本報北京7月30日電(記者潘圓)中國股市遭遇雪崩，到底是誰惹的禍？一時間市場上傳言四起。著名股份制專家劉紀鵬[微博]今日指出，必須澄清幾個傳言。“此次股市大跌，從某種意義上說是從去年底延續至今的有關中國股市的大辯論的延續。正確看待中國股市的關節點在于弄清一級市場六七千億元的游資。這是破譯中國股市種種怪現象的關鍵”。

　　劉紀鵬認為，現在股市上盛傳的國有股減持引發股市狂跌的說法是一種片面的認識。“因為國有股減持并沒影響到一級、二級市場資金的總量。減持的國有股最終還將以各種方式流回股市。更何況現行的國有股減持方式是一種‘不解渴’的方案，其所涉及的主要是新上市的國有控股公司，對現有的1200家上市公司的國有股與法人股存量并未觸及”。

　　“有關股市下跌的另一個傳言是對國有股減持不贊同的投資人拋出股票以示不滿，這種看法也是不客觀的。”劉紀鵬說，市場上對于國有股的減持方式可能有各種各樣的看法。但認為投資人會聯手打壓市場造成股市下跌，從而使持股者蒙受損失，則是一種缺乏根據的想像。

　　劉紀鵬強調，股市在平均60倍市盈率、滬指2200點的高位出現大跌，促使人們去透析中國證券市場長期存在的許多怪現象。如一級市場為何一直有六七千億元的游資在流動？這六七千億元的游資來自哪里，其中有多少是違規資金？破解其中的真相應該是解開中國證券市場奧秘的鑰匙。

　　劉紀鵬指出，現在一級市場發行新股，發行市盈率高的達六七十倍，低的也在30倍以上，這是市場不成熟的表現。不合理的發行價給二級市場造成了巨大的壓力。但奇怪的是，這些發行價奇高的股票進入二級市場通常還有50%到100%的上漲空間。

　　這種現象使人們對中國證券市場的承受力產生了虛幻的想像，也使相當多的專家百思不得其解。但其實其關鍵點正在于一級市場的供求關系嚴重失衡。令人深思的是在一級市場總有六七千億元的游資持幣待購。其巨大的胃口使得中石化這類巨型航母的新股中簽率也只有0.6%左右。

　　“顯然一級市場存在嚴重問題。”劉紀鵬說，解決問題的藥方，一方面是查清這六七千億元游資的來龍去脈，徹底清除違規資金。另一方面是增發新股緩解需求壓力。但后者顯然會招致二級市場的抱怨。因為一級市場的供需失衡以及由此造成的市盈率偏高使其與二級市場形成一種悖論關系：增加上市公司的數量將改善一級市場的供求關系，將中簽率降下來，但增發新股太快會導致大盤下跌。

　　“健康的股市并不是只漲不跌的股市。”劉紀鵬強調，“一級市場的六七千億元游資是造成泡沫的直接原因之一。”上周五各大媒體刊登了央行嚴肅查處沈陽部分商業銀行分支機構違規承兌貼現資金流入股市的消息。這似乎是自1997年嚴查違規信貸資金流入股市以來第一次公開報道央行嚴查違規信貸資金流入股市。顯然有關部門正在擠壓泡沫，中國股市實現理性回歸的信號正在強化。劉紀鵬說：“假象必須剝去，理性必須回歸。”

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