中科系爆出事實：“變味”重組跌落莊家陷阱
隨著中科系股票的跳水，一個觸目驚心的事實浮出水面：資產(chǎn)重組已成為莊家手中的道具。一手抓股票炒作，一手抓資產(chǎn)重組，這不僅是當(dāng)今具有資本頭腦的新莊家勝出只懂金錢博弈的老莊家的高招，同時，也孕育著一種新的更大的市場風(fēng)險。
“變味”重組放大市場風(fēng)險
盡管表面上看起來中科系不僅確實進行了一系列資產(chǎn)重組，而且其重組突出了高科技概念，通過多股聯(lián)動，互相置換，多種金融手段綜合應(yīng)用等，不無令人眼化繚亂之處，但是仔細分析起來，還是明顯地可以看出刻意炒作的痕跡。其一、概念名不副實，業(yè)績?nèi)藶榘胃撸哂忻黠@的虛假包裝色彩。據(jù)當(dāng)事的北京機構(gòu)稱，由于當(dāng)初入主康達爾時對財務(wù)報表沒有進行深入的分析，“真正接手康達爾之后，才發(fā)現(xiàn)已落入投資圈套。”真實的康達爾傳統(tǒng)行業(yè)虧損嚴(yán)重，企業(yè)財務(wù)虛數(shù)巨大，實際上還卷入了某些經(jīng)濟犯罪大案，使得這一重組一開始就陷入了炒作概念包裝業(yè)績的怪圈。原康達爾的控股大股東———深圳市龍崗?fù)顿Y管理公司分別于1999年4月30日和5月5日將部分國有股轉(zhuǎn)讓給海南燕園投資管理有限公司、海南沃和生物技術(shù)有限公司和民樂燕園投資管理有限公司，龍崗?fù)顿Y公司在上市公司中的地位由絕對控股變?yōu)橄鄬毓桑詾榭颠_爾第一大股東。至此，中科創(chuàng)業(yè)都沒有露臉，突然就在1999年12月8日起“康達爾”更名為 “中科創(chuàng)業(yè)”，并號稱已轉(zhuǎn)型為高科技企業(yè)。而公司業(yè)績在主營業(yè)務(wù)未有明顯好轉(zhuǎn)的情況下，1998年的凈利潤也突然猛增469%，由上年的709萬元急增到4034萬元和1999年的5941萬元，但利潤的增長主要來源于投資收益的大幅增長，其中誰都說不清摻有多少水分。
其二、重組的資源配置作用蛻變?yōu)楣善背醋鞯馁Y金保障機制。一方面，中科系頻頻收購上市公司的部分股權(quán)，雖然一直不做老大做老二，卻恰到好處地掌握了“關(guān)鍵的少數(shù)”，從而不僅巧妙構(gòu)筑了相關(guān)上市公司之間的資產(chǎn)關(guān)系，而且有效地形成了一種特殊的“資金鏈”，使這一公司和那一公司的資金可以不著痕跡地互相聯(lián)動，互為所用，在互相持股、互為擔(dān)保的基礎(chǔ)上形成或循環(huán)控制或集中投資的資本運作模式，可以把分散的錢統(tǒng)一調(diào)度，化少少的錢辦較多的事，而又不容易讓人看出有什么貓膩。另一方面，他們用來運作資產(chǎn)重組和股票炒作的巨額資金可以說大部分不是他們自己的。作為一種較大規(guī)模的戰(zhàn)略性投機炒作，用其策劃者的話來說，他們“試圖打造一個新型的財務(wù)工具，用股票市值的虛數(shù)來填補企業(yè)多年積累的巨額財務(wù)虛數(shù)，”并把這種操作手法稱之為“錢生錢”。不難發(fā)現(xiàn)，除了利用重組信息的不對稱進行內(nèi)幕交易、價格操縱之外，其中不乏利用股票抵押貸款炒股、透支炒股。由于其龐大的資金不僅用于幾家上市公司的資產(chǎn)重組，而且化身為數(shù)不清的股票老鼠倉，在資金鏈如此之長的情況下，很容易發(fā)生鏈條斷裂，所導(dǎo)致的連鎖反應(yīng)將會迅速摧垮整個資金運作系統(tǒng)。目前人們看到的中科系股票無法控制的連續(xù)跌停正是這樣的“多米諾骨牌效應(yīng)”的表現(xiàn)。
“變味”重組苦果難咽
資產(chǎn)重組淪為股票炒作的配角，這是資產(chǎn)重組的悲哀，也是股票交易市場的不幸。不能不看到，在這里，所謂資產(chǎn)重組只是作為股票炒作的組成部分，純粹是為股票炒作服務(wù)的。雖然這種莊家一手炮制的資產(chǎn)重組不乏出人意料的大手筆，甚至在重組題材不能滿足股價炒作的需要時，可以不惜組織更多的資源投入重組，但是，對于上市公司來說，這些為配合股票炒作而進行的資產(chǎn)重組是否適合公司的發(fā)展方向和長遠利益是很難說的。即以中科創(chuàng)業(yè)而言，該公司在飼養(yǎng)業(yè)和房地產(chǎn)主業(yè)浸淫多年，原已形成一定的規(guī)模，可是，根據(jù)莊家的炒作需要，卻不得不向自己毫無根基的高科技產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型，后來又莫名其妙地成了投資控股型公司，這對于企業(yè)來說，究竟是福是禍，猶在未定之天。而當(dāng)莊家的炒作目的一旦達到或者炒作失敗時，自然也不會將重組進行到底，中科創(chuàng)業(yè)幾位隨重組而進入公司管理層的董、監(jiān)事的辭職和中科系從魯銀投資的退出就是明證。
對股票交易市場來說，由于虛假重組和惡意炒作糾纏一起，不僅擾亂了市場秩序，增加了監(jiān)管難度，而且也使得跟風(fēng)操作的廣大中小投資者無法分辨真?zhèn)危袌龅某醋鳠狳c一旦成為熱風(fēng)暴的中心，給整個市場帶來的都將是深深的痛苦和災(zāi)難。(特約撰稿 黃湘源 深圳報道)《21世紀(jì)經(jīng)濟報道》
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