上海消息 作為核準(zhǔn)制下第二只新股，中鐵二局的發(fā)行又給市場(chǎng)帶來(lái)了觀念的沖擊：核準(zhǔn)制并不等于高市盈率。

　　中鐵二局此次新股發(fā)行的市盈率為25.47倍，發(fā)行價(jià)格為每股9.5元，而與中鐵二局同屬建筑行業(yè)的上市公司，目前在二級(jí)市場(chǎng)市盈率大都在40至50倍之間，照此看來(lái)，中鐵二局一級(jí)市場(chǎng)的折扣率大約在40%左右，與去年的新股發(fā)行定價(jià)水平?jīng)]有太大差異。

　　而在上周四，核準(zhǔn)制下首只新股———用友軟件的新股發(fā)行市盈率定為64.35，倍，超過(guò)了二級(jí)市場(chǎng)的平均市盈率水平，并一度引起了市場(chǎng)對(duì)核準(zhǔn)制下新股定價(jià)的爭(zhēng)論。有不少市場(chǎng)人士甚至擔(dān)心，用友軟件的發(fā)行價(jià)可能會(huì)對(duì)今后的新股發(fā)行產(chǎn)生示范效應(yīng)，走入高市盈率發(fā)行的誤區(qū)。

　　根據(jù)中鐵二局招股說(shuō)明書的有關(guān)信息顯示，此次定價(jià)的原則是根據(jù)其穩(wěn)健的財(cái)務(wù)狀況、較強(qiáng)的盈利能力、豐厚的滾存利潤(rùn)、估值及詢價(jià)的結(jié)果，以及一、二級(jí)市場(chǎng)現(xiàn)狀和本次發(fā)行規(guī)模等。

　　中鐵二局發(fā)行項(xiàng)目負(fù)責(zé)人、大鵬證券投資銀行北京總部副總經(jīng)理陳生軍在接受記者采訪時(shí)表示，其實(shí)，核準(zhǔn)制下的新股定價(jià)有多種模式，中鐵二局此次發(fā)行的過(guò)程中，由于綜合考慮企業(yè)的內(nèi)部情況、行業(yè)特性、成長(zhǎng)性以及未來(lái)的盈利能力等因素，并沒(méi)有采取市盈率定價(jià)法，而主要依據(jù)凈資產(chǎn)倍率法和現(xiàn)金流量法制定出這一最終新股發(fā)行市盈率。同時(shí)，在面對(duì)基金等機(jī)構(gòu)投資者詢價(jià)的過(guò)程中，所征詢的發(fā)行價(jià)格也與9.5元基本接近。

　　陳生軍認(rèn)為，核準(zhǔn)制與額度制最大的區(qū)別在于，企業(yè)只要符合上市條件的便可以發(fā)行上市。因而，核準(zhǔn)制的出臺(tái)對(duì)市場(chǎng)最大的意義在于，提高了上市公司入門的門檻。從這個(gè)意義上來(lái)看，比發(fā)行價(jià)格制定更為重要的應(yīng)該是如何按照核準(zhǔn)制的要求，對(duì)企業(yè)的質(zhì)量嚴(yán)格把關(guān)。 (記者 秦宏)

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