Netflix Q2 : 內(nèi)容的盡頭不是游戲
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來源：東西文娛（ID：EW-Entertainment）
文/EW 胡陳超金虹 審核/EW 楊晶（北京）
支持：東西文娛泛娛樂組
“這份財報新東西仍然有限，符合Netflix一貫的風(fēng)格，但某些只言片語，或可以看到一些裂縫，這些裂縫中暗藏了一些“非左即右”的可能性。”
導(dǎo) 讀
Netflix此前發(fā)布了2021財年第二季度財報。 整體看，Netflix付費用戶增長增長延緩，未達到盈利預(yù)期。Netflix股價在發(fā)布財報后次日一度下跌超過6%，顯示出市場對奈飛這份最新財報的情緒。不過由于《紙鈔屋》、《性教育》等受劇迷期待的內(nèi)容將在下半年和明年集中上映，這又讓部分投資機構(gòu)對Netflix的下一季度表現(xiàn)仍保持樂觀。
樂觀的支撐因素中， 還有Netflix在電話會議上對 “進軍視頻游戲領(lǐng)域”所做出的回應(yīng)。
在此次Q2財報發(fā)布后的電話會議里，Netflix首席運營官兼首席產(chǎn)品官Greg Peters稱，“奈飛將根據(jù)其原創(chuàng)電視節(jié)目和電影制作游戲，同時也將對外授權(quán)，游戲?qū)跁T的每月訂閱價格中，無需額外付費。”但他也強調(diào)，“游戲只是新內(nèi)容類別，并不意味著它將成為Netflix 中的一個獨立元素，重點是讓核心流媒體服務(wù)變得更好。”目前，相關(guān)游戲具體于何時發(fā)布還尚不清楚。
Netflix高管也在財報電話會議上表明了對于行業(yè)整合的態(tài)度。
去年以來，流媒體領(lǐng)域競爭日趨激烈。Disney+、康卡斯特Peacock的訂閱用戶增長迅速,特別是成立僅一年的迪士尼Disney+在一季度訂閱用戶就已突破1億。在這樣的態(tài)勢下，好萊塢的媒體版圖整合進一步加劇。5月AT&T宣布分拆華納傳媒并將與Discovery進行合并，隨后亞馬遜宣布以近85億美元收購米高梅。Netflix認(rèn)為，這些整合對自己的增長并沒有產(chǎn)生太大影響，最大的競爭對手是“Netflix自己”。
一方面強調(diào)最大的競爭對手是“Netflix自己”，但在第二季度財報發(fā)布的股東公開信中,Netflix首次提到TikTok,并將其和YouTube、Epic Games一起視為需要認(rèn)真對待的競爭對手。
“在為世界各地的消費者提供娛樂的競賽中，我們繼續(xù)與 YouTube、Epic Games和TikTok等眾多公司爭奪屏幕時間。但是，我們主要是與自己競爭以盡快改善我們的服務(wù)。如果我們能做到這一點，我們有信心能夠保持我們的強勢地位，并像過去兩年多以來一樣繼續(xù)保持良好增長。”
這種矛盾的表達，其實Netflix對兩層邏輯反復(fù)的使用。
一個就是內(nèi)容邏輯，長期以來，Netflix對外界表示，仍然對自身的增長邏輯保有信心一個大的邏輯是，和傳統(tǒng)的市場結(jié)構(gòu)相比，Netflix覺得流媒體比例仍然較低。
誠然，從Netflix所堅持的流媒體占比這一數(shù)據(jù)層面，市場的變化是緩慢的，甚至是膠著的，但類似短視頻或者其他新型娛樂形態(tài)的進攻，并沒有停止，速度比想象中快，而這觸及的是Netflix此前對外強調(diào)的另一個邏輯，即時間邏輯，即流媒體歸根結(jié)底還是對用戶時間的爭奪。
在Netflix股價不斷飆升的期間，這兩套邏輯是出現(xiàn)在一起的，因為彼時其他娛樂形態(tài)諸如短視頻的表現(xiàn)還沒有這么顯性，整個華爾街對于內(nèi)容的看法，都一度傾斜在流媒體這個概念上。
但如今，可以發(fā)現(xiàn)，這兩套邏輯在Netflix本身已出現(xiàn)了分離，無法在其模式面對競爭階段，自洽和融合。
也由此，單純看訂閱用戶或者看占比，是無法看到流媒體整體未來的，因為在Netflix所強調(diào)的用戶時間上，流媒體有太多對手。
結(jié)合東西文娛持續(xù)跟蹤Netflix這一兩年來的財報內(nèi)容看，Netflix對其自身增長邏輯的表達，基本沒有大的改變，而其謹(jǐn)慎對于游戲的措辭，其中或許也有穩(wěn)住其市場信心的目的在其中，畢竟按照Netflix目前的表達，游戲其實是其內(nèi)容體系的一部分，這也意味著站在很長的時間內(nèi)，游戲仍然是附屬品。
游戲顯然不是內(nèi)容的盡頭，而時間戰(zhàn)爭的內(nèi)容投入也還沒看到盡頭。
用戶增長低于預(yù)期，內(nèi)容儲備仍在持續(xù)
截至第二季度末，Netflix的全球付費流媒體訂閱用戶達2.09億，同比增長8.4%，為近14個季度以來的最低增速；付費用戶凈增154萬，超出Netflix預(yù)期的100萬，其中亞太地區(qū)占本季度付費用戶凈增長的三分之二，目前亞太地區(qū)的收入貢獻占比較低。
財報數(shù)據(jù)顯示，二季度北美地區(qū)訂閱用戶ARPU值達14.54美元，會員收入32.35億美元，占總收入的44%，歐洲、中東和非洲地區(qū)ARPU為11.66美元，會員收入24.00億美元，占總收入的33%，拉美地區(qū)ARPU值為7.50美元，會員收入8.61億美元，占總收入的12%；亞太地區(qū)ARPU值為9.74美元，會員收入7.99億美元，占總收入的11%。
可以看出，北美市場仍然是Netflix訂閱用戶的主陣地，占訂閱用戶總數(shù)的44%，同時，北美市場擁有最高的ARPU值，貢獻了最主要的訂閱會員收入。但北美市場在訂閱用戶增長方面失勢，在其利潤最豐厚的美國和加拿大用戶流失43萬人，北美地區(qū)付費用戶數(shù)下滑至7395萬。
從全球各區(qū)域來看，二季度新增訂閱用戶主要來源于拉美地區(qū)和亞太地區(qū)，拉美地區(qū)訂閱用戶新增76萬至3866萬，亞太地區(qū)訂閱用戶新增102萬至2788萬。
Netflix 在給股東的公開信中表示，導(dǎo)致最近幾個季度用戶增長放緩的部分原因是去年的增長加速。該公司表示：“新冠肺炎在我們的會員增長中造成了一些不穩(wěn)定因素（2020 年增長較高，今年增長放緩），目前正在逐步解決。” Netflix還指出，與去年疫情期間“前所未有”的水平相比，每個會員家庭的參與度有所下降。
在業(yè)績展望上，Netflix預(yù)計第三季度將增加約350萬新用戶，低于投資者預(yù)期的約550萬。
關(guān)于內(nèi)容儲備方面，Netflix在給股東的公開信中表示，2020年與新冠肺炎相關(guān)的生產(chǎn)延遲導(dǎo)致2021年上半年的生產(chǎn)計劃減少，這將持續(xù)整個一年，“但盡管如此，仍然在2021年第二季度推出了令人興奮的作品組合”。
例如，基于流行的Grishaverse系列小說的奇幻系列《太陽召喚》在首播的28天里，有超過5500萬的家庭成員選擇觀看，Netflix現(xiàn)已續(xù)訂第二季。根據(jù)DC漫畫改編的《甜牙》是另一部熱播劇，在上映前四周就有6000萬家庭成員選擇觀看。
Netflix向非小說系列的擴展進展順利。在過去的這個季度，約會節(jié)目《欲罷不能》的第二季，社會實驗真人秀節(jié)目《圓環(huán)》，以及真實犯罪紀(jì)錄片《山姆之子》表現(xiàn)突出。Netflix表示，他們正在推出相同格式的本地版本，打造一些無腳本節(jié)目，例如，《欲罷不能：巴西》和《欲罷不能：拉丁裔》將分別于7月下旬和9月推出，以服務(wù)拉美地區(qū)。
真人電影和原創(chuàng)動畫電影也在快速增長，Netflix在第二季度推出了幾部有影響力的作品，《死亡軍團》在上映的前28天里大賣，作為《活死人軍團》的延伸，前傳《盜賊之軍》將于2021年第4季度發(fā)布，并在2022年晚些時候發(fā)布衍生動畫系列。第二季度還推出了Netflix迄今為止最大的動畫電影《智能大反攻》。
Netflix的非英語內(nèi)容投資在范圍和影響上都在增長。來自法國的《怪盜魯邦》第二部是本季度Netflix最大的非英語節(jié)目，來自西班牙的《精英》第四季和《誰殺了薩拉？》第二季也吸引了大批觀眾。
“新冠病毒和它的變異令預(yù)測未來變得困難，但鑒于到目前為止制作工作基本上順利進行，我們對下半年的強勁表現(xiàn)感到樂觀。” Netflix稱。
據(jù)披露，第三季度的節(jié)目單將包括粉絲最喜歡的新一季《紙鈔屋》、《性教育》、《維琴河》和《好想做一次》，以及推出真人電影，包括《甜心女孩》、《接吻亭3》、《凱特》和動畫片《Vivo》，Netflix對這些劇集寄予了在下個季度吸引用戶的期待。“我們希望到年底的時候會有更大的加速，因為我們真的進入了強勢發(fā)布計劃的核心以及季節(jié)性的高峰。”
游戲不會成為Netflix的一個獨立元素，移動游戲或面臨質(zhì)疑
就在近期，Netflix 聘請前EA和 Facebook 的游戲主管 Mike Verdu 來監(jiān)督其新游戲的開發(fā)。這一舉措顯示Netflix計劃進軍電子游戲領(lǐng)域。
在本季度財報中，Netflix進一步闡述了其進軍游戲領(lǐng)域的野心。Netflix 計劃根據(jù)其原創(chuàng)電視節(jié)目和電影制作游戲，同時也將對外授權(quán)，游戲?qū)跁T的每月訂閱服務(wù)中，無需額外付費。
同時，Netflix也表示，公司并未偏離其電視劇和電影的模式。游戲作為“新內(nèi)容類別”，并不意味它將成為 Netflix 中的一個獨立元素。Hastings提到，Netflix是一家擁有很多支持元素的單一產(chǎn)品公司。
Netflix給股東的公開信中表示，“我們一如既往地對我們的電影和電視劇產(chǎn)品感到興奮，我們預(yù)計所有現(xiàn)有內(nèi)容類別的投資和增長都會有很長的路要走，但由于我們進入原創(chuàng)節(jié)目已近十年，我們認(rèn)為是時候了解更多關(guān)于我們的會員如何評價游戲的信息了。”
Netflix稱起始階段將專注于手機游戲。需指出的是，Netflix雖被稱為流媒體之王，但它在移動設(shè)備領(lǐng)域并不占主導(dǎo)地位。Netflix選擇移動端為游戲領(lǐng)域的出發(fā)點，也表明它正在探索新的方式來呈現(xiàn)電視屏幕以外的內(nèi)容。
“我們認(rèn)為手機移動端是一個很好的游戲平臺，”Netflix 產(chǎn)品主管 Greg Peters 在公司的財報電話會議上表示，“顯然，它非常成熟，擁有出色的支持技術(shù)、出色的工具和出色的開發(fā)人員社區(qū)。我們的絕大多數(shù)會員都擁有能夠提供出色游戲體驗的手機。”
與谷歌、蘋果和微軟等競爭對手相比，Netflix在手機游戲方面將依托于其熱門IP。
Netflix是《布里奇頓》、《怪奇物語》和《女王的棋局》等熱門IP的所在地。“我們創(chuàng)造了很多IP，這些故事的粉絲想要更深入地參與其中，互動的好處在于，你可以提供一個能夠讓人們參與和探索的世界，他們也可以提供一些意向性。”Greg Peters在電話會中提到。
此外，他也表示雖然游戲可能依賴Netflix的系列IP，但他們也對原創(chuàng)概念持開放態(tài)度。而且在商業(yè)模式上，游戲和電影、電視類似被置于Netflix的會員訂閱服務(wù)中，“我們不需要考慮廣告、游戲內(nèi)部購買或其他盈利，可以像電影和系列一樣，我們專注于提供最有趣的游戲體驗。”
不過也有聲音指出，游戲既昂貴又復(fù)雜，這對Netflix來說也是一個風(fēng)險。
有分析師認(rèn)為，這種努力“充其量只是一種分心”，而另有分析師表示，涉足移動游戲方面失敗的案例太多了，其中迪士尼是最突出的失敗。即使像動視、EA、Take-Two、育碧和任天堂這樣的視頻游戲發(fā)行商，多年來也曾試圖創(chuàng)造引人注目的移動端內(nèi)容，但每個都是通過收購才獲得持久的成功。
電話會摘錄
Netflix 聯(lián)席CEO Reed Hastings
Netflix 聯(lián)席CEO兼首席內(nèi)容官 Ted Sarandos
Netflix 首席運營官兼首席產(chǎn)品官 Greg Peters
Netflix 投資者關(guān)系及企業(yè)發(fā)展副總裁 Spencer Wang
Netflix 首席財務(wù)官 Spencer Neumann
關(guān)于游戲
以IP為起點，將成為Netflix訂閱服務(wù)的核心部分
Q：在上次財報電話會議上，Reed你談到視頻流媒體是主要的利潤池，以后可能會有其它更小的利潤池。游戲、播客、在線商店以及現(xiàn)場娛樂等相鄰的業(yè)務(wù)領(lǐng)域中，哪些有可能在未來成為一個有意義的利潤池？
Reed Hastings：它們不是被設(shè)計成這樣的。我要講兩個區(qū)別。在我們的服務(wù)中，有我們的消費者喜歡的東西，所以對Shonda Rhimes(Netflix與其在現(xiàn)場娛樂上達成合作）未來的工作，我們非常有信心；我們正在推進視頻游戲，這將是我們服務(wù)的一部分；所有這些都不是刻意設(shè)計的。可以認(rèn)為這是在做一個核心服務(wù)模式，這是在增強我們擁有的大型服務(wù)。然后，有許多支持元素、消費產(chǎn)品、各種購物，我們在努力發(fā)展這些元素以便Netflix的服務(wù)成為必須。
它們本身并不是任何物質(zhì)規(guī)模的利潤池，但它們正在幫助我們，這樣做的原因是幫助訂閱服務(wù)發(fā)展，讓它們在人們的生活中變得更加重要。我們是一家擁有很多支持元素的單一產(chǎn)品公司，這些元素幫助該產(chǎn)品為消費者帶來滿足感，并為投資者提供貨幣化引擎。
Q：你們將如何實現(xiàn)對玩家來說最重要的內(nèi)容，無論是優(yōu)秀的內(nèi)容，易玩性，還是玩家網(wǎng)絡(luò)？為什么人們會對在Netflix上玩游戲感到興奮？
Greg Peters：正如我們通過添加新類型、無腳本、電影、本地語言節(jié)目、動畫等不斷擴展我們產(chǎn)品的性質(zhì)一樣，我們認(rèn)為我們有機會在該產(chǎn)品中添加游戲并為用戶提供更多娛樂價值。我們將從小處著手，不斷學(xué)習(xí)改進。
首先是關(guān)于我們創(chuàng)造的IP。這些故事的粉絲想要更深入地參與其中，互動的好處在于，首先你可以提供一個能夠讓人們參與和探索的世界。他們也可以提供一些意向性，他們想要探索哪里，什么角色，世界的哪個部分，時間軸的哪個部分。
我們的訂閱模式能夠幫助我們專注于那些目前未被主流盈利模式所覆蓋的游戲體驗。我們不需要考慮廣告、游戲內(nèi)部購買或其他盈利，可以像電影和系列一樣，專注于提供最有趣的游戲體驗。
Q：對游戲的長期觀點是什么？從移動端開始，這是一種垂直的內(nèi)容策略，這是一個起點，還是一個終點？隨著時間的推移，你們是否將自己視為一個平臺？注意到玩家在電視上玩游戲了嗎？這可能會發(fā)展成什么樣的長期命題？
Greg Peters：我會首先從平臺角度來看它，我們認(rèn)為移動設(shè)備是一個很好的游戲平臺，它非常成熟，擁有出色的支持技術(shù)、工具和開發(fā)者社區(qū)，絕大多數(shù)會員都擁有能夠提供出色游戲體驗的手機。因此，提供這些體驗將是我們的主要關(guān)注點。
最終，我們將看到目前我們所服務(wù)的設(shè)備都能成為某種游戲體驗的候選者。實際上，我們在電視和電視連接設(shè)備上提供更輕的交互體驗已經(jīng)有一段時間了。你可以稱之為互動體驗，我們將繼續(xù)在這個領(lǐng)域進行創(chuàng)新。
擴展我們IP的游戲?qū)⑹俏覀冮L期研究的一部分，我們也會嘗試一些獨立游戲。也許有一天，我們會看到游戲衍生出電影或系列，這將是一個令人驚奇的地方，并真正看到這些不同娛樂形式之間的豐富相互作用。
我們也會使用授權(quán)，因為我們在其他類型的擴展中也做過類似的事情，這是一種很好的方式來增加我們所擁有的產(chǎn)品數(shù)量，在一開始，我們可以更快地學(xué)習(xí)。隨著我們內(nèi)部生產(chǎn)的規(guī)模化，我們可以把精力集中在我們正在學(xué)習(xí)的東西上。
Q：我們是否應(yīng)該把游戲看作是為了獲得更高的ARPU值？
Greg Peters：我不會在很長一段時間內(nèi)猜測它。但是，我們確實將其作為訂閱服務(wù)的核心部分。吸引成員，讓他們參與并談?wù)撍屗蔀樯鐣υ挼囊徊糠帧Ｎ覀兛吹搅肆舸媛实暮锰帲绕饡T留在我們這里的時間更長，留存率更有價值。我們也從用戶獲取中看到了這些價值，因為如果有一款很棒的游戲，很多人會向朋友，同事，家人談?wù)撍敲催@也是我們的用戶獲取來源。
關(guān)于體育
關(guān)注其協(xié)同作用，也將是Netflix重要的板塊
Q：Netflix是否會成為體育相關(guān)內(nèi)容的一個重要目的地？
Ted Sarandos：《Drive to Survive》極大地擴大了一級方程式賽車的觀眾人數(shù)，包括現(xiàn)場門票銷售、電視收視率和銷售商品。我認(rèn)為只要故事情節(jié)很好，它就可以適用。所以，這對我們來說的好處在于，我們可以把同樣卓越的創(chuàng)意運用到那些運動背后的故事、那些運動背后的個性、鏡頭外發(fā)生的戲劇中。我們將繼續(xù)探索它。這周我們有一部關(guān)于大阪直美的紀(jì)錄片，可以真正擴大網(wǎng)球界的粉絲群，特別是在這個激動人心的奧運時期。
Q：除了大型美式橄欖球和籃球，我們已經(jīng)看到了很多成本的上漲。是否有更多的小眾體育項目或國際市場上的體育項目，擁有現(xiàn)場直播權(quán)的話是否可能會有一個很好的投資回報率？
Ted Sarandos：100億美元的最佳用途是什么？我認(rèn)為這就是在大聯(lián)盟體育中進行有意義的投資的成本。自從我開始這么說，價格就一直在上漲。所以，我認(rèn)為這很有可能成立。不要認(rèn)為其他運動是小眾的，它們只是還沒有被分配，我們可以為它們帶來很多東西。我們的基本產(chǎn)品是按需定制的，沒有廣告，而體育運動往往是現(xiàn)場直播的，并且充斥著廣告。所以，除了在電視上發(fā)生的，沒有很多這樣的自然協(xié)同作用。因此，當(dāng)它成為下一筆投資的最佳用途時，我們肯定會接受它。
Q：亞馬遜在體育方面的做法有什么優(yōu)點嗎?
Ted Sarandos：作為一個觀察者，我知道他們在做什么，但是我不確定他們到底想從他們的內(nèi)容消費中尋找什么和我們一樣的東西。
關(guān)于并購首要發(fā)展核心業(yè)務(wù)
Q：在未來幾年自由現(xiàn)金流增長的同時，將債務(wù)——債務(wù)總額保持在100億至150億美元的范圍內(nèi)的理由是什么？
Spence Neumann：因為我們希望在市場上保持一定程度的杠桿作用，因為我們想要熟悉資本市場，隨著時間的推移，我們需要獲得資本。就我們的資本配置策略而言，對我們來說最重要的是對業(yè)務(wù)進行戰(zhàn)略投資。由于我們有多余的現(xiàn)金，我們會不時將其返還給股東。這就是我們啟動股票回購計劃的原因。我們每個季度回購的金額并不是固定的。我們有 50 億股回購授權(quán)。我們將在資本市場上維持一些債務(wù)，但我們已經(jīng)大幅去杠桿化。
Q：你們對并購的興趣一直很低。我想知道當(dāng)你探索游戲或其他領(lǐng)域時，這種情況是否會發(fā)生改變？ 在你的核心業(yè)務(wù)中，你似乎對市場上的一些傳統(tǒng)資產(chǎn)不太感興趣，比如米高梅。好的收購需要具備哪些特征?
Spence Neumann：我們對可以幫助我們加速增長的內(nèi)容資產(chǎn)持開放態(tài)度，比如我們可以開發(fā)成原創(chuàng)劇集和電影的知識產(chǎn)權(quán)。
話雖如此，我們注意到了幾件事。首先，我們的負(fù)擔(dān)，例如，如果其中一些內(nèi)容資產(chǎn)負(fù)擔(dān)嚴(yán)重，并限制了我們在Netflix上使用它們的能力，那么它們對我們的價值就有限了，因為我們的首要任務(wù)是發(fā)展Netflix的核心業(yè)務(wù)。
其次，我們的機會成本和權(quán)衡。因此，在評估并購時，我們總是會考慮如果我們以Y美元購買X公司或資產(chǎn)X，Y美元的其他用途是什么，哪種對公司最有利。
對于行業(yè)競爭
Netflix更關(guān)心內(nèi)容和會員服務(wù)
Q：目前行業(yè)的競爭整合，如何影響Netflix對全球長期定價權(quán)的思考？
Greg Peters：我們關(guān)注的主要是如何提供更多的價值，如何提供更加高質(zhì)量和多樣化的內(nèi)容來吸引世界上越來越多的消費者。如果我們在這方面做得好，那么最終，我們有能力回頭偶爾要求一些成員支付更多的錢來保持良性循環(huán)。
Ted Sarandos：這些整合的公司都是我們從一開始就在競爭的玩家，只是不同的渠道。我認(rèn)為這不會改變產(chǎn)品的內(nèi)容。Netflix發(fā)行平臺的規(guī)模以及我們將創(chuàng)造者與大量用戶聯(lián)系起來的能力，在向我們的平臺加載內(nèi)容方面提供了很大幫助。
Reed Hastings：Disney收購Fox，幫助Disney成為一個更廣泛的娛樂服務(wù)公司，而不僅僅是面向一個孩子和家庭。時代華納，探索頻道，如果成功了，會有一些幫助，但不會像Disney-Fox那樣重要。對于剩下的三個，它們是如何結(jié)合或不結(jié)合或合作的，我們還不清楚。我們只關(guān)注于內(nèi)容的選擇和對話，以及如何為我們的會員改善服務(wù)。來自Instagram、TikTok、體育、奧運會和其他方面的競爭非常激烈，根據(jù)尼爾森的數(shù)據(jù)，在不和其他流媒體爭奪的條件下，美國還有很大的增長空間。
Q：Netflix目前在戰(zhàn)略方面最大的爭論是什么?
Reed Hastings：相對于競爭，我在這方面有點謹(jǐn)慎，因為他們中的大多數(shù)人都在談?wù)撐覀儗⑷绾螖[脫 Fox-Disney并提供令人驚嘆的娛樂。我們已經(jīng)談?wù)撾娮佑螒蚝脦啄炅耍懴铝诉M入游戲市場的利弊。它有一些屬性，比如電影，你可以擁有ID，可以擁有這些長期的授權(quán)。如果我們能夠掌握技能，對我們和行業(yè)結(jié)構(gòu)都非常有利。所以，這就需要我們?nèi)ニ伎迹鄬τ谖覀冊谄渌麅?nèi)容上的投資，用于資助游戲的增量資金是有意義的。這就是我們要經(jīng)歷的過程。
關(guān)于疫后增長潛力和財務(wù)回報
增長軌跡明確，流媒體仍處于早期
Q：進入2022年時，你們對恢復(fù)到疫情之前的凈增量水平的能力有何看法？
Spence Neumann: 我們業(yè)務(wù)增長模式的長期趨勢是非常一致和穩(wěn)定的。因此，如果我們實現(xiàn)了預(yù)期，這意味著我們將在這兩年內(nèi)增加5400萬新會員，或者平均每年增加2700萬，這與我們過去幾年2018年和2019年的增長完全一致。所以，我們?nèi)栽谠鲩L軌道上。
一旦我們進入第四季度，我們可以預(yù)期的是，隨著我們順利度過COVID-19的動蕩期，我們就進入了一個季節(jié)性的高峰時期。我們預(yù)計今年年底的增長軌跡將更加常態(tài)化。我們必須做到這一點。
Reed Hastings：可以把長期風(fēng)險分解成兩部分。一個是，流媒體會變慢嗎？這似乎不太可能。互聯(lián)網(wǎng)流媒體一直是驚人的穩(wěn)定和多產(chǎn)。當(dāng)你有了新的競爭對手，你就會得到認(rèn)可，有更多的理由購買智能電視或?qū)拵АＫ裕辽僭谖磥淼膸啄昀铮髅襟w的整體增長是非常完整的。
我們認(rèn)為，流媒體是一個成長的故事，與線性電視競爭將會發(fā)生，直到流媒體的收視率達到50%，60%，70%，然后就會出現(xiàn)洗牌。我們要做好準(zhǔn)備，領(lǐng)導(dǎo)這一切。但是，在接下來的幾年里，流媒體仍然處于早期階段。
Q：是什么讓Netflix的核心業(yè)務(wù)在未來五年多的時間里成為股東的一項偉大投資？什么樣的增長、自由現(xiàn)金流資本回報算法讓你興奮？
Reed Hastings：所有投資者得到的大圖景是作為一個長期的互聯(lián)網(wǎng)游戲。就像亞馬遜在2005年和2008年的強勁表現(xiàn)一樣，我們所有人都低估了互聯(lián)網(wǎng)所能帶來的影響。這就是互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用于娛樂。而消費娛樂在世界各地都是一個巨大的市場。對我們和我們的潛在競爭對手來說，它有很大的潛力。因此，這個大命題再次讓人們感到興奮。
當(dāng)我們的收入增長19%時，利潤率增長300個基點并不難。隨著收入增長的放緩，這將變得更加艱難，但我們將繼續(xù)依賴其中。從根本上講，這是一個長期收入增長的故事，管理團隊致力于增加利潤和現(xiàn)金流，然后通過回購返還這些現(xiàn)金流。
Spence Neumann：世界上幾乎每個市場都還處于起步階段。如果總體來看，寬帶家庭的滲透率大約為 20%。我們在上一次通話中談到，在中國以外的世界范圍內(nèi)，有 8 億至 9 億家庭寬帶或付費電視。隨著我們繼續(xù)改進我們的服務(wù)和服務(wù)的可訪問性，隨著時間的推移，相信我們能進入所有或大部分的家庭。
在亞太地區(qū)，我們只有大約10%的滲透率，在美國和加拿大地區(qū)，根據(jù)尼爾森的觀看消費數(shù)據(jù)，它只有約26％，在流媒體中，我們只占總電視份額的7%。所以，我們只占26%的7%。因此，就從線性娛樂到流媒體娛樂的整體趨勢而言，這是一個巨大的推動力。
這在財務(wù)方面發(fā)揮了作用。在過去五年中，我們的利潤率增長了 5 倍，我們的絕對利潤增長了20倍，業(yè)務(wù)從每季度1億美元的營業(yè)收入擴大到20億美元。因此，我們認(rèn)為這將繼續(xù)保持健康的規(guī)模，因為我們的業(yè)務(wù)規(guī)模很好。它在這個有著巨大利潤池的市場上創(chuàng)造內(nèi)容。因此，我們有一條長期的的增長、盈利和回報股東價值的跑道。
Q：我認(rèn)為市場上有很多疑問，關(guān)于在沒有這些較低 ARPU 市場的情況下，你能持續(xù)多久保持兩位數(shù)的收入增長？在本季度，你們的凈增加量的三分之二來自亞太地區(qū)，能否談?wù)勥@一質(zhì)疑？
Greg Peters：我們正在努力思考如何找到這種廣泛的價格區(qū)間，以滿足更富裕市場的功能和消費者需求。同時我們也在考慮你所說的那種人群，并確保我們增加服務(wù)的可及性和真正參與的能力，并從我們講述的故事中獲得快樂，世界上越來越多的人沒有足夠的能力支付。
訣竅是找到正確的功能集產(chǎn)品，讓我們能夠在不影響其他層次的情況下擴大這個范圍。我們真的采用了這種迭代的方法，我們嘗試了不同的解決方案，基于此來衡量凈收入是多少。
當(dāng)我們引入較低價格的計劃產(chǎn)品，從而減少每個會員的平均收入時，我們也在考慮通過擴大漏斗來實現(xiàn)總的凈正收入。我們在本季度在78個國家推出的移動端計劃中看到了這一點，這是我們試圖針對這一難題取得增量進展并擴大覆蓋面的一個例子。
Q：對于傳統(tǒng)的電視網(wǎng)絡(luò)，最賺錢的網(wǎng)絡(luò)有40%的息稅前利潤，他們沒有像你們那樣的規(guī)模和直接面向消費者的商業(yè)模式。對比當(dāng)前Netflix的長期利潤率潛力與我們所看到的40%以上的歷史利潤，有什么可比性嗎？
Spence Neumann：我絕對不會提供40% 的長期指導(dǎo)。我們想讓業(yè)務(wù)具有可擴展的模式。因此，對我們來說最重要的是健康成長，積極地、戰(zhàn)略性地投資于我們的業(yè)務(wù)增長，同時增加我們的利潤。目前為止，我們一直做得很好，并將繼續(xù)保持前進的方向。
因此，迄今為止，我們在任何幾年期間都以每年 3 個百分點的速度增長。正如Reed所說，這是合理的，我們也可以實現(xiàn)每年 20% 左右的收入增長。但現(xiàn)在，顯然，就每年 3 個百分點而言，這不可能永遠持續(xù)下去。我們有很長的增長跑道。
在我們平臺的全球性質(zhì)方面，我們有一些優(yōu)勢，在任何地方創(chuàng)造故事的能力，而且它們不僅僅是在他們的市場，在世界各地的國家和市場上都能很好地傳播。因此，這對我們來說是一個很好的模式。我們有一個收入模式和訂閱，也可以很好地擴展到那種成熟的、較大的、較小的和新興的市場，這在一定程度上取決于業(yè)務(wù)的發(fā)展、競爭態(tài)勢、內(nèi)容的相對成本，當(dāng)然，這些東西對利潤率有影響，但我們前面有很多健康的增長。
Q：公司每年300個基點的利潤率給公司帶來了很大的約束，可能會稍微控制Ted的內(nèi)容預(yù)算。但是，為什么這是一種正確的前進節(jié)奏呢？我知道平均水平是多少，但回顧五年內(nèi)，平均水平是低于這個數(shù)字的，那是因為你發(fā)現(xiàn)了要投資的新企業(yè)或者競爭力量或者其他什么原因嗎？
Reed Hastings：我認(rèn)為 300 個基點并沒有什么神奇之處。如果我們的決定是200或400個，我們今天就會略有不同。但我認(rèn)為，從長遠來看，我們可以到達同一個地方。因此，這是一個猜測，在考慮如何分配到更快的增長和為投資者提供利潤流方面，建立了框架。
我們做得越多，我們就學(xué)得越多。因此，我們正在逐個節(jié)目地取得進展，逐個影片地了解如何真正推動消費者滿意度。這就是你明年和以后會看到的東西。
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