為53.644億元、106.543億元、209.326億元及229.610億元。截至2021年6月30日，商湯科技各類現金及存款儲備超過190億元。
此外，商湯科技2018年、2019年、2020年及2021年上半年在其他收入中分別確認2.067億元、2.489億元、3.528億元及1.174億元的政府補貼。
4大標準軟件平臺：從智慧城市、自動駕駛到元宇宙
SenseCore是支撐商湯科技軟件平臺的通用AI基礎設施，利用AI算法、AI系統、AI芯片及AI傳感器方面的尖端技術，為其研究人員及工程師提供端到端自動模型生產的深度學習平臺。
過去三年，得益于這些平臺和工具的創新及算力提升，商湯科技的模型生產產能已經提升了超過300倍。
當前SenseCore可以按需提供AI模型生產、訓練、部署及迭代，以更大的靈活性服務于客戶，并縮短商業化時間。
為了進一步增強SenseCore的生產能力，商湯科技在上海臨港建設了大型人工智能計算與數據中心（AIDC），總算力達到每秒4.91百億億次浮點運算，預計將于2022年初投入使用，屆時將成為亞洲最大的超算中心之一。
商湯科技目前基于SenseCore提供具有模塊化靈活性的標準軟件平臺，包括：
面向智慧商業的商湯方舟企業開放平臺、面向智慧城市的商湯方舟城市開放平臺、面向智慧生活的SenseME、SenseMARS及SenseCare平臺、面向智能汽車的商湯絕影智能汽車平臺。
這些平臺可與客戶已有設施或IT基礎設施無縫銜接，從而將AI模型部署在邊緣端及云端。
商湯科技是中國增強現實（AR）核心技術產業聯盟的創始主席單位，該聯盟由小米、OPPO、京東 等300家成員組成，發起制訂了業界首個移動設備增強現實技術標準提案(《移動設備增強現實標準》)，該提案于2020年正式獲批。
目前商湯SenseMARS平臺支持沉浸式及交互式元宇宙體驗，能利用消費級移動設備有效重建物理世界的高精度3D模型，亦提供厘米級精度的空間映射及定位能力，可通過AR眼鏡、智能手機及智能電視，將視覺內容疊加在屋里世界中。該平臺還支持由照片自動生成生動的虛擬化身。
▲物理世界中某地的數字重建及MR效果基于SenseME軟件平臺，商湯科技通過SDK、AI傳感器和AI ISP芯片增強圖像和視頻質量。
▲在SenseME支持的超分辨率功能還原圖像細節的效果。放大10倍、20倍和30倍后，建筑的細節紋理清晰可見根據沙利文報告，按軟件相關收入計，商湯科技為2020年中國最大的面向企業應用的計算機視覺軟件供應商。
▲2020年面向企業應用的中國前五大計算機視覺軟件供應商的市場份額2020年按軟件相關收入計算，商湯科技為中國最大的面向城市管理應用的計算機視覺軟件供應商。
▲2020年面向城市管理應用的中國前五大計算機視覺軟件供應商的市場份額自2015年進入消費者應用市場以來，按2020年軟件相關收入計，商湯科技為中國第二大面向消費者應用的計算機視覺軟件供應商。
▲2020年按面向消費者應用的中國前五大計算機視覺軟件供應商的市場份額。在面向汽車應用的計算機視覺軟件領域，商湯科技在ADAS、AI驅動的智能車艙、AI基礎設施服務能力以及與中國及全球汽車公司的合作方面，與同行相比具有領先能力。
▲面向自動駕駛的中國頂級計算機視覺軟件供應商的核心能力的對比AI人才資源豐富，員工平均年齡為31歲
商湯科技創始團隊來自香港中文大學多媒體實驗室，成員包括湯曉鷗教授、徐立博士、王曉剛博士、徐冰先生等AI領域的科學家。
根據招股書，其管理團隊由頂尖AI科學家和經驗豐富的商業專業人士組成，平均工作經驗超過20年。截至今年6月30日，商湯科技有40位教授引領其研發工作、超過5000名員工，其中約2/3為科學家及工程師，平均年齡為31歲。
2019年、2020年及2021年上半年，商湯科技研發人員每人年均生產的商用模型數量分別為0.44、3.45、5.24個。截至2021年6月30日，該公司已開發超過22000個用于不同應用的商用AI模型，涉及多個垂直行業。
招股書還提到在2021年，商湯科技構造了世界上最大的計算機視覺模型，其參數超過300億個。
另外在開源方面，OpenMMLab、OpenDILab及OpenPPL分別是商湯科技用于感知智能、決策智能及高性能推理引擎的主要開源算法平臺，該公司在這些平臺上公開了10個共享代碼庫及約1500個AI模型。OpenMMLab于2018年發布后，在GitHub上獲得超過38,000顆星標。
2021年，商湯科技與一批研究機構及芯片公司共同發起了人工智能算力產業聯盟（AICPIA），旨在促進人工智能算力的開發及共享。
此外，商湯科技致力于推動面向年輕一代的人工智能教育。截至2021年6月30日，其AI教科書及AI課程已被中國逾2700所學校采用。
上半年五大客戶、五大供應商貢獻約6成
商湯科技的大部分客戶為其產品及服務的終端用戶，也有些客戶為系統集成商。
2018年、2019年、2020年及2021上半年，商湯分別有732名、1165名、1225名及853名客戶，其中分別有29.1%、34.7%、33.1%及24.7%為系統集成商。
同期，商湯科技最大客戶應占收入的百分比分別為8.7%、7.7%、11.9%及22.9%，五大客戶應占收入的百分比分別為28.4%、26.3%、31.4%及59.3%。
2018年、2019年及2020年及2021年上半年，向最大供應商的采購分別占商湯科技同期采購總額的9.6%、15.6%、22.8%及31.6%。同期五大供應商采購占比分別為35.4%、39.5%、45.0%及61.6%。
截至最后實際可行日期，除軟銀外，各董事、彼等的連絡人或任何股東（擁有或據董事所知擁有商湯科技已發行股本5%以上）于任何五大客戶中無擁有任何權益，各董事、彼等連絡人或任何股東于任何五大供應商中無擁有任何權益。
采用不同投票權架構，湯曉鷗為控股股東
商湯科技董事會將由8位董事組成，其中包括4位執行董事、1位非執行董事及3位董事獨立非執行董事。4位執行董事資料如下：
其中，徐立，39歲，為商湯科技聯合創始人、董事會執行主席、執行董事及行政總裁，曾任聯想集團研究科學家、香港中文大學博士后研究員。他本碩畢業于上海交大，博士就讀于香港中文大學，自2018年12月起任上海交通大學兼職教授。
▲徐立湯曉鷗教授，53歲，為商湯科技創始人。湯教授自1998年1月起擔任香港中文大學信息工程系教授，自2009年起亦為電機電子工程師學會的會員，并曾擔任計算機視覺國際期刊（IJCV）主編及國際計算機視覺大會的主席，于2020年獲Guide2Research評為亞洲五大計算機科學家。
他本科畢業于中國科學技術大學，1991年獲得羅徹斯特大學工程及應用科學學院理學碩士學位，1996年獲麻省理工學院的博士學位。2009年，湯教授獲得CVPR最佳論文獎，這是有史以來亞洲第一次獲得該等獎項。
▲湯曉鷗教授王曉剛，44歲，為商湯科技聯合創始人、執行董事及首席科學家，主要負責本集團的研究團隊整體規則和管理。
他于2001年本科畢業于中國科學技術大學少年班，2003年獲香港中文大學研究碩士學位，2009年獲得麻省理工學院計算機科學博士學位，同年加入香港中文大學電子工程系任助理教授，并自2020年8月起任教授，自2019年6月起為中國增強現實核心技術產業聯盟的主席。
徐冰，31歲，為聯合創始人、執行董事及董事會秘書，主要負責本集團的企業發展戰略以及融 資和戰略投資整體管理。徐冰在2012年11月獲得香港中文大學的信息工程及數學雙學士學位，自2012年8月起為香港中文大學多媒體實驗室的博士候選人，重點研究深度學習及計算機視覺。
商湯科技建議采用不同投票權架構，根據該架構，其股本將包括A類股份及B類股份。
對于提呈本公司股東大會的任何決議案，A類股份持有人每股可投10票，而B類股份持有人則每股可投1票，惟對于有限數量的保留事項的決議案，每股股份享有1票投票權。
商湯科技的不同投票權受益人為湯曉鷗教授、徐立博士、王曉剛博士及徐冰先生。其中，湯曉鷗及Amind為商湯科技控股股東。
湯曉鷗將實益擁有6,906,080,602股A類股份，并將間接控制1,891,820,000股B類股份并擁有該等權益，湯曉鷗實益擁有的A類股份及間接控制的B類股份由湯曉鷗全資擁有的公司Amind持有。
業務紀錄期內，為商湯科技經營業績作出重大貢獻的控股實體或經營實體如下：
自成立起，商湯科技已獲得12輪前融資。
結語：計算機視覺市占率領先，被列實體清單仍是潛在隱患
自成立以來，技術基因濃厚的商湯科技一直發力AI基礎設施，通過構建龐大的硬件基礎設施和通用AI平臺，為多行業領域提供快速生成和部署AI模型提供動力。
業績方面，盡管商湯科技存在著AI企業的“通病”——連年虧損，不過從亞洲最大AI軟件供應商的市場地位，以及在各類計算機視覺市場的市占率來看，商湯科技近年來交出了相當不錯的成績單。
商湯科技也在招股書中提及一些客觀風險。其附屬公司北京商湯曾于2019年被特朗普政府美國商務部列入實體清單，這可能影響其部分供應，使其無法在某些業務領域進行有效競爭。
另外，隱私及數據保護已成為世界各國政府當局日益關注的監管重點。商湯科技的業務受制于有關隱私和數據保護的復雜及不斷發展的法律和法規。此類數據隱私監管要求不斷演變，并會受到不同解釋或重大變化的影響，致使包括商湯科技在內的AI公司于該方面的責任范圍變得不確定。
附：綜合全面收益表概要
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