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　　文/艾米

　　來源：大摩財經（ID：damofinance）

　　今天，市場再度傳出華為計劃剝離旗下手機品牌榮耀的消息。路透援引消息人士的話稱，華為將以152億美元（約1000億元）現金的價格將榮耀業務整體打包出售，接盤方包括神州數碼（000034.SZ）以及多家深圳國資機構領銜的財團。

　　路透社報道稱，榮耀分拆后，榮耀的主要分銷商神州數碼將成為新榮耀最大股東之一，持有約15%的股權，至少三家深圳國資背景的投資機構將各持有10％-15%股權。新榮耀將保留大部分管理團隊和7000多名員工，并計劃在三年內上市。

　　受此消息刺激，神州數碼今天下午大幅拉升并以漲停收盤。

　　神州數碼是國內最大的IT分銷商之一，早年從聯想集團分拆后，與楊元慶齊名的另一位聯想“少帥”郭為成為神州數碼的實際控制人。2019年神州數碼營收868億元、凈利約7億元。 要牽頭收購榮耀，神州數碼將通過銀行貸款為交易提供資金。

　　華為即將分拆出售榮耀的消息已在市場傳聞一段時間，隨著越來越多消息的傳出，距離正式披露或已不遠。路透稱華為最快將在周末發布該消息。

　　榮耀是華為的手機雙品牌之一，主打性價比即低端手機市場。市場數據顯示，今年三季度華為出貨的5170萬臺智能手機中，榮耀手機占比26%。榮耀品牌的產品還包括筆記本電腦、平板電腦、智能電視和電子配件等。

　　路透報道指出，低端手機的利潤微薄，榮耀去年營收約為人民幣900億元，凈利潤約60億元。

　　今年上半年，以智能手機為主的華為消費者業務收入達到2558億元，超過運營商業務和企業業務收入之和。受美國制裁特別是芯片斷供影響，華為手機的出貨量在今年三季度大幅下滑了22%，華為三季度財報未披露具體各業務情況。

　　華為戰略調整

　　華為欲出售榮耀品牌被視為戰略收縮的重要標志。

　　榮耀成立于2013年，主要競爭對手包括小米的紅米以及OPPO、VIVO等。自2019年華為手機業務轉向國內，榮耀在中國市場的份額有所增長，但仍徘徊在第四、第五。

　　近年來全球智能手機市場遭遇增長瓶頸，加上中低端手機盈利能力有限，榮耀在華為消費者業務中的地位顯得并不突出。

　　更重要的是，從當前形勢發展來看，華為的芯片供應已經不能同時支撐華為和榮耀兩個品牌。假設放棄榮耀，麒麟系列芯片集中供應華為手機主品牌，可以增強華為手機的博弈能力，增強發展的韌性。與此同時，榮耀手機在脫離華為之后，可以進而尋求與高通、聯發科等進行芯片代工合作，規避美國制裁，保持自身的持續發展。

　　此外，從芯片供應的角度看，榮耀手機由于其龐大的出貨量，無限放大了華為在芯片供應上的短板。未來榮耀獨立出去單獨發展，華為在芯片上的掣肘壓力會大大減輕，畢竟包括射頻芯片等在內的5G設備芯片對芯片制程的要求不高。

　　從戰略角度考量，華為出售榮耀恐怕也勢在必行。由于外部環境的壓力，華為正本清源、聚焦核心業務，需要收縮C端業務、發力B端業務。出售榮耀，有利于華為向起家的to B 業務回歸。

　　長遠來看，出售榮耀后，華為與國內智能手機公司的關系一定程度上將得到改善，有利于華為物聯網生態的建設。

　　華為目前必爭的戰略高地，除了全球5G網絡基礎設施之外，再就是物聯網生態系統。華為物聯網生態的支柱正是鴻蒙系統和華為云。

　　在4G時代，智能手機幾乎是生態系統的唯一入口，維持住龐大的手機用戶量對華為至關重要，所以原本聚焦運營和企業市場的華為重兵布局C端的智能手機業務。但進入物聯網時代后，手機作為系統入口的重要性已經在持續下降。

　　當前華為砸下重金打造的鴻蒙系統已經可以打通各種設備，華為的手表、智慧屏都會搭載鴻蒙。鴻蒙操作系統需要更廣泛的盟友支持，如果華為手握榮耀，那么它跟其他手機廠商特別是國內手機廠商就是競爭對手；如果出售榮耀，華為手機業務將聚焦在高端市場，它的主要競爭對手就只剩下三星和蘋果，一定程度上避開了跟國內手機廠商的直面競爭，更能鼓勵國內手機廠商都來采用鴻蒙系統。

　　因此，華為分拆出售榮耀，除了外部環境的壓力之外，未嘗不是自身戰略調整的重要一步。

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