最近,中國證監(jiān)會發(fā)布了《上市公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券實施辦法》及三個相關配套文件,對于社保基金和保險基金等穩(wěn)健性機構(gòu)投資者來講,發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券為它們提供了一個新的市場投資機遇。

　　可轉(zhuǎn)換公司債券的性質(zhì)介于股票和公司債券之間,它是根據(jù)一種事先的約定,可以在將來某個時間按約定的條件轉(zhuǎn)換為普通股股票的特殊公司債券。在可轉(zhuǎn)換公司債券尚未到轉(zhuǎn)換價格時,它與其他債券一樣享有固定的債券利息收益,但當達到在事先規(guī)定的轉(zhuǎn)股期時,可轉(zhuǎn)換公司債券可以轉(zhuǎn)換成發(fā)行人的普通股。

　　根據(jù)實施辦法,可轉(zhuǎn)換公司債券是一種有擔保的債券。發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券應事先約定債券的利率及調(diào)整、以及付息的方式。另外,發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券也必須事先約定轉(zhuǎn)換價格,并根據(jù)在債券持有期限內(nèi)的股票分割和股息發(fā)放等因素,對轉(zhuǎn)換價格做出相應的調(diào)整。由此投資者可以根據(jù)債券的票面價值除以轉(zhuǎn)換價格獲得轉(zhuǎn)換率。

　　注重資金運作的安全性與增值,是社保基金和保險基金等機構(gòu)投資者進行投資的兩大目標,而投資股票的不確定性與風險較大,所以目前許多保險機構(gòu)一般都傾向投資于基金和國債�？赊D(zhuǎn)換公司債券的推出,為它們提供了既有資本增值潛力又具相當安全性的雙重投資機會,使得社�；�金和保險基金等機構(gòu)投資者處于“進可攻,退可守”的有利市場地位。當股市不振或股價下跌時,投資人仍然可以享受可轉(zhuǎn)換公司債券的固定利息收益,這種固定的利息收入是在發(fā)行前就明文訂定的,而不會受上市公司的贏利及股利政策的變化等因素的影響；反之,當股市行情向好時,投資人可以將可轉(zhuǎn)換公司債券轉(zhuǎn)成股票,享受股價上漲的利益。

　　可轉(zhuǎn)換公司債券除了上述的投資優(yōu)點外,發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券往往還附有“贖回或回售”的相關條款。根據(jù)實施辦法,發(fā)行人必須設置“贖回或回售”的條款及實施這些條款的條件、方式和程序等,從而使社�；�金和保險基金等機構(gòu)投資者多了一項要求發(fā)行人買回它們持有的可轉(zhuǎn)換公司債券的權(quán)利。也就是說,發(fā)行人保證在債券到期后,將保證收益率與票面利率之間的差額,在債券到期時溢價折算給投資人,這對于社�；�金和保險基金等機構(gòu)投資者無疑又增加了一道保障。

　　所以,隨著發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券上市公司家數(shù)的增加,可以預見這一金融創(chuàng)新工具將成為社保基金和保險基金等穩(wěn)健性機構(gòu)投資者介入資本市場的重要途徑與方式。(記者樂嘉春)

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