“數(shù)字貨運(yùn)第一股”滿(mǎn)幫集團(tuán)正式登陸紐交所
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文/符績(jī)勛
來(lái)源/GGV紀(jì)源資本（ID:GGVCapital）
6月22日，滿(mǎn)幫集團(tuán)（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“滿(mǎn)幫”）正式在紐交所掛牌上市，股票代碼“YMM”，成為“貨運(yùn)數(shù)字化第一股”，最終發(fā)行價(jià)定為19美元/ADS，市值接近210億美元。招股書(shū)顯示，滿(mǎn)幫作為全球領(lǐng)先的數(shù)字貨運(yùn)平臺(tái)，通過(guò)打通線(xiàn)上車(chē)貨匹配及交易閉環(huán)，實(shí)現(xiàn)了貨主與司機(jī)的無(wú)縫連接，并提供貨運(yùn)信息發(fā)布、貨運(yùn)經(jīng)紀(jì)人服務(wù)、線(xiàn)上交易服務(wù)及一系列增值服務(wù)，已構(gòu)建起覆蓋公路運(yùn)輸全服務(wù)場(chǎng)景的貨運(yùn)新經(jīng)濟(jì)生態(tài)。2019年-2020年，公司營(yíng)業(yè)收入分別為24.7億元、25.8億元，呈現(xiàn)穩(wěn)健增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，并于2020年實(shí)現(xiàn)2.81億元凈利潤(rùn)（非美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則）。
GGV紀(jì)源資本從2016年開(kāi)始投資滿(mǎn)幫集團(tuán)，GGV紀(jì)源資本管理合伙人符績(jī)勛表示，貨運(yùn)物流市場(chǎng)過(guò)去是一個(gè)低效、傳統(tǒng)的市場(chǎng)，滿(mǎn)幫集團(tuán)通過(guò)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)讓信息更扁平化，通過(guò)App直接使貨源匹配到司機(jī)，解決了傳統(tǒng)線(xiàn)下物流行業(yè)貨源短缺、價(jià)格虛高、投訴率高和貨運(yùn)流轉(zhuǎn)低效等問(wèn)題，利用智能物流提高了資源整合效率，提高了供需雙方的匹配速度，極大地優(yōu)化了物流行業(yè)。
符績(jī)勛認(rèn)為，對(duì)滿(mǎn)幫的投資讓GGV更加重視產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的前景，產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)讓產(chǎn)業(yè)更加高效和扁平，就像一個(gè)凝聚點(diǎn)，將各行各業(yè)都納入其中，讓企業(yè)得以從信息、資金和物流的孤島中聯(lián)結(jié)起來(lái)，使得企業(yè)和行業(yè)發(fā)展的未來(lái)有了更多可能性。
以下是GGV投資筆記欄目對(duì)符績(jī)勛的獨(dú)家專(zhuān)訪(fǎng)，他首次對(duì)外披露投資滿(mǎn)幫的那些往事，歡迎閱讀。
在 “運(yùn)滿(mǎn)滿(mǎn)”（ 滿(mǎn)幫集團(tuán)前身之一）這家公司融到A輪的時(shí)候我認(rèn)識(shí)了CEO張暉（現(xiàn)滿(mǎn)幫集團(tuán)CEO）。那幾年，中國(guó)物流行業(yè)涌現(xiàn)了很多創(chuàng)業(yè)者，行業(yè)內(nèi)“百花齊放”，當(dāng)時(shí)我們也花了很多時(shí)間去了解物流這一傳統(tǒng)又復(fù)雜的行業(yè)，希望分清誰(shuí)才是更有潛力的玩家。
當(dāng)時(shí)把運(yùn)滿(mǎn)滿(mǎn)介紹給我的是它的天使投資人王剛，那段時(shí)間他投資了包括滴滴在內(nèi)的很多優(yōu)秀項(xiàng)目，而且由于自己是“阿里系”出身，他投資了很多家前阿里巴巴員工創(chuàng)辦的企業(yè)，其中包括運(yùn)滿(mǎn)滿(mǎn)。
逐漸，我們看到了貨運(yùn)行業(yè)的特點(diǎn)：市場(chǎng)低效、冷鏈物流等基礎(chǔ)過(guò)于薄弱，而行業(yè)氛圍也“過(guò)于傳統(tǒng)”——貨運(yùn)司機(jī)吃喝睡都在大卡車(chē)上，每單都需要去找貨。之前我投了榮慶物流這家企業(yè)，當(dāng)初它總部設(shè)在山東臨沂，當(dāng)年我還跑了不少次臨沂。這家公司前面20年的歷史是靠運(yùn)白菜“運(yùn)”出來(lái)的。
投資滴滴和Grab等to C共享平臺(tái)的經(jīng)歷讓我們非常重視“共享經(jīng)濟(jì)”所帶來(lái)的商業(yè)模式，也就是通過(guò)移動(dòng)端提供銜接服務(wù)，用戶(hù)則可以按需獲取服務(wù)。
在物流產(chǎn)業(yè)，貨主和司機(jī)其實(shí)也面對(duì)相似的問(wèn)題。行業(yè)的傳統(tǒng)模式是有不少“貨黃牛”，“車(chē)黃牛”，貨源會(huì)放在物流園區(qū)或交易中心；不足的地方是司機(jī)需要到處找熟人、找貨源，光是取貨就要耗時(shí)兩三天，再跑長(zhǎng)途到目的地，整個(gè)流程十分低效，浪費(fèi)了時(shí)間和運(yùn)輸成本。而移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)帶來(lái)了更扁平化的模式，通過(guò)App貨源能匹配到司機(jī)，也能讓司機(jī)更好、更快地找到貨源。
伯仲之間做抉擇
盡管我們認(rèn)識(shí)到物流行業(yè)的痛點(diǎn)與發(fā)展契機(jī)，也需要注意到這個(gè)行業(yè)的特殊性，大量從業(yè)人員的教育水平都比較低，對(duì)行業(yè)“改造”的難度就很高。在運(yùn)滿(mǎn)滿(mǎn)、貨車(chē)幫等企業(yè)百花齊放的階段，我也花了很多時(shí)間和同事們?nèi)パ芯课锪餍袠I(yè)的頭部公司，盡管最后沒(méi)有投資，但也看到了行業(yè)的前景。
GGV是在運(yùn)滿(mǎn)滿(mǎn)2016年開(kāi)始的D輪融資參與進(jìn)去的。那時(shí)候物流行業(yè)開(kāi)始水落石出，兩家頭部有規(guī)模的頭部企業(yè)分別是運(yùn)滿(mǎn)滿(mǎn)與“貨車(chē)幫”。在那個(gè)時(shí)間點(diǎn)，由于看到兩家都在融資，我們又重新去研究這個(gè)行業(yè)，并且去南京拜訪(fǎng)張暉，去成都拜訪(fǎng)貨車(chē)幫創(chuàng)始人戴文建，也請(qǐng)了第三方公司去做市場(chǎng)調(diào)研，問(wèn)貨主與司機(jī)在使用哪個(gè)平臺(tái)。
研究的結(jié)果是兩家企業(yè)各有千秋，貨運(yùn)平臺(tái)的模式需要網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)，我們發(fā)現(xiàn)貨車(chē)幫在西南知名度很高，運(yùn)滿(mǎn)滿(mǎn)則是在華東發(fā)展很好。運(yùn)滿(mǎn)滿(mǎn)的團(tuán)隊(duì)是阿里系基因，在線(xiàn)下和線(xiàn)上運(yùn)營(yíng)方面都有優(yōu)勢(shì)。而貨車(chē)幫團(tuán)隊(duì)更愿意去嘗試新的商業(yè)模式，在技術(shù)上的投入比較大。
從團(tuán)隊(duì)成員的組合上，貨車(chē)幫挖來(lái)了前美銀美林董事總經(jīng)理張遠(yuǎn)聲，所以略有優(yōu)勢(shì)。我們最終選擇了運(yùn)滿(mǎn)滿(mǎn)，基于對(duì)創(chuàng)始人張暉的了解，也看中了它的資金運(yùn)營(yíng)效率。認(rèn)識(shí)張暉多年，了解到他的風(fēng)格比較謹(jǐn)慎，更注重管理效率，對(duì)資金的管理也更精細(xì)。
我一直覺(jué)得，張暉是一位很有追求和個(gè)性的創(chuàng)業(yè)者。舉個(gè)例子，我每次去南京找他都會(huì)發(fā)現(xiàn)他的出入都很簡(jiǎn)單，他在南京幾乎不開(kāi)車(chē)，每次跟我會(huì)面都是打車(chē)過(guò)來(lái)。有一次，我們約在南京的一個(gè)地方吃小吃和烤串，張暉特意定了一支波爾多的紅酒帶過(guò)來(lái)，我們當(dāng)時(shí)就坐在店里，就著小吃，喝著高檔的紅酒，非常有趣，給我留下了深刻的印象。
他的生活習(xí)慣到如今也還在保持著，作為一家超過(guò)百億美金企業(yè)的CEO，他仍然保持著簡(jiǎn)單的生活，對(duì)自己有時(shí)間規(guī)劃，每周要用固定時(shí)間去放空和思考。
我看到在細(xì)致、謹(jǐn)慎與內(nèi)斂的背后，張暉是一位想做一番大事的創(chuàng)業(yè)者，盡管他的想法與策略不會(huì)輕易透露出來(lái)，但可以看出，他不甘于做行業(yè)第二。
一場(chǎng)及時(shí)的合并
在GGV投資之后的第二年，運(yùn)滿(mǎn)滿(mǎn)和貨車(chē)幫作為行業(yè)前兩名，終于放下競(jìng)爭(zhēng)考慮合并。
與優(yōu)酷土豆、百度去哪兒等合并案例相似，競(jìng)爭(zhēng)激烈通常是促成合并的導(dǎo)火索。2017年的夏天，我正好帶著家人在歐洲度假，這時(shí)王剛打來(lái)電話(huà)，說(shuō)貨車(chē)幫和運(yùn)滿(mǎn)滿(mǎn)有望敲定合并。我當(dāng)時(shí)還有些懷疑：這兩家一個(gè)在“巴蜀”，一個(gè)在“東吳”，實(shí)打?qū)嵉亍按颉绷诉@么久，合并應(yīng)該不會(huì)太快進(jìn)行，畢竟大家互相“不服氣”，而且要處理管理權(quán)分配、哪家創(chuàng)始人任CEO、被并購(gòu)方如何安置等一系列問(wèn)題。
但是當(dāng)兩家的合并真正提上日程時(shí)，我們又發(fā)現(xiàn)對(duì)這兩家旗鼓相當(dāng)?shù)墓緛?lái)說(shuō)，涉及到管理架構(gòu)的梳理以及估值的評(píng)判。我的建議是請(qǐng)王剛來(lái)深度參與，一方面，如果純粹靠管理層雙方來(lái)協(xié)調(diào)，難度會(huì)更大；另一方面，王剛的身份相對(duì)獨(dú)立，又曾在阿里多年，擁有管理和運(yùn)營(yíng)背景，而且他的投資眼光已經(jīng)被市場(chǎng)所證明，大家會(huì)比較信任和認(rèn)可他。
很快王剛充當(dāng)了合并后“滿(mǎn)幫集團(tuán)”的董事長(zhǎng)，并在第二年迎來(lái)了19億美元的大筆融資，國(guó)新基金和軟銀愿景基金都參與進(jìn)來(lái)。作為背后投資人，我秉承的態(tài)度是有需要就幫忙，絕對(duì)不去添亂。
后來(lái)，張暉率領(lǐng)大家找到了滿(mǎn)幫最適合的商業(yè)模式，把原來(lái)拉得很長(zhǎng)的戰(zhàn)線(xiàn)進(jìn)行了縮減，留下了最重要的平臺(tái)業(yè)務(wù)，砍掉了一些不相關(guān)業(yè)務(wù)，逐漸把這個(gè)平臺(tái)的優(yōu)勢(shì)發(fā)揮到極致。所以今天的滿(mǎn)幫不僅是一家效率很高的公司，也是一家已經(jīng)實(shí)現(xiàn)盈利的公司。不久，大部分股東都認(rèn)為張暉作為CEO更能夠帶領(lǐng)滿(mǎn)幫往前走。
如今來(lái)看，運(yùn)滿(mǎn)滿(mǎn)和貨車(chē)幫的合并對(duì)它們都是好事，而且合并的時(shí)機(jī)也很及時(shí)：一旦它們通過(guò)合并而協(xié)同起來(lái)，成為最大的車(chē)貨匹配平臺(tái)，就可以去升級(jí)服務(wù)和探索新的商業(yè)模式。除此之外，合并能解決最大的問(wèn)題：資金，以當(dāng)年的態(tài)勢(shì)，再這樣打下去，即便賬上有再多現(xiàn)金，也總有燒完的一天。而且，創(chuàng)業(yè)者也不愿意過(guò)渡依賴(lài)資本。
從滿(mǎn)幫看產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)革命
對(duì)滿(mǎn)幫的投資給GGV帶來(lái)的價(jià)值是讓我們更加重視產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的前景。我對(duì)產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的理解是，它能夠在某種程度上讓這個(gè)產(chǎn)業(yè)更加高效、更加扁平，除了滿(mǎn)幫之外，我們所投資的美菜、百布，包括剛剛上市的Boss直聘，都在通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)、軟件技術(shù)、硬件來(lái)讓產(chǎn)業(yè)鏈條更加扁平和高效。尤其在2021年前后這幾年，借力于智能化、IOT以及AI技術(shù)的迅猛發(fā)展，產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的變革得到了極大的帶動(dòng)和促進(jìn)。如今，產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)就像一個(gè)凝聚點(diǎn)，將各行各業(yè)都納入其中，讓企業(yè)得以從信息、資金和物流的孤島中聯(lián)結(jié)起來(lái)，對(duì)未來(lái)有了更多的可能性。
滿(mǎn)幫的出現(xiàn)也幫助物流行業(yè)得到了極大的優(yōu)化，解決了傳統(tǒng)線(xiàn)下物流行業(yè)貨源短缺、價(jià)格虛高、投訴率高和貨運(yùn)流轉(zhuǎn)率低等問(wèn)題。取而代之的是智能物流所帶來(lái)的進(jìn)行資源整合，提高了供需雙方的匹配速度。
物流市場(chǎng)太大了，而且這個(gè)市場(chǎng)還在繼續(xù)“分層”。今天滿(mǎn)幫解決了城際貨運(yùn)，但同時(shí)還有零擔(dān)與同城服務(wù)。而且很有意思的是，目前這個(gè)市場(chǎng)的玩家還沒(méi)有碰到一起，但是遠(yuǎn)期來(lái)看，我認(rèn)為物流市場(chǎng)會(huì)有一些不同板塊的割據(jù)戰(zhàn)，所以滿(mǎn)幫也在試圖去做一些同城的嘗試。
而根據(jù)灼識(shí)咨詢(xún)（CIC）報(bào)告，中國(guó)是世界上最大的公路運(yùn)輸市場(chǎng)，2020年公路運(yùn)輸市場(chǎng)總規(guī)模達(dá)到6萬(wàn)億元。這樣巨大的規(guī)模體量，是一個(gè)充滿(mǎn)吸引力的市場(chǎng)，我們持續(xù)看好這個(gè)行業(yè)。前段時(shí)間我們跟滿(mǎn)幫一起也投了智加科技（Plus），這家企業(yè)做卡車(chē)的自動(dòng)駕駛，這也是產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)物流鏈條布局里面的一部分；此外在投資小鵬汽車(chē)后我們也在繼續(xù)布局車(chē)輛的核心的部件與芯片。
隨著對(duì)這個(gè)行業(yè)的更多了解，GGV也會(huì)深度地去參與物流行業(yè)鏈條，持續(xù)性關(guān)注并尋找布局機(jī)會(huì)。
（聲明：本文僅代表作者觀點(diǎn)，不代表新浪網(wǎng)立場(chǎng)。）
芽郁
