來源：吳曉波頻道

如今，資本市場中的第一股越來越多了：有生鮮電商第一股、共享充電第一股、新式茶飲第一股、科技保險第一股……

隨著居民投資意識逐漸增強，公司進行IPO融資時，股份除了賣給金融機構，也可以賣給踴躍打新、超額認購動輒百倍的大眾。

這時，比起數百頁經過律師與審計核查的、充滿專業術語的招股說明書，“XXXX第一股”的標簽更容易打動人心。

但各種“第一股”的泛濫，其實還有利益與時機的考量。

上市的本質是將企業未來的預期利潤一次性折現，變成現在的市值。

通過發行股份，企業首先獲得了一筆需要數年經營才能積累到的資金。此外，因為股票有了公開定價，資產的流動性增強，企業可以用自身的股權作為“貨幣”，購買別的資產；也可以通過配股、增發等資本運作進行再融資。

總的來說，通過上市，企業能夠調動支配的資源大大增加了。

行業老大想通過上市擴大領先優勢，行業老二想通過上市彎道超車，所以對“第一股”的爭奪并不是新鮮事。

在樓宇廣告這個行業里，分眾傳媒的龍頭地位并非生來就有。在電梯旁加塊屏幕賣廣告的，除了分眾傳媒，還有聚眾傳媒。

據華夏時報報道，從2003年開始，分眾與聚眾分別在上海與北京鋪網擴張。其中，分眾是端著上海的碗，遠眺著北京那口鍋；聚眾則徘徊在北京，惦記著上海那塊蛋糕。

經過幾輪融資與發展，到了2005年，兩家公司交出各自的答卷。

年初時，分眾委托央視市場研究CTR進行市場調查——在全國13個城市的覆蓋樓宇數量上，分眾傳媒與聚眾傳媒七三開。

到了當年10月31日，聚眾委托AC尼爾森發布調查結論——在國內12個主要城市，聚眾傳媒的樓宇占有率僅低于分眾傳媒3個百分點。

數據口徑、調查取樣方式的不同，結論也不一樣。但這不重要，先上市再進行股權收購才是降維打擊。

也是在2005年7月，分眾傳媒率先登陸美股，募資1.72億美元，市值達到6.8億美元。短短6個月后的2006年1月，分眾傳媒宣布以9400萬美元現金加上2.31億美元的新發行股票收購聚眾傳媒，成功化敵為友。

接下來的兩個“第一股”，則與時機有關——上市是有窗口期的。

2010年11月，土豆網本將赴美上市，卻因為創始人王微和前妻的財產糾紛導致股權凍結，上市推遲。

12月，優酷網順利在紐交所上市，首日股價大漲160%，市值達到30億美元。

到了2011年5月，優酷網又順利通過增發股票獲得資金5.9億元。

作為故事背景，2010年6月，做空機構渾水進行了它的首秀——做空東方紙業。東方紙業當周股價暴跌50%，渾水一戰成名。

接下來一年里，渾水又將目光盯向綠諾科技、中國高速頻道、多元環球水務等中國概念股，屢有斬獲。

隨著財務不透明帶來的信任危機發酵，中概股公司在那段時間逐漸受到來自媒體、做空機構、監管機構、投資者等多方質疑。

而先遞交招股書的土豆網卻姍姍來遲，直到2011年8月才上市，所以市值僅有7億美元，不到優酷的四分之一，最終被優酷收購。

如果以收入與市場份額算，2011年土豆網與優酷網的差距不到50%，并沒有市值表現這么大，關鍵在于土豆網錯過了上市最佳窗口期。

同樣，慈銘體檢本來有望成為“民營體檢第一股”，在2012年3月便公布IPO招股書申報稿，7月底IPO申請過會。但隨后A股市場發生了長達一年時間的IPO暫停，后來又因為老股東套現問題IPO失敗。

同行的愛康國賓與美年大健康，一個奔赴美股，僅僅1個月時間就順利完成IPO，一個通過借殼上市的形式登陸A股。通過資本進行并購，它們都在大規模擴張，而慈銘體檢卻在等待IPO的過程中失去了老大的地位。

正因為有這么多的前車之鑒，所以創業公司們都在向著“第一股”奔跑。

當奈雪的茶在大年三十除夕夜向港交所申請IPO時，蜜雪冰城也傳出“上市籌備已到最后階段，交表倒計時中，預計年內（2021年）完成上市流程”的消息；　　

小電科技剛說與浙商證券簽署上市輔導協議、準備登陸A股，怪獸充電馬上就向美國證券交易委員會提交招股書，在納斯達克交易所掛牌上市；

每日優鮮與叮咚買菜兩大生鮮電商平臺則在6月底同步提交了招股書，并在相差不到一周的時間里先后上市。

而隨著人們生活水平的提高，各種細分需求得到滿足，接下來各種“第一股”或許會越來越多。假如有一天，資本市場上出現“漢服第一股”“螺螄粉第一股”也不奇怪。

參考資料：

《分眾乘勝追擊收購聚眾》華夏時報

《優酷與土豆宣布合并》新浪專題

《創業的悲慘世界：老大上市了，老二怎么辦》i黑馬

作者|?拾月|當值編輯?|?楊帥

責任編輯?|何夢飛|?主編?|鄭媛眉

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