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　　文/雷建平

　　來源：雷帝觸網（ID：touchweb）

　　2020年，新能源汽車市場風起云涌，不僅理想汽車、小鵬汽車先后上市，各家新勢力造車企業在資本市場市值也是屢創新高。

　　在當前國內4家造車新勢力中，只有威馬汽車還沒有上市。威馬汽車正接受上市輔導，為沖刺科創板做準備。

　　威馬汽車A輪投資人、成為資本合伙人沙燁日前接受雷帝網專訪時表示，相信威馬汽車憑著多年積累的技術優勢，及在新能源賽道的快速發展，會在科創板上成為真正的頭部企業。

　　沙燁還說，威馬汽車最核心的還是專注自己的用戶，推出能讓他們驚喜、超出預期的產品，同時真正服務好現有用戶，讓威馬車主都能為品牌感到驕傲。

　　威馬會迎來屬于自己的爆發點

　　2020年9月，威馬汽車宣布完成總額100億元D輪融資，由上海國資投資平臺及上汽集團聯合領投，百度與海納亞洲創投基金（SIG）繼續參與此輪融資。其他參投方還包括湖北長江產業基金、蘇州昆山產業基金、湖南衡陽國有投資平臺、安徽合肥產業基金、國投創益產業基金、廣州金融控股集團等國有產業投資者。

　　隨著威馬完成100億融資，也意味著造車新勢力競賽中，威馬站穩了腳跟，與小鵬汽車、理想汽車、蔚來汽車一起構成了中國造車新勢力領域的“F4”。

　　與小鵬汽車、理想汽車、蔚來汽車紛紛在美股上市不一樣的地方在于，威馬汽車D輪融資引入大量國家隊。

　　當然，從整個2020年的態勢來看，由于威馬汽車還未上市，整體融資規模和年銷量和另外三家相比略低。。

　　對此，沙燁說，造車新勢力需要大量資本支持，因為汽車行業是重資產行業，資本在整個發展過程中起了關鍵作用。這些企業如果沒有融到百億以上的金額，都不可能走到今天的階段。

　　“在威馬發展過程當中，威馬融資金額雖然不是行內最高，但在戰略執行上走差異化路線。威馬是第一家擁有自己工廠的造車新勢力，也很早就擁有了自己的造車資質。”沙燁認為，威馬在戰略布局方面非常提前，同時相對別的友商，威馬在資本開支方面又比較穩健。

　　沙燁同時指出，威馬汽車目前只有一款主銷車型。威馬的單款車型EX5累計銷量還是位列造車新勢力第一。同期，友商們已經推出了多款車型，2021年威馬也會繼續推出多款車型，銷量會大幅度得到提升。

　　“我想威馬品牌以及產品，應該能夠在市場容量擴大以后，被更多的用戶接受，會真正的迎來它的爆發點。”

　　未來十年是中國真正的科技投資時代

　　自2019年以來，移動互聯網紅利消失，移動互聯網行業越來越成為傳統產業，很多人擔心投資的機會會減少。

　　對此，沙燁認為，從2020年開始的十年，應該是中國真正的科技投資的時代。這個時代的機會絕對不比前十年少，只不過是領域遷移了。對于中國來說，硬核時代來臨了。

　　“未來十年，不管是芯片領域、人工智能領域、生物科技領域、還是產業互聯網領域，都能夠產生新一代的巨頭。”

　　其原因是，當前中國GDP排世界第二，且依然每年保持高速增長，機會會層出不窮，只不過，是從一個領域演化到另一個領域。

　　沙燁指出，投資于這些有硬核科技的企業，能幫助國家突破關鍵的“卡脖子”技術，能在一些巨大核心產業上，對美國或者對國外領先企業進行換道超車。

　　“對投資人來說，就需要不斷地擴展我們的認知，發現這個時代里面所代表的新的機會，并且勇敢地來下注。”

　　威馬汽車在往硬核領域靠近。本周，威馬汽車第三款全新智能純電動SUV W6的量產儀式在湖北黃岡舉行，將于2021年上海車展正式交付。

　　與傳統下線儀式不同，威馬W6從生產線駛到儀式現場全程沒有人員在車內駕駛，從識別路線到避讓障礙物最終準確登臺，全部動作均由車輛自動完成。

　　威馬汽車稱，這是國內首款量產的具備無人駕駛功能的智能電動車型，由威馬汽車深度聯手百度Apollo平臺研發打造。

　　新車在電子電氣架構、網關、域控制器、語音交互、場景化體驗等方面采用全新設計，全車部署24個傳感器，包含5個77GHz毫米波雷達、7個攝像頭及12個超聲波雷達，是威馬汽車一個階段性產品。

　　官方稱，用戶只需要把車輛停在停車場的入口，車會在無人狀態下自動駛入停車場內，尋找并泊入可停靠的車位。駛出停車場也同樣便捷，只需手機遠程一鍵式操作，車輛依然會在無人狀態下自動駛出停車場，安全停到用戶的面前。

　　以下是專訪成為資本合伙人沙燁實錄：

　　雷建平：您很早就投資了威馬汽車，2020年整個新能源市場發生很大的變化，特斯拉市值一度超過8千億美元，理想、小鵬也在美股上市，幾家企業在資本市場表現都非常好，您怎么看待新能源市場的變化？

　　沙燁：我們2016年投資威馬汽車，是威馬A輪唯一的投資人，之前威馬拿過一輪天使。

　　當時，蔚來已經成立了半年左右，理想、小鵬也剛剛開始，那個時候我跟沈暉聊，他認為中國智能電動車未來會是一個巨大的市場，而且他的愿景也非常清晰，現在這個市場的發展印證了他當時的判斷。

　　1，從中國的汽車制造業角度來說，智能電動車是中國在汽車行業真正換道超車的機會。

　　2，中國有巨大的能源安全問題，中國70%的石油是進口的，其中70%用在交通出行上面。因此，中國必須要發展智能電動車，解決能源安全問題。

　　3,，未來車子不僅是一個出行工具，更是一個移動的智能第二居所，能陪伴你做很多原來在汽車中不可想象的事情。

　　這最核心的幾點，在2016年，沈暉給我們的第一個business  plan的時候就講得非常清楚。

　　當然今年整個市場都意識到了這些，但前幾年市場對這幾點是非常有質疑的。舉個例子，我們也看到在2019年，那個時候大家對蔚來能否生存都有懷疑。現在，市場認知已經完全反轉，而2020年的疫情使市場流動性變得非常充分，也是這一波浪潮比任何時候起得都快。

　　蔚來、小鵬、理想都在美國上市，從他們的股價可以看得出資本市場對于他們的認可。威馬的目標是在國內，我們希望成為國內資本市場上市的唯一一家頭部造車新勢力。

　　頭部企業才能獲更多市場、資本支持

　　雷建平：2020年，頭部的幾家新能源造車企業都在不斷拿融資，相對而言，威馬拿到了百億融資，在融資大賽里面有一點落后，您怎么看這個問題？

　　沙燁：我覺得沈暉團隊的作風更加穩健、實干。沈暉本身是行業的老兵，也是在行業里沉淀多年的汽車專業人才，背景會稍微有一點不一樣。

　　在威馬發展過程當中，威馬融資金額雖然不是行內最高，但在戰略執行上走差異化路線。威馬是第一家擁有自己工廠的造車新勢力，也很早就擁有了自己的造車資質。

　　整體而言，威馬在戰略布局方面是非常提前的，同時相對別的友商，威馬在資本開支方面又比較穩健。

　　雷建平：您覺得資本在新能源汽車大賽中扮演什么樣的角色？是起決定還是起輔助作用，或者某一個階段起了非常關鍵的作用？

　　沙燁：造車新勢力是需要大量的資本來支持的，因為汽車行業是重資產的行業，資本在整個發展過程中起了非常關鍵的作用。這些企業如果沒有融到百億以上的金額，都不可能走到今天這樣的階段。

　　前期，資本更多來自于像我們這種偏重風險的資本，企業獲得這些錢的難度也是相對大的，需要真正的說服這些風險資本，企業才能在未來獲得更加大的資本市場認可，讓企業達到下一個發展階段。

　　在2020年整個資本市場，發生了對整體賽道認知上的轉折點。這個轉折點有幾個原因造成的：

　　第一個，特斯拉在美國被高度認可，特斯拉2020年一年的股價漲了5到6倍，特斯拉已經成為了美國前幾大的高科技公司。

　　第二個，從銷量上面來說，大家能夠看到用戶對智能電動車的接受程度呈現井噴狀態，銷售量都是在每個月環比往上百分之幾十的上升。

　　這種情況下，應該說市場上大體量的資本敏銳地嗅到了市場的可能性，能夠看到演化路徑清晰的市場。在這種時候，又鑒于整個汽車行業巨大的體量，有大量資本希望能夠從這個行業的發展里面分一杯羹，這是我們看到的資本在這個行業里發展過程當中起的作用。

　　雷建平：現在各家造車新勢力每個月都會公布汽車銷量數據，除了四家相對領先外，很多都出局了，您怎么看待行業的洗牌？

　　沙燁：我覺得在新勢力里面，頭部效應非常明顯，只有頭部企業才能獲得更多市場、資本和用戶的支持。現在毫無疑問特斯拉是最大的頭部企業，但是特斯拉已經成立了十六年，而中國造車新勢力成立時間都相對較短，僅用了平均四五年的時間，中國的造車新勢力就實現了相當大的規模量產。

　　目前就這4家能夠大規模量產，之后新的玩家會越來越困難，因為這個壁壘會越來越高。威馬的單款車型EX5累計銷量還是位列造車新勢力第一。友商們已經推出了多款車型，2021年威馬也會繼續推出多款車型，銷量會進一步得到提升。所以我們提及的增長一方面是市場需求的增長，另一方面是車型逐步多樣化對于銷量的增長效應。

　　威馬應該會迎來真正爆發點

　　雷建平：造車新勢力這跑出來的四家創始人，之前都創過業或者管理過大型的公司，您覺得這幾家能跑出來的核心原因是什么？

　　沙燁：這四家從創業開始就對整個智能電動車事業有非常堅決的信仰和投入，應該說對市場的認知都提前了4到5年，把事業、身家還是個人名聲，都投入到新能源車的賽道里面。

　　雷建平：相對而言，威馬車輛的價格要低一點。從2020年的銷量來看，大家的理解，價位低的車，銷量會更大，但反而是價格高的車，賣得更多。您怎么理解這種現象？

　　沙燁：這里面有幾點原因。我們拿蔚來作為比較，第一點，蔚來現在已經有3款車型了，但單車累計銷量威馬還是第一的。第二點，蔚來跟威馬走的是不同的路線，蔚來塑造高端品牌、走的是高舉高打的路線，這個過程當中也要花費相當大的資金。我們從蔚來的歷史上面看到，蔚來的融資金額非常巨大，單車營銷成本是數倍于威馬的。

　　相對來說，威馬作為一個定位主流市場的二十來萬產品的車企，在這個過程當中：第一，威馬在營銷投入方面相對保守一點。第二，可能也受到用戶類型的影響，早期智能電動車的用戶以嘗鮮型用戶為主，嘗鮮型用戶傾向于買一些在營銷上面做得比較有個性的，而相對較少關注威馬這樣性能和價格做最好平衡的產品。

　　我想威馬品牌以及產品，應該能夠在市場容量擴大以后，被更多的用戶接受以后，會真正的迎來它的爆發點。

　　新能源汽車市場仍有很大增長空間

　　雷建平：特斯拉進軍中國以后，車的價格不斷地在往下擠壓，您覺得這對造車新勢力會造成什么影響？

　　沙燁：從一個角度來說，肯定會增加這個市場競爭的速度以及競爭的激烈程度，整個市場格局會加速演變。另一方面，特斯拉在中國充分激起了大家對智能電動車這個市場的認可，這個認可包括資本市場和用戶兩個方面，這對整個市場的推動是正面的。

　　中國每年乘用車將近2千萬臺，到目前為止，即使特斯拉一個月能賣2萬多臺，其所占的整體銷量比例是微乎其微的。

　　我認為智能電動車的玩家都是跟傳統的燃油車競爭，而不是互相在競爭。現在幾家加一起，新能源電動車占市場份額比例也是非常小的，智能電動車新勢力加起來可能就2%-3%左右。

　　國家的政策目標是在2025年電動車的銷售量占到20%，所以這里面有巨大的增量空間，而且我認為一旦市場對智能電動車整體認可，銷量將達到量變到質變的過程，在未來幾年20%的目標會輕易地被達到，甚至被遠遠超過。

　　只有歷史才能驗證估值是不是很大泡沫

　　雷建平：最近，特斯拉的市值一度超過8千億，馬斯克已經成為世界首富。豐田的銷量比特斯拉大很多，但特斯拉市值已經高過它好幾倍，很多人說，這個市場存在泡沫。

　　沙燁：從傳統的估值體系來說，估值肯定是高的，但現在市場在擁抱一種新的未來。傳統汽車的制造業屬性強，毛利主要來自硬件，所以傳統汽車行業的利潤率，相對來說比較低。

　　智能電動車和燃油車相比，能更好的和自動駕駛等技術結合在一起。未來隨著自動駕駛的普及，智能電動車將是一個完全不同于傳統汽車的物種，智能電動車會擁有遠高于傳統汽車的毛利，相比于科技產品的毛利。

　　智能電動車還帶有一部分軟件服務的屬性，總體的毛利最終也許會超過傳統的科技產品。另外一點，智能電動車領域可能也會有更多的贏家通吃的效應，跟傳統的汽車品牌比起來，幾個強勢的頭部品牌會占領更加多的市場份額。

　　大家在擁抱這樣一種未來，因為這種未來的可能性，而且汽車市場總體容量很大，所以大家愿意給這些新的玩家很高的估值。我想只有歷史才能驗證這個估值是不是很大的泡沫，但我認為目前的估值背后有一定的邏輯支撐的。

　　中國企業戰斗力和生命力非常強勁

　　雷建平：這個汽車行業巨大的變革過程中，汽車產業鏈會發生很大的變化，您覺得在這個過程中會有哪些機會呢？

　　沙燁：整個電動汽車已在驅動中國整個汽車的產業鏈，包括汽車供應鏈相關廠商都會受益。A股上面，跟特斯拉、跟造車新勢力相應板塊的公司有幾十家。

　　當然目前最大的受益者是寧德時代，作為一個電池廠商，占了電動汽車BOM的將近40%，是一個巨大的受益者。包括還有別的很多電機、配件的廠商都會受益。

　　總的來說，中國政府采取了引特斯拉入市，既推動了整個中國電動車行業的發展，也推動了整個電動車產業鏈的發展。這類似我們以前把iPhone引進中國，推動了整個中國手機產業鏈的發展。在這個過程當中，肯定有中國的廠家會冒出來，而且會變成非常強的競爭對手。

　　其實特斯拉發展十六年，中國的廠商只用了四五年，就已經趕上了它大半的發展。所以中國企業的戰斗力和生命力是非常強勁的。

　　雷建平：您當初是怎么認識沈暉總的？

　　沙燁：我跟沈總在美國Aspen Institute相識，他們有一個fellowship program（研究員計劃），我跟他是同學。那個時候，智能電動車市場在投資行業剛剛成為一個新的賽道。

　　沈暉總跟我聊智能電動車以及他想做這個事業的時候，我很大程度是被他在這個行業里相當專業的背景所吸引。他在整個汽車行業近二十年，在這個行業里有相當豐富的經驗和資源，對供應鏈、整車、新品牌的上市方面非常熟悉。他對沃爾沃品牌起死回生的扭轉也起到重要作用。

　　他愿意帶著團隊放棄以前所有的積累，從零開始，在一個新的賽道——智能電動車賽道，建立一個偉大的企業。這樣的企業家是非常值得我們支持的。

　　雷建平：這么多年走下來，您覺得威馬最難得的一點是什么？

　　沙燁：在這三四年，整個市場被很多人懷疑過，也被很多市場的觀察者否定過。我想這個公司最難得的一點，是一直堅持自己的初心。從來沒有真正的質疑過自己的道路，一直認為智能電動車不管是對中國汽車行業，還是對國家都是至關重要。

　　威馬團隊一直堅韌不拔地往前走，可能會犯錯誤，就從坑里面爬起來繼續往前走，一直保有這樣的精神，我覺得這是最難得的。

　　威馬會成為科創板真正頭部企業

　　雷建平：威馬最近也準備沖刺科創板，您覺得科創板會給威馬帶來哪些機會？

　　沙燁：科創板對于威馬來說，一方面是把一個造車新勢力的頭部企業帶給中國資本市場，讓中國的投資人、中國的資本能參與到智能電動車這個非常偉大的前景和事業。另一方面，威馬也能夠在資本市場進一步獲得它所需要擴大的資源，比如說更多資本、更加多的投資者參與等等。

　　雷建平：有人擔心科創板的流動性不及美股，在融資層面不一定有美股那么流暢，您覺得融資這一塊會給這些造車新勢力帶來什么樣的影響？

　　沙燁：我想這還是要看企業本身，關鍵在于企業是否能夠被科創板認可為一個頭部企業。科創板現在本身的流動性也是比較兩極分化。

　　我相信威馬憑著這么多年，自身在技術上面的積累，以及在新能源賽道的快速發展和快速增長，和團隊優秀的能力，應該會在科創板上面被投資人認可成為一個真正的頭部企業。

　　造車新勢力之間互相都是友商

　　雷建平：外界有一種看法，目前造車新勢力中另外三家走得更近，更有互聯網氣質。另外三家對威馬不是很親近，您怎么看待這個問題？

　　沙燁：對威馬來說，造車新勢力之間互相都是友商。是不是一些友商走得更加近一點，這對威馬沒什么影響。

　　其他三家創始人都是互聯網背景出身，互聯網天生比較偏營銷，因為2C互聯網行業的本質，相對來說更加多的是靠對消費者的營銷和執行。

　　沈暉這個團隊采取了不同的道路。他們都是硬科技出身、在汽車行業研發很多年，氣質會相對不一樣，會更加注重產品、性能、故障率，怎么樣能夠讓客戶滿意等等。

　　比如說在JD  Power的評審中，威馬的質量是國內新勢力第一名。在質量上控制得非常好，我想這些堅持最終會被消費者認可。

　　雷建平：您覺得造車新勢力未來會怎么洗牌？如果要勝出，會勝出在哪個地方？

　　沙燁：我認為，造車新勢力這幾家都會在今后2—3年甚至更加長的時間內迅速增長。因為本身市場被巨大的需求推動著，這個需求是汽車行業升級的機會。

　　因為疫情的發生，這個升級的機會又變得更加迫切以及更加激烈，大家對所謂的環保、綠色更加重視，整個行業會迎來加速的發展。我相信這幾家都會在后面的幾年內迎來快速增長期。

　　在這個過程當中，很多人把特斯拉比作成中國的蘋果，那么除了蘋果以外，還會有小米、OPPO、vivo、華為，跟現在的新勢力四家可能有點類似。

　　到底哪家會跑到第一名、第二名，我想這需要時間來證明，希望威馬能夠成為新勢力里面真正的第一名。

　　雷建平：您不光投了威馬，在出行領域還投了很多其他的企業，比如說哈啰出行，還有很多相關的企業，您對這個行業里的投資邏輯是什么？

　　沙燁：中國傳統文化的衣食住行，出行是中國消費領域非常大的一個賽道，而且也都在面臨結構性的改變。

　　威馬是在四輪出行、在汽車行業帶來結構性的改變，這是換道超車的機會，也是整個行業結構性的、破壞性的、顛覆性的升級。哈啰在二輪出行方面，給中國帶來新的機會，在改變中國每天幾億次二輪出行方式。這些巨大的、顛覆性的機會，都是我們非常感興趣的。

　　未來十年是中國真正的科技投資時代

　　雷建平：過去兩年，很多人擔憂，覺得中國產業鏈進入到一種反壟斷的階段，投資的機會可能越來越少，甚至移動互聯網紅利消失。您怎么看待這個問題？

　　沙燁：我覺得中國整個投資機會，在2020年開始的這個十年，是進入了一個新的時代。在前面的十年，2010年到2019年這十年，是移動互聯網的時代，大家都在投資2C移動互聯網。移動互聯網的技術積累不是很高，更加偏重尋找有網絡效應的產品，迅速地贏家通吃，建立起連接消費者的互聯網平臺。

　　從2020年開始的十年，應該是中國真正的科技投資的時代。我們能夠投資于這些有硬核科技的企業，能夠幫助我們國家突破關鍵的“卡脖子”技術，能夠在一些巨大的核心產業上面，對美國或者對國外領先企業進行換道超車。智能電動車是科技投資當中很重要的一個領域。

　　這是一個不同的時代，我想這個投資機會絕對不比前面十年少，只不過是領域遷移了。

　　雷建平：您提到硬核時代的到來，對你們投資人會帶來哪些變化？

　　沙燁：需要不斷地學習、需要不斷地提升自己在新的領域的認知。我們在整個產業互聯網、硬科技方面已經耕耘了很多年，這是非常自然的延伸。

　　對我們來說，在這個新的時代里不斷地擴展我們的認知，發現這個時代里面所代表的新的機會，并且能夠勇敢地來下注。這個時代是更加好的時代，投資人的命運跟國家的命運是緊密捆綁在一起的，投資人所關心的事情，也正是這個國家想要解決的問題，能夠把我們科技實力提高到一個新的層次。

　　科技創新會是這十年最大的主題

　　雷建平：您覺得中國的硬核科技領域多久會有一個新的爆發？

　　沙燁：我認為已經在爆發了。科創板有很多硬科技的公司，科創板給這些公司的投資人提供了非常好的退出渠道，也給這些公司提供了高效接觸資本的平臺。

　　未來十年肯定是科技的時代，我們會看到很多領域的公司，不管是芯片領域、人工智能領域、生物科技領域、還是產業互聯網領域，都能夠產生新一代的巨頭。

　　雷建平：中國的機會并不是減少，只是在不同的領域進行了更多細化的劃分，又成長了更多新的板塊出來。

　　沙燁：對。中國GDP世界第二，現在每年還在以6%-7%的速度在增長，7到8年后能成為GDP世界第一的國家。在這樣的國家，我相信機會一直是層出不窮的，只不過是從一個領域演化到另外一個領域。

　　而且中國企業家中，有一批非常具有野心的企業家，他們不斷地在這個市場當中顛覆傳統的機會，創造新的機會，所以機會是層出不窮的。

　　專注科技創新的企業一定會成為中國這個十年，真正的在科技上面跟世界最優秀的國家進行競爭的十年，科技創新會是這十年最大的主題。

　　雷建平：你們投哪些硬核科技？如果投硬核科技，需要注意哪些風險？

　　沙燁：我們一直對硬科技行業非常關注。我們之前是舜宇光學、瑞聲聲學、陽光電源這些第一波制造業升級的領頭公司最早的機構投資人。在汽車行業我們還投了恒瑞是汽車行業最大的碳纖維提供商、Sila納米科技是新一代鋰電池技術等等。農業科技公司，如極飛，是智能化農業科技的領先提供商，我們在產業互聯網也布局了一些頭部企業如百布、銳錮等。

　　我們對這個硬科技行業的研究肯定要比傳統2C的互聯網花更多的時間。因為這本身牽涉到產業鏈的發展，整個產業鏈未來的發展方向，一些關鍵技術的尋找和確認，也要真正的能夠找到把這些關鍵技術做得最好的企業。所以跟2C互聯網相比，需要更加深入的研究，以及更加長時間的跟蹤。

　　2C互聯網通過它的APP就可以基本了解這個團隊的產品能力。硬科技、產業互聯網需要一種完全不同的思路。

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