文 | 新浪財經 周文猛

　　編輯 | 韓大鵬

　　劃重點：

　　1、白電行業上演業績“三國殺”。在2021財年，美的營收領跑，海爾凈利潤最低，格力雖然凈利潤率最高，但已出現掉隊跡象。

　　2、以“推高賣精”的精細化模式取代“薄利多銷”價格戰模式，成為巨頭們的新選擇。然而，海爾尚且闖出一條高端化途徑，而另外兩家巨頭仍迷失在高端化。

　　又到了一年一度家電企業秀肌肉時。近日，海爾、美的、格力三大白電巨頭先后發布2021年度財報，經營業績浮出水面。由于三家公司不僅同屬白電行業，且多年來穩居業內龍頭，在經營業績上長期你追我趕，因此，三家公司往往也被外界拿來比較評價，也被稱為白電“三國殺”。

　　在過去的一個財年中，三家巨頭孰優孰劣？誰的新業務布局更勝一籌？

　　美的營收領跑，海爾凈利潤最低

　　海爾先于美的、格力，最早發布了2021年報。年報顯示，海爾智家實現營業總收入2275.6億，同比增長8.5%，還原卡奧斯業務出表影響后，同比增長15.8％。緊接著，美的和格力分別公布年報。2021年全年，美的集團總營收3434億元，同比增長20.2%。格力電器2021年實現營業總收入1896.54億元，同比增長11.2%。

　　在凈利潤方面，2021年全年，美的集團實現歸母凈利潤290.2億元，同比增長5.5%；海爾智家實現歸母凈利潤130.7億元，同比增長47.1%；格力實現歸母凈利潤230.64億元，同比增長4%。

　　而從營收總量上來看，美的集團遙遙領先，比第二名海爾智家高出1100多億元，超出海爾智家年營收的50%；比第三名格力電器，高出近一倍。當然，營收表現并不代表企業全貌，在凈利潤方面，三家企業中，美的營收凈利潤最高，格力雖然營收規模最小，但凈利潤卻達230億元，比第三名海爾智家高出近100億元。

　　僅就2021年單一年度財報來看，三巨頭中，美的無論是營收規模還是凈利潤均最高，格力規模最小，但凈利潤率最高；海爾智家雖然規模較格力更大，但卻凈利潤率墊底。如果再把時間拉長到三年來看，可以進一步發現，白電三巨頭中，三家企業在營收及凈利增長又有不同的表現。

　　數據顯示，2019年至2021年，美的集團的營收從2794億元增長至3434億元，增幅23%；海爾智家的營收從2008億元增長至2276億元，增幅13%；格力電器的營收從2005億元降至1897億元。三年間，美的、海爾智家的營收規模均出現10%以上增長，格力電器的營收則出現下降。在歸母凈利潤方面，2019年和2021年，美的集團的歸母凈利潤分別為242億元、285.7億元；海爾智家的歸母凈利潤分別為82億元、130.7億元；格力電器同期的歸母凈利潤分別為247億元、230.6億元，同樣處于下滑狀態。

　　從中長期角度來看，美的和海爾智家的營收規模和凈利潤均處于增長態勢，但格力的規模和凈利潤增長，則開始失速掉隊。

　　高端化成為各家發展的“絆腳石”

　　各家財報發布背后，營收及凈利增速的變化，折射出了白電三巨頭間的分化趨勢。當然，各家財報表現迥異的過程中，一個共性的特點是——整個白電行業，正在變得慢下來，而且情況正在變得糟糕。

　　一方面，隨著整個家電行業進入存量競爭時代，這個行業高速發展的窗口期已經一去不返。據GFK數據，2021年游戲電視的平均銷售額同比增長57%，70吋及以上的電視同比增長49%，智能冰箱同比增長33%，智能洗衣機同比增長71%，而2021年全品類大家電市場平均銷售額增長率僅為11%。

　　而在另一方面，過去兩年，受到原材料價格上漲、疫情反復以及房地產收緊等諸多因素的影響，家電行業的利潤空間被大幅擠壓，毛利率整體呈現負增長態勢。

　　據三家年報數據，2021年，美的集團的毛利率為22.48%，同比減少2.63個百分點；格力電器毛利率為24.28%，同比減少1.86個百分點；海爾智家為31.2%，同比增加了1.6個百分點。當巨頭們的增速均已減緩，行業里的中小玩家，則將變得更加艱難。

　　目前，通過開展高端化轉型升級，以“推高賣精”的精細化模式取代“薄利多銷”價格戰模式，成為了巨頭們的新選擇。然而，從各家的發展情況來看，除海爾智家外，另外兩家巨頭想通過高端化以實現公司第二增長曲線的打造，仍困難重重。

　　2018年，美的正式推出高端家電品牌COLMO，四年后，據美的2021年財報數據顯示，美的服務高端智能產品服務菁英用戶的 COLMO，2021 年整體銷售突破40億，同比增長 300%。雖然增速喜人，但是40億在3434億總營收中的占比僅約為1.1%。

　　格力電器同樣也將旗下產品劃分為高中低三檔，但從最新披露的財報來看，有關高端產品的營收披露并不樂觀。

　　“存量競爭之下，白電行業產品賣出主要靠產品更新換代，但由于白電產品技術迭代慢、幅度小，同時更換成本高，這導致這一行業產品更換需求不大，高端市場也受此影響?！庇袠I內人士評價指出。

（格力主營構成）

（美的主營構成）

（海爾智家主營構成）

　　多元業務布局后，幾家歡喜幾家愁

　　高端化轉型之下，到越來越多新的領域進行嘗試布局，開展多元化的業務布局，也正在成為白電三巨頭們的共同選擇。

　　自2016年起向庫卡發起收購，美的便啟動To B業務發展戰略。到2021年，美的集團建立了智能家居、工業技術、智能樓宇、機器人與自動化、數字化創新共五大業務板塊。財報顯示，2021年，美的集團消費電器業務在營收占比已近四成，比例為38.64%，而其機器人及自動化系統業務規模也逐步上升，營收占比為7.99%。另外，其工業技術與樓宇科技業務營收分別為201億元、197億元，同比增長43.5%、54.8%。

　　此外，格力也不斷加速發展多元化戰略，除與家電相關的冰洗、生活小家電等品類，格力也相繼進軍了手機、芯片制造、醫療、可再生資源以及汽車等產業。不過比較遺憾的是，到目前為止，格力的多元化戰略成效尚不明顯。在2021年財報中，格力空調業務占總營收的七成，生活電器、智能裝備等業務占比不足5%。

　　區別于美的與格力將多元化業務布局拓展到新的領域，海爾智家的新業務布局，更加專注于家電行業。近年來，海爾智家不斷圍繞家電全產業鏈進行布局，通過發力數字化技術，推動家電行業場景化、高端化及生態化轉型。財報顯示，2021年，海爾智家高端品牌卡薩帝收入達到129億元，同比增長超40％。聚焦智慧廚房場景，海爾廚電業務收入同比增長26.1％。此外，海爾智家拓展干衣機、洗碗機等新品類，也打開了增長新通道。

　　對比美的、海爾、格力三巨頭2021年財報發現，同為白電三巨頭，但各家在營收體量及凈利獲取等方面的變現各不一致，在新業務的布局上也各領風騷。但相比于美的和海爾智家的增長態勢，格力的步伐卻正在慢下來。