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股票發(fā)行核準制作為今年我國證券市場的一項重要改革，近期有關(guān)準備工作正在緊鑼進行之中。從上周證監(jiān)會今天發(fā)布《擬發(fā)行上市公司改制重組指導意見》(征求意見稿)到今天有關(guān)證監(jiān)會組織發(fā)審委委員到上市公司進行現(xiàn)場調(diào)研活動的消息，昭示著我國股票發(fā)行核準制即將新鮮出爐，腳步聲也越來越近！
實行核準制后，新增上市公司的質(zhì)量有提高趨勢。在原先的審批制，沒有“條條”(企
業(yè)主管部門)或者“塊塊”(地方政府)的批準，企業(yè)就搞不到額度、指標，無法進入上市程序。證券中介機構(gòu)的作用得不到充分的發(fā)揮。企業(yè)為了上市，不惜弄虛作假，包裝達標。在核準制下，符合條件的企業(yè)都可以進入遴選范圍。能不能發(fā)行上市，要看企業(yè)本身的實力。證券中介機構(gòu)特別是投資銀行將會認真起來，遴選、輔導、保薦、詢價等都會按照市場規(guī)律去做，而不會像原先那樣搞“公關(guān)”拿項目，關(guān)門造“八股”材料。
核準制的推行在一定程度上有助于退市機制的建立。由于審批制的存在，使得證券市場上的ST、PT公司等績差公司的“殼”資源珍貴起來。實行核準制后，優(yōu)質(zhì)企業(yè)發(fā)行上市的成本大大降低。有實力的企業(yè)不會為了上市再去收購、重組一個爛“殼”。這樣，一些連年虧損的公司將失去“殼”的美麗光環(huán)，一旦重組無望，扭虧無門，只能退出證券市場。
實行核準制后，證券主管部門以強制性信息披露作為監(jiān)管重點，發(fā)行公司要按照投資者的要求，充分、準確、完整、及時地進行信息披露，做到公開、公平、公正。中小投資者與機構(gòu)投資者之間的信息不對稱局面將得到一定程度改觀。由此將帶來我國證券市場投機成分的減少，投資理念的回歸。
最后，就組織發(fā)審委委員到上市公司進行現(xiàn)場調(diào)研消息本身來看，此舉將有助于增加發(fā)審委委員對企業(yè)經(jīng)營運作的了解，提高發(fā)行審核工作質(zhì)量。眾所周知，股票發(fā)行由行政審批制轉(zhuǎn)向核準制是近期中國證券市場的一項重要改革，管理層對此也非常重視。核準制試行后企業(yè)能否發(fā)行上市將在更大程度上取決于發(fā)審委委員對企業(yè)的專業(yè)判斷。據(jù)了解，此次發(fā)審委委員到上市公司現(xiàn)場調(diào)研將只是探討完善核準制的一個步驟，今后還將通過講座、座談、專題討論等不同形式的活動繼續(xù)探討完善核準制的途徑。
總之，在規(guī)范化、市場化、國際化方面我國證券市場還有很長的路要走，同時，股票發(fā)行核準制不是靈丹妙藥，肯定解決不了當前中國證券市場存在的所有問題。對此，投資者、管理層都得有一個清醒的認識。但畢竟其已邁開了重要一步！（國信證券/宋根南）
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