本報記者 劉興祥

　　不久前，記者與一擬進行增發(fā)的上市公司董秘聊天，“你們公司公告了擬進行增發(fā)，到底要投資什么項目？”這位董秘坦言：將來會投資什么項目還很難說，但現(xiàn)在為了增發(fā)去找一個項目還不容易？

　　其實，類似公司并非僅此一家。為了趕上增發(fā)熱潮，一些上市公司紛紛“迅速”提出“增發(fā)項目”。例如，去年才上市的一家公司前次募集資金要到2005年才能基本用完，目前的投資額還不到籌資額的30%，還有大量資金“躺”在銀行里。但是他們近期仍拋出新“增發(fā)項目”。

　　據(jù)全景網(wǎng)絡(luò)統(tǒng)計，今年以來擬增發(fā)的115家上市公司中，有37家在前兩年進行了配股，其中有18家公司去年剛完成再融資。即使按預定計劃進行投資，大部分公司至少還要1—2年才能完成預定項目的投資。這就不禁讓投資者困惑了，公司有這么多好項目嗎？

　　一個不容忽視的現(xiàn)象是，部分擬增發(fā)公司都是沖著增發(fā)資格而去的，“通過關(guān)于公司符合公募增發(fā)A股條件的議案”成為近期一道“風景線”。業(yè)內(nèi)人士指出，目前有一種不正常的現(xiàn)象是，一些公司只要是具備了增發(fā)資格，往往是為利用這種資格而去找項目。于是，“資格不用，過期作廢”成為了部分上市公司的“共識”。

　　之所以出現(xiàn)這種情況，主要是由于新的有關(guān)上市公司再融資條件大大降低了要求，原本需要埋頭苦干兩三年才能再融資的公司喜獲“意外收獲”，再融資熱情被大大激發(fā)了，匆忙推出各種項目也就不足為奇了。在這種情況下，部分公司并沒有認真做好增發(fā)項目的論證，所編項目說得天花亂墜，實際上卻是靠拍腦袋東拼西湊。于是，所謂的“增發(fā)項目”只是一些上市公司增發(fā)的“理由”，向投資者講述一個個“動人的故事”。

　　有細心人士指出，短短幾個月內(nèi)就有上百家公司宣布增發(fā)，這本身就存在很大的疑問，難道確定一個投資項目就如此容易嗎？至少可以說很多項目缺乏科學論證。這種草率的做法又如何能讓投資者放心呢？尤其是部分“棄配改增”公司，短時間內(nèi)就否定了經(jīng)過較長時間醞釀的配股議案，這是否變化也太快了？于是，有投資者質(zhì)疑，上市公司到底是在為投資項目而增發(fā)，還是在為增發(fā)而找投資項目？

　　誠然，一些增發(fā)項目確實是有助于上市公司提升業(yè)績。根據(jù)記者對提出增發(fā)議案的上市公司初步統(tǒng)計，有近六成公司擬將增發(fā)資金用于加強主業(yè)經(jīng)營的項目，部分公司的項目更是受到產(chǎn)業(yè)政策的鼓勵。

　　但是，也有相當公司提出的項目則難以令人放心。有超過四分之一的公司擬將資金用于與大股東發(fā)生關(guān)聯(lián)交易，并且有相當部分公司是將全部增發(fā)資金用于與大股東的關(guān)聯(lián)交易。這些公司紛紛稱，這樣做能避免與大股東的同業(yè)競爭及關(guān)聯(lián)交易。

　　也有部分擬增發(fā)公司則是將資金用于進軍其它行業(yè)，準備實行“混業(yè)經(jīng)營”。如沿海一家紡織行業(yè)的上市公司，在“順應潮流”決定棄配改增后，擬將募集資金投向電訊技術(shù)、移動通訊產(chǎn)業(yè)及石油設(shè)備技術(shù)等。顯然，尋找如此的“增發(fā)項目”對于一家上市公司來說只是“小菜一碟”。

　　隨著增發(fā)價格超來越高，超額募集資金開始迅速增加，資金閑置的現(xiàn)象也逐漸增加，“投資項目”大有成為擺設(shè)的趨勢。在1999年增發(fā)新股的兩家滬市上市公司，分別將1.8億元、5.5億元巨額資金用于補充流動資金。在2000年，絕大多數(shù)公司增發(fā)后募集資金與投資計劃相比有相當?shù)馁Y金剩余，據(jù)統(tǒng)計，至少有6家公司的募集資金超過投資計劃在4億元以上。即使在今年擬增發(fā)新股的上市公司，也有相當一些公司準備將部分資金用于補充流動資金。

　　上市公司再融資本來是無可厚非的，但當“增發(fā)項目”僅成為再融資的借口時，投資者將不得不用腳投票，目前二級市場上“增發(fā)地雷”紛紛引爆已證明了這一點。

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