新浪科技 鄭峻

　　隨著全球油價(jià)飆升，吸金巨獸蘋果面對(duì)沙特石油土豪也只能甘拜下風(fēng)。

　　雖然都是上市公司，但蘋果和沙特阿美的基本面和所有權(quán)截然不同，簡(jiǎn)單對(duì)比兩家公司并沒有什么意義。不過，兩家公司市值的漲跌卻是體現(xiàn)全球經(jīng)濟(jì)狀況的風(fēng)向標(biāo)。

　　美國股市連日下滑，科技類股跌幅慘重。蘋果也丟掉了全球市值最高上市企業(yè)的寶座。美國股市周四收盤，消費(fèi)電子行業(yè)霸主蘋果下跌2.7%，市值降至2.31萬億美元。自今年1月初觸及3萬億美元大關(guān)之后，蘋果市值已經(jīng)縮水超過23%，這個(gè)月來累計(jì)下滑了10%。

　　其他科技巨頭走勢(shì)同樣萎靡不振。曾經(jīng)“兩萬億美元俱樂部”的幾家成員，微軟今年累計(jì)下跌25%，市值已經(jīng)下滑到1.9億美元；亞馬遜累計(jì)下跌38%，市值急劇縮水到1.07萬億美元；谷歌目前市值在1.46萬億美元。Facebook母公司Meta今年更是下跌45%，曾經(jīng)萬億美元市值現(xiàn)在幾乎腰斬。

　　在美國科技類股一片愁云慘淡中，沙特國家石油公司沙特阿美卻是前景看好。該股今年股價(jià)卻持續(xù)上漲了28%，目前市值超過2.4萬億美元。沙特阿美因此自2020年以來首次超越蘋果，再度成為全球市值最高的上市企業(yè)。

　　這一變動(dòng)并不令人意外。這邊是美股血流成河，科技類股持續(xù)大跌，那廂是全球油價(jià)高企，石油巨頭缽滿盆盈。今年3月，俄烏戰(zhàn)火爆發(fā)之后，全球油價(jià)一度觸及每桶139美元的14年新高。油價(jià)上漲帶來的通脹壓力促使美國央行大幅加息，直接施壓股市暴跌。

　　沙特阿美并不是一家普通的石油公司，很難用普通上市公司的基本面來衡量，簡(jiǎn)單對(duì)比蘋果和沙特阿美并沒有意義。這家公司的背后是沙特王國，沙特政府持有超過98%的股份。沙特阿美是全球產(chǎn)量最大的石油公司，更是探明儲(chǔ)量最大的石油公司，擁有全球最大的陸上和海上油田。

　　目前全球市值最高的前二十家公司，美國公司占據(jù)了15席。全球市值前十大企業(yè)中，包括了七家科技公司（六家美國公司）。臺(tái)積電以4550億美元排在第10位，也是全球市值最高的芯片公司。騰訊以4290億美元排在第12位，是市值最高的中國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)。中國茅臺(tái)以3279億美元排在全球第21位，是全球市值最高的酒類企業(yè)。

　　而且，沙特阿美此次只是“奪回”了市值最高企業(yè)的榮耀。2019年12月11日，沙特阿美在沙特證券交易所上市，融資256億美元，也打破了2014年阿里在美國上市218億美元的IPO融資紀(jì)錄。上市首日，沙特阿美收盤市值就高達(dá)1.88萬億美元，一舉超越蘋果成為全球市值最高企業(yè)。

　　但隨著2020年新冠疫情爆發(fā)，全球各國陷入停擺遏制石油需求，歐佩克減產(chǎn)協(xié)議談判破裂，國際油價(jià)一度暴跌至負(fù)值，沙特阿美業(yè)績(jī)也受到拖累，導(dǎo)致市值下滑。當(dāng)年7月，蘋果以1.84萬億美元市值超越了沙特阿美（當(dāng)時(shí)市值為1.76萬億美元）。

　　去年全球經(jīng)濟(jì)逐漸恢復(fù)，油價(jià)再度飆升也給沙特阿美帶來了堅(jiān)實(shí)提振。2021年沙特阿美凈利潤(rùn)增長(zhǎng)了124%，從490億美元飆升到1100億美元；營(yíng)收增長(zhǎng)超過50%，從2050億美元增至3600億美元。作為國有實(shí)體，沙特阿美也是沙特政府的重要收入來源。值得一提的是，沙特阿美2021年的凈利潤(rùn)比蘋果（946.8億美元）還高出了16%。隨著油價(jià)回升，吸金巨獸蘋果面對(duì)沙特石油土豪，也只能甘拜下風(fēng)。

　　其實(shí)股市大起大落，走勢(shì)難以預(yù)測(cè)。“全球市值最高企業(yè)”這個(gè)虛名本身并不重要，過去十年時(shí)間，微軟和沙特阿美都曾經(jīng)多次占據(jù)這個(gè)位置。但能源類股走勢(shì)壓倒科技類股，卻是反映整體經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)的風(fēng)向標(biāo)。

　　在蘋果登頂這一指標(biāo)之前，全球市值最高的企業(yè)原本就是能源公司。2011年8月11日，蘋果市值正式超越埃克森美孚，以3467億美元首次成為全球市值最高企業(yè)，此后就長(zhǎng)期雄踞這一寶座。前一年的5月，蘋果以2269億美元市值超過了老對(duì)手微軟，正式坐上了科技行業(yè)的頭把交椅。

　　當(dāng)時(shí)蘋果的CEO還是喬布斯。雖然喬布斯帶領(lǐng)蘋果從破產(chǎn)邊緣一路登上世界之巔，親眼目睹了這一輝煌時(shí)刻，但他自己卻因?yàn)榘┌Y復(fù)發(fā)，再也無法堅(jiān)持工作，不得不在2011年8月正式辭去CEO職位，一個(gè)多月后就告別人世。蘋果就此進(jìn)入了庫克時(shí)代。

　　蘋果之所以能夠市值超越微軟，成為科技行業(yè)新霸主，乃至成為全球市值最高企業(yè)，正是得益喬布斯親手開啟的移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代。在2007年推出iPhone之后，2010年全球智能手機(jī)出貨飆升74%，占據(jù)了手機(jī)總出貨量的四分之一，崛起勢(shì)頭已經(jīng)無可阻擋。

　　而蘋果則憑借著iOS生態(tài)平臺(tái)和iPhone，穩(wěn)穩(wěn)站在移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的最頂端。雖然他們的市場(chǎng)份額只有18%，卻拿走了智能手機(jī)行業(yè)超過九成的利潤(rùn)。在此后的十年時(shí)間，蘋果市值從3000多億美元持續(xù)飆升，一度突破3萬億美元，而石油公司前景卻與油價(jià)高度綁定。

　　2018年底，微軟市值也曾經(jīng)短暫超越蘋果，當(dāng)時(shí)兩家巨頭的市值還在8000億級(jí)別。當(dāng)時(shí)蘋果正面臨著業(yè)績(jī)困境：營(yíng)收貢獻(xiàn)接近六成的iPhone銷售出現(xiàn)下滑，甚至不再公布產(chǎn)品銷量，股價(jià)一度下滑了超過20%。而微軟卻因?yàn)樵品?wù)轉(zhuǎn)型順利，成為市場(chǎng)的熱寵。

　　隨著iPhone銷量重新增長(zhǎng)，蘋果走出業(yè)績(jī)低谷，股價(jià)也開始再次急劇飆升。雖然新冠疫情爆發(fā)一度讓蘋果市值縮水超過4000億美元，但隨著美聯(lián)儲(chǔ)的放水寬松政策，和疫情帶來的消費(fèi)電子產(chǎn)品旺盛需求，蘋果股價(jià)又開始了強(qiáng)勁增長(zhǎng)，直至今年1月4日市值突破3萬億美元。從2萬億美元到3萬億美元，蘋果只用了16個(gè)月時(shí)間。

　　看起來，蘋果當(dāng)時(shí)形勢(shì)一片大好。去年第四季度，蘋果業(yè)績(jī)創(chuàng)下新高，單季度營(yíng)收高達(dá)1239億美元，同比增長(zhǎng)11%；凈利潤(rùn)346億美元，同比增長(zhǎng)20%。而且各項(xiàng)業(yè)務(wù)營(yíng)收均強(qiáng)勁增長(zhǎng)，去年發(fā)布的iPhone 13系列持續(xù)旺銷，整體毛利率超過40%。

　　然而，業(yè)績(jī)?cè)俸靡矒醪蛔〈蟓h(huán)境變天。過去幾個(gè)月，蘋果股價(jià)持續(xù)走低，更多的是受到宏觀經(jīng)濟(jì)和整體環(huán)境的拖累。美國通貨膨脹居高不下，油價(jià)上漲是其中最為關(guān)鍵的因素。今年4月份美國CPI同比上漲8.3%，創(chuàng)下四十年新高。在嚴(yán)峻通脹壓力下，美聯(lián)儲(chǔ)本月初一次性加息了50個(gè)基點(diǎn)，如此大幅度為22年來首次；美國股市也開始掉頭下跌。

　　美聯(lián)儲(chǔ)加快推進(jìn)貨幣緊縮步伐，也會(huì)在其他國家引發(fā)連鎖反應(yīng)，促使主要央行跟進(jìn)加息，帶動(dòng)全球利率水平上升，導(dǎo)致市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好急劇下滑，帶動(dòng)避險(xiǎn)情緒升溫，股市成為了最直接的晴雨表，投資者紛紛拋售那些被認(rèn)為存在風(fēng)險(xiǎn)和泡沫的股票，加密貨幣也無法幸免。

　　過去兩年領(lǐng)漲美國股市的科技類股成為了本輪調(diào)整的最大“受害者”。納斯達(dá)克指數(shù)今年以來累計(jì)下滑了接近30%，相比之下道瓊斯指數(shù)下跌了14.5%，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)下跌了19%。美聯(lián)儲(chǔ)5月6日加息之后的三個(gè)交易日，科技類股市值整體縮水了1萬億美元，蘋果也在其中“貢獻(xiàn)”了超過2000億美元。

　　另一方面，全球經(jīng)濟(jì)前景不明朗，俄烏戰(zhàn)火引發(fā)的全球通脹壓力，尤其是油價(jià)飆升帶來的生活成本上升，也會(huì)影響到民眾消費(fèi)預(yù)期，影響消費(fèi)電子行業(yè)的需求。而過去兩年，蘋果一直面臨著疫情帶來的供應(yīng)鏈問題沖擊。蘋果預(yù)計(jì)今年第二季度營(yíng)收可能會(huì)因此減少40億-80億美元，影響幅度可能高于第一季度。

　　在全球經(jīng)濟(jì)前景迷茫和油價(jià)高企的時(shí)期，能源顯然是最堅(jiān)挺的股票。世界銀行預(yù)計(jì)，受俄烏沖突導(dǎo)致的供應(yīng)中斷，今年北海布倫特原油價(jià)格預(yù)計(jì)會(huì)保持在每桶100美元以上，創(chuàng)下2013年以來的最高油價(jià)。但沙特阿美CEO納賽爾依然保持著冷靜，因?yàn)橛蛢r(jià)持續(xù)上漲會(huì)推高通貨膨脹，反過來也會(huì)遏制石油消費(fèi)需求。

　　能源類股無疑是全球油價(jià)上漲的最大受益者。在美股整體下滑的大背景中，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)能源類股卻飆升了40%。美國最大石油巨頭埃克森美孚第一季度營(yíng)收增長(zhǎng)53%，達(dá)到880億美元，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)101%，達(dá)到54.8億美元。埃克森美孚今年以來股價(jià)累計(jì)上漲了33%，目前市值高達(dá)3640億美元，排在全球第16位，也是僅次于沙特阿美的第二大石油公司。是的，埃克森美孚現(xiàn)在的市值依然還在2011年的水平。