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　　文/舒克

　　來源：大摩財經（ID:damofinance）

　　成立不到一年的羅永浩直播公司，價值十幾億？

　　11月8日，尚緯股份（603333.SH）公告稱，擬以約5.89億元收購成都星空野望的40.27%股權。其中李鈞、羅永秀以星空野望100%股權預估值不高于15 億分別轉讓18.19％、17.23％股權；深圳小野、天津梅薇、淺石投資以預估值不高于12億分別轉讓1.5%、0.57%、2.7857%的股權。交易完成后，尚緯股份將成為星空野望第一大股東并實際控制星空野望，后者成為上市公司合并報表子公司。

　　同時，尚緯股份原大股東、現第二大股東李廣元與李鈞、龍泉淺秀（羅永秀、李鈞分別持股44.8%、35.2%，淺石投資持股19.71%）及孔劍平簽署了協議，擬通過協議轉讓方式向上述三方合計轉讓其所持有的上市公司15%股份，交易價格6.55元/股，合計5.14億元。兩項收購互為條件。

　　值得一提的是，在這場跨行業收購案中，星空野望被給予了超高的溢價。監管出具的問詢函顯示，截至九月末，星空野望凈資產為5192.48萬，按5.89億元收購標的公司40.27%的股權計算，溢價率超過28倍。

　　星空野望成立于今年4月，是一家基于新媒體平臺從事直播電商、新媒體整合營銷以及電商代運營等的綜合型營銷服務機構，目前簽約主播包括括羅永浩、戚薇、李誕、吉克雋逸、胡海泉和錢楓。

　　而在今年9月之前，其合作主播僅有今年4月進行直播首秀的羅永浩。憑借羅永浩的直播，從4月15日到9月30日，星空野望錄得了3.69億營收及3993.66萬凈利潤。

　　針對這筆收購交易，星空野望也做出了高額的業績承諾。公告顯示，星空野望承諾為2020-2023年年度經審計的凈利潤分別不低于0.6億、1.13億、1.5億、2億，合計不低于5.23億元。

　　不過，仔細看這筆交易，上市公司花5.89億收購資產，但實際是原大股東套現5.14億元，更像是一次雙方聯手的資本游戲。

　　羅永浩A股“交個朋友”

　　本次交易的關注點集中在羅永浩身上。

　　鑒于星空野望的核心人物實際是羅永浩，上交所的問詢函也特別要求尚緯股份披露星空夜望是否存在代持，明確實控人及關鍵核心人物到底是誰。

　　羅永浩在抖音直播的認證為“交個朋友科技首席推薦官”。其中，“交個朋友”是指成都交個朋友科技有限公司，該公司正是由星空野望全資持有。

　　股權信息顯示，星空野望第一大股東為羅永浩的老部下黃賀。黃賀此前曾任錘子科技產品總監，一直追隨羅永浩創業，同時其也是羅永浩直播帶貨的搭檔。目前，黃賀直接持有星空野望25.84%股份，并代持李鈞18.19%持股和羅永秀17.23%持股。此外，黃賀還是持股星空野望9.57％的成都逸致創新有限合伙企業的執行事務合伙人。

　　黃賀代持的兩位股東中，李鈞是羅永浩的合作伙伴，此前曾與羅永浩共同作為聯合創始人投資小野電子煙。另一股東羅永秀則是羅永浩的弟弟，由于目前羅永浩仍有五條限消令在身，外界猜測羅永秀持股大概率是替羅永浩代持。

　　羅永浩與星空野望的密切關系進一步顯現在其注冊地址上。工商數據顯示，星空野望的注冊地為四川省成都市成華區東三環路二段航天路6號，與羅永浩擔任大股東的錘子科技注冊地完全一致。

　　星空野望的天使投資機構為淺石投資，淺石投資則由原陌陌高管鄭毅、原經緯創投的胡海清聯合創辦，陌陌創始唐巖曾投資羅永浩的錘子科技。

　　值得一提的是，李鈞和羅永秀此次出售的股份也正是由黃賀代持的股份。黃賀所持股份是否替羅永浩代持仍待上市公司明確。

　　公告顯示，星空野望的業績承諾方為李鈞、羅永秀和龍泉淺秀，三者分別承擔當期補償金的40.07%、34.29%、25.64%。

　　隨著直播帶貨成為風口，資本市場也迅速做出反應。尚緯股份股價經歷今年1月的大跌后，一直走勢平平，年初至交易公告之前跌幅達到28.35%。11月9日復牌后，尚緯股份股價一字漲停，收報8元，市值42億。

　　實際上，資本市場對于帶貨主播早已青睞。今年年初，新文化（300336.SZ）率先搭上主播概念，宣布與“口紅一哥”李佳琦所在公司美腕達成戰略合作，幫助李佳琦獲得更多資源曝光和商業營銷機會。隨后新文化連開多個一字漲停。

　　今年五月，夢潔股份（002397.SZ）在與“淘寶第一女主播”薇婭簽訂戰略合作協議后，股價迅速坐上火箭，在隨后的9個交易日斬獲了8個漲停板。

　　今年九月，“快手一哥”辛巴巨資入主起步股份（603557.SH）后，同樣讓這家此前主營童鞋的上市公司連拉數個漲停板。

　　本次尚緯股份收購星空野望，意味著，A股已經集齊薇婭、李佳琦、辛巴、羅永浩四大主播相關的概念股。

　　不過，這些網紅概念給上市公司帶來的市值效益是否具有持續性仍值得商榷。

　　新文化牽手李佳琦后迅速引來監管問詢，“薇婭概念股”夢潔股份在與薇婭達成戰略合作協議后，迅速創出年內新高，但由于業績層面沒有超預期表現，最終一路震蕩下行。9日收報5.05元，與搭上薇婭之前已無太大差距。至于辛巴入主的起步股份也已經震蕩下行，今日收報14.74元，距離剛剛加盟時的高點17.55元，已經下滑16%。

　　尚緯股份的財技

　　星空野望置入上市公司的同時，是尚緯股份原實控人李廣元的再次退出。

　　尚緯股份成立于2003年7月，2012年就已經登陸資本市場，此前主營業務為特種電線電纜相關生產銷售。本次交易前，李廣元持有尚緯股份28%股份，是上市公司第二大股東。但值得注意的是，在上市之初，尚緯股份的實控人其實正是李廣元，IPO成功后實際持有上市公司司62.596%的股份，為控股股東，且在2013年10月底之前一直擔任上市公司董事長。

　　現控股股東李廣勝為李廣元胞兄，2015年才首次出現在上市公司董監高名單，且2017年通過受讓李廣元持股進入股東名單。事實上，今年上半年，尚緯股份才完成了控制權交替。今年四月，尚緯股份公告李廣元將約20%持股轉讓給李廣勝，后者持股上升至30%，成為控股股東。

　　本次交易完成后，李廣元的持股將下降至不到13%。并且，李廣元手中最后這部分持股的部分股東權利，也已決定委托給盛業武代為行使。結合早前持有的約0.72%股權，盛業武在上市公司的表決權達到13.72%。

　　盛業武是李廣元早期部下，且在尚緯股份創立初期曾替李廣元代持。并且，招股書披露，盛業武是李廣元表姐夫。

　　本次交易之前，盛業武原本計劃分批受讓李廣元全部持股，但隨著尚緯股份并購星空野望方案出爐，盛業武與李廣元選擇終止這筆股權交易。

　　李廣元早在2013年10月就已辭去在上市公司職務，如今先有清倉計劃，后有轉讓股權并且將表決權委托他人，似乎有意退出上市公司。

　　值得一提的是，雖然尚緯股份表示該交易仍需要星空野望審計評估完畢后，由尚緯股份董事會及股東大會審議。但也同時聲稱，該交易不構成重大資產重組，因此無需經過其他有關部門批準或核準。

　　但上市公司收購明星、大V的內容公司一直是監管的關注重點。由于本次交易的高溢價收購，11月8日，上交所已經對尚緯股份發布問詢函，要求在交易結構設置、星空野望股權運營和財務情況、交易作價依據等方面，做出進一步說明。

　　監管問詢的一個關鍵問題是：錢從哪里來？

　　截至三季末，同期，尚緯股份的在手貨幣資金為4.39億，同時面臨7.24億短債和1006.7萬一年內到期的非流動負債，資金鏈已經非常緊張。

　　根據交易公告，收購星空野望需進行現金交易，尚緯股份擬以自有及自籌資金支付，這意味著尚緯股份需借錢完成交易。

　　而且，控股股東李廣勝、李廣元兄弟在手股權已經大部分處于質押狀態，質押比例分別為64.6%和94.5%。

　　此前公告顯示，李廣勝的股份質押主要用于借新還舊，此外，李廣勝及其名下房產承擔的連帶擔責任擔保金額達到7.25億。

　　那么為何李家兄弟要做這樣的買賣？監管層的問詢或許已經指明了其中的一個可能：賣殼。

　　事實上，尚緯股份并不是第一次試圖通過跨界收購擴大自己的業務范圍，在此之前均已失敗告終。

　　尚緯股份第一次進行跨界嘗試是在2015年7月。當時，尚緯股份擬以債券收購峨眉山仙芝竹尖茶業部分資產，但到當年11月，該項收購終止，原因是無法與相關方就債權收購資產事項達成一致。

　　2018年2月，尚緯股份再次啟動跨界計劃，擬購買境外氣動元件行業企業，標的公司其核心產品包括氣缸、驅動器和閥系統。不過僅僅一個月后，在當年的3月6日，尚緯股份稱因推進該重大資產重組事項條件尚不成熟，決定終止籌劃本次重大事項。

　　值得一提的是，尚緯股份每次跨界嘗試都伴隨著業績的大幅波動。2015年擬收購仙芝竹尖時，尚緯股份剛剛經歷了上年度的業績大幅下滑。2014年，尚緯股份營收同比下滑38.5%，同時由盈轉虧，當年歸母凈虧損達到6920萬。2018年擬收購氣動元件公司時，當期凈利潤也曾大幅下滑，由上年度的盈利389萬轉為虧損745萬。本次收購前，尚緯股份凈利同樣下浮下滑。

　　三季報顯示，今年前三季度尚緯股份實現營收16.13億，同比增13.34%，但同期凈利潤僅有4599.7萬，大幅下滑51.47%，且預計可能出現全年虧損。

　　上交所問詢函中要求尚緯股份說明，本次各交易方之間是否存在包括共同投資、資金借貸等在內的各種形式的潛在關聯關系，與公司、公司主要股東間是否存在未披露的協議安排、約定、默契等利益安排。