來源：吳曉波頻道

整理/巴九靈（微信公眾號：吳曉波頻道）

01

本周投資重點關注

對于阿里巴巴的處罰正式出爐

4月10日，國家市場監督管理總局宣布，根據《中華人民共和國反壟斷法》，對阿里巴巴實施罰款。按照阿里巴巴2019年中國境內銷售額4557.12億的4%罰款，共計罰款182.28億元，這是中國開始反壟斷以來最大一筆罰款。

至此，阿里巴巴二選一事件徹底告一段落。后續針對騰訊、美團等壟斷互聯網經濟平臺的監管力度只會越來越強，這182億元只是一個開始，后續肯定還有更多的動作。

不過，長期來看，反壟斷只能改變這些龍頭平臺股價向上的斜率，但不會改變這些龍頭股價向上的趨勢。

3月金融數據公布

本周二可能會公布3月的金融數據，這份金融數據在沒有了春節和就地過年政策擾動之后，能夠更好地看出當下經濟的情況。中國經濟究竟是強勢復蘇還是走向滯脹，在3月金融數據公布之后會相對清晰很多。因此，大家本周要重點關注這個數據。

從基金年報看市場一致性預期

最近，很多基金密集發布了2020年的年報。從長期來看，基金經理一致看好在供給側改革、消費升級等幾大推動因素下的長期牛市。

從短期來看，宏觀層面上的主邏輯是經濟復蘇下的通脹和流動性收緊，尤其是經過牛市，市場已經到了一個相對較高的位置后。

不過，基金經理們出現了一個比較明顯的分歧，有些基金經理表示會堅決規避部分高估值的抱團股，而有些基金經理則表示只要公司基本面足夠好，就會堅定地長期持有。在這種情況下，投資者應該調低對今年收益的預期。

基金經理未來普遍看好的行業主要是兩個大的方向。一個是受益于經濟復蘇，景氣度提升的傳統行業。基金經理們沒有多提更細分的行業，不過從基金經理的持倉來看，大多數基金經理明顯是規避了地產、鋼鐵、煤炭等非常傳統的周期行業。

一個是有長期成長價值的新興行業，主要還是科技、醫藥和消費方向。科技方向主要是新能源、新能源車以及云計算產業鏈、互聯網經濟等。

可以用兩句話來總結今年基金經理的一致性預期：一個是復蘇的周期，一個是價格合適的核心資產。

02

上周市場行情回顧

A股

由于清明假期，上周只有4個交易日，市場基本一路向下，再次回到了前期低位。不過，上周跌幅較大的主要是前期出現明顯反彈的權重股，其中上證50、滬深300均出現了較大的跌幅，而中小盤股的代表中證1000和國證2000則出現了小幅上漲。

從指數來看，上證綜指下跌0.45%。深證成指和創業板指跌幅較大，分別為1.19%以及1.14%。上周行情雖然出現一定下行，但是整體指數估值并未出現劇烈變動，市場波動正在逐漸減小。

美股

三大指數（道瓊斯工業指數、標普500、納斯達克100）繼續上漲。

上周，道瓊斯工業指數和標普500指數再創新高，納斯達克100離歷史新高只有一步之遙。這主要得益于美國經濟的逐步復蘇和對于拜登刺激計劃的良好預期。

整體來看，沒有太多意外因素，屬于市場正常波動。從中長期來看，我們依然維持對美股震蕩偏升的觀點。

港股

三大指數（恒生指數、恒生中國企業指數、恒生科技指數）震蕩下行。上周僅有3個交易日，南向資金流入香港70.39億元。整體來看，上周下行主要是受A股表現不佳拖累，不過仍處于正常調整范疇中。

值得一提的是，騰訊大股東千億減持并未給股價造成太大壓力，機構踴躍接盤使騰訊在4月8日的成交額達到1487億元，股價當日僅跌1.51%，相比于2018年大股東的減持影響要小了很多。目前來看，減持對股價的壓力已經告一段落。中長期來看，我們依然維持對港股震蕩偏升的觀點。

03

市場風格及行業板塊分析

從風格來看，一方面前期受到追捧的賽道股、白馬股依然處在震蕩的過程中，而2020年7月之后跌幅較大的中小盤股估值出現了一定的修復，兩者之間的估值差也逐步縮小。

另一方面，上周依然是順周期的價值行情，漲幅靠前的幾個行業都是典型的傳統周期股。

從行業來看，上周15個行業上漲，15個行業下跌。排名前5的行業分別為漲幅5.6%的鋼鐵，漲幅3.43%的有色金屬，漲幅2.59%的煤炭，漲幅1.91%的電子，漲幅1.87%的輕工制造。

跌幅比較大的和上周類似，依然是節后大跌時期沒怎么跌或者出現比較大反彈的行業，比如電力及公用事業、消費者服務以及家電、銀行等。

*以上內容僅供參考，不構成投資建議

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