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　　文/楊曉鶴

　　來源： Tech星球（ID:tech618）

　　AI獨角獸泡沫破裂：高管離職、裁員、數(shù)據(jù)打架、上市中止、營收崩潰。

　　“早預(yù)料到今天的情況，所以也沒有太意外。”

　　依圖科技研發(fā)人員高強告訴Tech星球，3月12日聽到自家公司中止科創(chuàng)板上市的消息時，情緒并沒有太震動。在近期云知聲、京東數(shù)科、禾賽科技、柔宇科技相繼撤回招股書的情況下，依圖撤回也是正常不過。“畢竟依圖的主營醫(yī)療業(yè)務(wù)線境況不佳，年前還裁員了20%。”

　　如今，AI獨角獸們都在爭“AI第一股”，現(xiàn)實卻是面臨集體“淹沒”的危險。披露招股書的云從、曠視、依圖、云知聲都普遍虧損，更大的壓力在于，這些拿了很多融資的AI獨角獸，并不能在二級市場獲得匹配融資時的高估值。

　　而且科創(chuàng)板監(jiān)管加強后，很多AI獨角獸主動釋放要“更新”招股書數(shù)據(jù)的意圖，在上市前審查過程中主動逃離。“我知道依圖、云知聲、地平線等多家AI獨角獸商業(yè)化成問題，AI要全線崩潰。”一位AI從業(yè)者喬夢告訴Tech星球，并強調(diào)這可能并不是危言聳聽。

　　而在很多不明全局的AI企業(yè)員工看來，自己切身的體會就是，同事在陸續(xù)離職，年終獎不發(fā)或者打折發(fā)。“我們沒發(fā)年終獎，我也不知道咋回事。”一位云知聲員工告訴Tech星球，上市受挫之后，他現(xiàn)在很后悔沒接某大廠offer，公司內(nèi)部在傳要裁員五分之一，期望別落在自己頭上。

　　從2016年“AI元年”開始算起，在科創(chuàng)板的東風下，寒武紀、UCloud等第一批云計算與AI企業(yè)捷足先登，AI獨角獸們以為要迎來自己的春天。回過神來的AI企業(yè)開始“打扮”自己的財報，并在2020年末競相提交上市申請。

　　云知聲、依圖科技、云從科技、格靈深瞳、曠視科技、推想科技等AI領(lǐng)域有頭有臉的企業(yè)，都摩拳擦掌要上市。剩下的商湯科技、第四范式、地平線、思必馳、壁仞科技也不斷有上市消息傳出。

　　但截至3月12日，CV四小龍中，曠視和依圖2家都中止過上市進程；智能語音領(lǐng)域的云知聲在問詢后被終止；最燒錢的AI芯片領(lǐng)域短時間難有企業(yè)上市；營收稍好的硬件領(lǐng)域，也有優(yōu)必選等企業(yè)折戟IPO。“AI企業(yè)的問題都懂”，一位投資人告訴Tech星球，“現(xiàn)在應(yīng)該想想如何救救AI獨角獸？”

　　接連“暴雷”的AI獨角獸

　　這些突然不能上市的AI 獨角獸中，最令人意外的依圖科技。

　　2020年突然襲來的疫情，曾讓這家醫(yī)療影像獨角獸大放異彩。彼時在接受Tech星球采訪時，依圖科技曾稱在3天內(nèi)完成“新型冠狀病毒性肺炎智能評價系統(tǒng)”開發(fā)，一天內(nèi)完成部署檢測，幫助上海地區(qū)新冠肺炎重點收治單位——上海市公共衛(wèi)生臨床中心使用的依圖CT影像機器完成升級，AI系統(tǒng)能夠?qū)Σ∽儏^(qū)域，在2-3秒之內(nèi)就能完成定量分析。

　　“我們技術(shù)確實很厲害，醫(yī)院醫(yī)生也說好，但是到掏錢采購的時候就不行了。”高強說道，自己是做技術(shù)的程序員，也不知道為何總是投標失敗。2020年底重慶一個三甲醫(yī)院的訂單，金額有200多萬，最終流標了。這讓高強很受挫，手頭暫時沒了業(yè)務(wù)。

　　原本這單拿下，其他幾單也就穩(wěn)成，今年自己至少有上千萬的業(yè)務(wù)可做，現(xiàn)在自己要思考是不是該跳槽了。高強認為，也不能都怪商務(wù)BD，雖然這個BD已經(jīng)在重慶這家失敗三次了。“你換一個BD就一定能成嗎？說不定比他更差。”

　　有內(nèi)部人士告訴Tech星球，依圖杭州醫(yī)療團隊業(yè)務(wù)差不多裁了70%，銷售差不多已經(jīng)崩盤。但在部分員工看來，依圖是在為上市進行的主動調(diào)整，既然短期內(nèi)無法盈利，那就通過縮減人員減少人力成本。同時業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)向芯片和自動駕駛，以期未來重新登錄資本市場時，再講個有吸引力的故事。

　　依圖的困局，主要是計算機視覺在商業(yè)化領(lǐng)域的落地難題。這個難題，在CV四小龍中普遍存在。

　　成立最早的曠視就是如此，在港股撤回過招股書，3月12日又轉(zhuǎn)戰(zhàn)科創(chuàng)板。不僅資本市場的經(jīng)歷比依圖豐富，業(yè)務(wù)調(diào)整的也比依圖頻繁，從最早的To C 到現(xiàn)在的 To B，剛剛形成自己的三大支柱業(yè)務(wù)。

　　一位曠視內(nèi)部人趙明告訴Tech星球，“每次更換業(yè)務(wù)線，就意味著一些高管的進入新業(yè)務(wù)的擴招，也意味著一批員工高管的離開。”2019年底，曠視科技行業(yè)物聯(lián)總經(jīng)理平原離職；2020年， 曠視科技智慧物流引入高級副總裁王銀學(xué)和大批員工，就是CEO印奇要發(fā)力不同業(yè)務(wù)的結(jié)果。

　　綜合來看，目前比較純粹的AI 算法企業(yè)，都沒有找到爆發(fā)性增長的應(yīng)用行業(yè)。對于那些AI硬件企業(yè)來說，也面臨同樣的問題。

　　近期，僅C輪融資就高達9億美金的車規(guī)級 AI 芯片企業(yè)地平線，被某車廠高管朋友圈爆料，其最新的征程5芯片流片失敗，并稱其后續(xù)再搞個忽悠人的“征程6”。

　　坦率說，地平線有很多布局自動駕駛的大企業(yè)投資，短期內(nèi)不至于沒錢。但是要知道芯片流片很燒錢，在多家AI芯片企業(yè)因為虧損無法登陸科創(chuàng)板的情況下，其2021年下半年赴科創(chuàng)板上市的目標，就未必能實現(xiàn)了。

　　頭部AI為了生存都不免慌亂，余下的中腰部AI企業(yè)自然都不好過。

　　近期，累計融資上億美金，主打“AI+HR”概念的e成科技近期就遇到破產(chǎn)危機。3月7日，e成科技發(fā)布內(nèi)部信，宣布公司面臨極大的經(jīng)營困難，3月份所有員工薪酬都不能發(fā)，成立“公司運營委員會”接管公司，并明示公司已經(jīng)進入生死存亡之際。

　　有行業(yè)人士對此評價：這家公司口號喊得響，什么萬億招聘市場，用AI重新定義招聘4.0，最后還不是利用爬蟲抓簡歷，用獵頭落地業(yè)務(wù)。

　　從2020年全球知名的AI芯片企業(yè)——Wave Computing 公司破產(chǎn)，AI企業(yè)再難獲得VC親睞，獨立造血不足的情況，第一批AI公司甚至已經(jīng)開始倒下，現(xiàn)在對于活著的AI來說，能不暴雷已經(jīng)算是發(fā)展行情不錯。

　　AI商業(yè)化是“皇帝的新裝”？

　　AI獨角獸沖擊上市進程中，雖然好多企業(yè)因此惹出發(fā)展問題，但也讓外界得以窺探各家業(yè)務(wù)和營收的真實情況。

　　Tech星球整理了幾家遞交招股書的AI獨角獸的數(shù)據(jù)，發(fā)現(xiàn)財務(wù)層面不盡如意，虧損都遠大于營收。披露的2020年前三季度數(shù)據(jù)，依然是這種局面。

　　不過，盡管年營收平均僅為10多億元，數(shù)據(jù)打架的情況依然發(fā)生。前有科大訊飛質(zhì)疑云知聲招股書存在夸大宣傳的嫌疑，認為后者在簽約醫(yī)院數(shù)量、黑電合作企業(yè)遠不如科大訊飛的情況，宣傳語音病歷市場、家電智能語音模組領(lǐng)域占有率高達70%的表述嚴重失實。

　　喬夢認為云知聲數(shù)據(jù)問題，甚至是整個智能語音賽道的問題。這個賽道巨頭都有布局，包括谷歌、蘋果、微軟、科大訊飛等在內(nèi)的頭部企業(yè)，占有80%以上的市場份額。

　　因此，雖然宣稱自己的識別率已經(jīng)達到90%多，但智能語音創(chuàng)業(yè)企業(yè)生存情況依然不理想。Tech星球曾潛伏在一個數(shù)據(jù)標注群，發(fā)現(xiàn)某智能語音上市企業(yè)外包團隊招聘“數(shù)據(jù)農(nóng)民工”，據(jù)群內(nèi)的一位招聘負責人透露，目前其有上萬人在輔助機器做語音轉(zhuǎn)寫或者算法模型訓(xùn)練，AI商業(yè)化根本沒有想象中的“一本（套算法）萬利。”

　　不僅AI企業(yè)互相揭露，轉(zhuǎn)換上市地點的曠視科技，赴港股和赴A股的兩版招股書中的數(shù)據(jù)也有出入。

　　對比兩版本招股書2018年的數(shù)據(jù)看，此前港股招股書披露城市物聯(lián)網(wǎng)解決方案全年實現(xiàn)營業(yè)收入10.57億元，占總收入比例為74.1%；但在最新A股招股書中，2018年全年該業(yè)務(wù)實現(xiàn)營業(yè)收入為5.43億元，占比63.56%，該項業(yè)務(wù)收入詭異大幅減少。

曠視科技港股招股書　　

曠視科技科創(chuàng)板招股書

　　而且2018年整體營收8.5億，也遠低于港版招股書中，2018年城市物聯(lián)網(wǎng)一項業(yè)務(wù)收入。從 A股招股書看，曠視科技2020年的收入也大幅減少，同時已經(jīng)結(jié)束的2018年營收數(shù)據(jù)大幅變化，不知曠視在接受上市問詢時，會對此變故如何解釋。

　　一家AI企業(yè)市場總監(jiān)張易告訴Tech星球：“純粹AI企業(yè)營收都比較難，我們競對華中區(qū)商務(wù)負責人都要離職了，我最近還聽他們吹華中營收一年幾億呢”，所以自己對數(shù)據(jù)的真實性都不太相信。

　　回到業(yè)務(wù)層面討論，AI企業(yè)難做營收的根本原因，源于每家的主力產(chǎn)品都是AI解決方案。這意味每個方案都有差異化訴求，加上本身AI方案的效果就難說，打動客戶怎么會容易？

　　分析近期撤回招股書的京東數(shù)科（近期更名京東科技），也可以看出這家公司的AI業(yè)務(wù)商業(yè)化困境。在其營收構(gòu)成中，金融機構(gòu)數(shù)字化解決方案、商戶與企業(yè)數(shù)字化解決方案占了93.7%的營收。而政府及其他客戶數(shù)字化解決方案僅占5.5%，也就是說雄安智慧城市四期、AI養(yǎng)豬等比較有噱頭的AI業(yè)務(wù)，半年營收才為5.7億元。

　　Base在美國的京東數(shù)科副總裁曹鵬，要利用“豬臉識別”打造國內(nèi)的智慧農(nóng)業(yè)，甚至研發(fā)了420項相關(guān)專利。“AI判斷豬的發(fā)情期或是生病情況，其實有經(jīng)驗的養(yǎng)豬人判斷更準確”。也許沒人關(guān)注真實準確度，在科技互聯(lián)網(wǎng)大廠都在發(fā)力AI養(yǎng)豬的背景下，媒體給足了AI業(yè)務(wù)關(guān)注度就夠了。

　　對于AI商業(yè)化難題，正在外地拓展商單的曠視科技趙明告訴Tech星球：客戶最終決定采購AI解決方案，還是看多大程度能夠代替人力，多大程度能夠提升效率。所以To G比To B好做（方案用戶規(guī)模大），智能視覺比智能語音好做（效率提升更明顯）。

　　好做也是相對而言，沒有京東白條的京東科技就無法盈虧平衡，目前遞交招股書中AI企業(yè)，想要盈利還是太難了。

　　曾經(jīng)的天賜寵兒與現(xiàn)在的棄兒

　　一位To B投資人評價說，這波撤回上市招股書的AI企業(yè)時說：“性感的不賺錢，賺錢的不性感”，現(xiàn)在科創(chuàng)板想要既性感又賺錢的企業(yè)，所以大批AI企業(yè)回去深造了。

　　一直以來，受 VC 熱捧的AI企業(yè)有多“性感”？Cool 公司格靈深瞳的故事或許最具代表。

　　當年，真格基金徐小平給格靈深瞳創(chuàng)始人趙勇訂機票和酒店，催促其從Google回來創(chuàng)業(yè)。后來一次飯局上，徐小平和紅杉資本的沈南鵬、聯(lián)創(chuàng)策源的馮波聊到格靈深瞳未來的估值。徐小平說起碼 5000 億美元，沈南鵬說 1000 億美元比較實際。兩人爭執(zhí)不下時，馮波給出了一個折中價格 3000 億美元。

　　此后，格靈深瞳經(jīng)歷董事長開除CEO、員工離職過半的事件后，在2020年12月也開啟了科創(chuàng)板上市輔導(dǎo)，36氪報道其最后D+輪僅為6億美金估值看，格靈深瞳已然是“AI最大的泡沫”。

　　曾幾何時，無數(shù)投資人看中了AI企業(yè)講述的性感故事，只是這些性感故事也真是燒錢。Tech星球統(tǒng)計幾家知名AI公司上市前的融資額，動輒20億最低融資額，讓很多To B投資人根本投不起這些AI獨角獸。

　　而根據(jù)公開資料顯示，AI四小龍中商湯科技累計融資約187億多元，估值近800億，資本估值效率（P/I）是4.2，曠視科技是3.6，依圖科技是5.6，云從科技是7.3。均低于國外上市企業(yè)Slack、Zoom超過10的資本估值效率。

　　大多數(shù)AI企業(yè)創(chuàng)始人都是精英級別的技術(shù)出身，早期都在比拼算法，比拼專利，看看誰家的技術(shù)深厚。2019年，曠視科技研究院負責人俞剛離職，內(nèi)部加強產(chǎn)研結(jié)合，說明業(yè)內(nèi)已經(jīng)認識到商業(yè)化的重要性。“阿里達摩院不都盈虧平衡了嗎？，地主家都沒有余糧了。”一位AI行業(yè)告訴Tech星球，現(xiàn)在眾多AI企業(yè)“臨上轎現(xiàn)扎耳朵眼”，匆忙商業(yè)化導(dǎo)向做了兩年，現(xiàn)在一看還是都在虧損。

　　而且，2018年、2019年以及2020年前三季度，曠視科技實現(xiàn)歸屬凈利潤分別約為-28億元、-66.39億元、-28.46億元，合計已虧超百億元，而依圖科技則是三年半虧損超70億元，互聯(lián)網(wǎng)巨頭的非核心業(yè)務(wù)都不敢這么虧損。

　　持續(xù)虧損與上市遇到挫折的情況下，很多AI大牛開始離開了行業(yè)。

　　最近，東南亞電商平臺Shopee 3月份發(fā)布的財報坐實，原依圖科技CTO顏水成已在2020年末離開，加盟Shopee。而據(jù)內(nèi)部人士消息，格靈深瞳CTO鄧亞峰也已經(jīng)離職。核心高管離職，對擬上市企業(yè)無疑是重大打擊。

　　當下的情況是，投了很多資金、寄于厚望的AI獨角獸近乎全部折戟上市，也算是投資人繼O2O后，又押錯的一個時代。強如李開復(fù)也在2020年公開承認，“不少AI公司割了投資人的韭菜。”

　　四散尋找出路的AI企業(yè)

　　成立于2018年11月的科創(chuàng)板，曾給短時間無法盈利的AI企業(yè)，帶來很大的希望。早期上市的AI芯片企業(yè)寒武紀、智能掃地機石頭科技、計算機視覺虹軟科技等企業(yè)，都經(jīng)歷過股價翻倍的喜悅。

　　現(xiàn)在，這些待上市的AI獨角獸，進入科創(chuàng)板后也是十足的吞金獸。很多企業(yè)都沒有進行Pro-IPO幕資，而IPO募資都在幾十億元左右，京東科技此前幕資額甚至已經(jīng)達到200億元。科創(chuàng)板的不深蓄水池，勢必需要嚴格審核進入的門檻。

　　數(shù)據(jù)顯示，截至3月9日，科創(chuàng)板共受理家541家企業(yè)，其中包括中芯國際等236家企業(yè)已上市。但從2021年初幾次嚴格抽查的情況來看，查出企業(yè)問題的概率還是比較大。1月21日，中國證券業(yè)協(xié)會抽查20家企業(yè)中，已經(jīng)有柔宇科技等6家已撤回申請，終止審核。

　　一系列動作表明，監(jiān)管部門正加強監(jiān)管部分資質(zhì)不佳的企業(yè)，防犯利用投資者對新興科技的熱情和監(jiān)管環(huán)境的相對寬松包裝上市募資。對于那些主動撤回招股書的企業(yè)，監(jiān)管部門也提到不能一撤了之。根據(jù)3月份之后實施的新政，財務(wù)數(shù)據(jù)造假的保薦、審查等機構(gòu)也將入刑。

　　資本市場再次提高準入門檻，狂奔的AI獨角獸們上市無門，必須再次奔跑起來設(shè)法覓食。從目前看，AI獨角獸正通過三條路徑密集做營收，視圖自救。

　　第一路，是給互聯(lián)網(wǎng)巨頭打工，AI魔變科技CEO劉占禹告訴Tech星球，他們經(jīng)常幫企業(yè)做數(shù)據(jù)標注和算法模型訓(xùn)練，此前“嗎咿呀嘿”AI動圖火爆的時候，某頭部短視頻平臺就找到他們做臉部算法訓(xùn)練，兩三天處理完百萬級的人臉數(shù)據(jù)，也讓這款魔變表情迅速在短視頻平臺應(yīng)用。

　　曠視科技也和阿里等巨頭合作緊密，但這條路不是長期辦法。“巨頭上游有數(shù)據(jù)，下游有應(yīng)用場景，沒道理長期把核心算法交到AI企業(yè)手中”，劉占禹向Tech星球分析說。所以，大多數(shù)時候，AI企業(yè)都與巨頭都是非對稱的競爭關(guān)系，比如百度和云知聲，騰訊和依圖科技、小米和地平線。

　　第二條路，是做自動駕駛。目前行業(yè)的一個共識，就是自動駕駛市場規(guī)模大，資本看好，商業(yè)化也在臨近，這從百度近期股價的上漲就可以看出。

　　最早是深蘭科技全面轉(zhuǎn)向自動駕駛，2021年初簽署全國首個自動駕駛氫能重卡大單，協(xié)議要在兩年交付1000臺。深蘭主攻的公交車、重卡等大型商用車的智能化，這些智能車的路線相對固定，較容易開發(fā)，當然也意味著市場天花板不高。

　　另一家AI公司地平線，也開始裁撤AIoT部門不少員工，將重點收縮到占公司收入大頭的自動駕駛AI芯片的研發(fā)中。有消息透露，依圖科技也要研發(fā)自動駕駛，Tech星球就此向?qū)Ψ角笞C，目前尚未獲得回復(fù)。

　　第三條路徑則是，推進硬件占比，AI企業(yè)中也就海康威視等幾家營收過百億，主要原因還是他們硬件收入占了大部分，大多數(shù)AI企業(yè)都在賣解決方案。“做AI方案單子特別難拿下，價格還上不去。”張易告訴Tech星球，做硬件增加營收是行業(yè)通用手段，他們競對就是靠一體機做業(yè)績。曠視做AI攝像頭和物流機器人，依圖做AI芯片，京東科技做AI機器人都是此道理。

　　總而言之，這波上市潮的提前退去，讓眾多AI獨角獸擱淺在沙灘上裸游，期待AI企業(yè)重整旗鼓，在下一次潮水來臨之際，駛向星辰大海。

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