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券商板塊連續兩天尾盤拉升，“牛市旗手”王者歸來？
2月1日，臨近尾盤，券商板塊直線拉升，截至收盤，紅塔證券漲停，湘財股份漲超6%，中信建投漲超5%，華安證券、國信證券、東方財富等跟漲，中證全指證券公司指數整體上漲2.88%。
前一個交易日的1月31日，券商板塊全天震蕩走低，但同樣在尾盤發生小幅拉升，湘財股份、華創陽安、中金公司位列板塊漲幅前三位，漲幅分別為3.69%、2.37%、1.06%，券商ETF（512000）在最后5分鐘突現巨額買單，溢價垂直飆升，截至收盤溢價率高達0.56%。
消息面上，2月1日，證監會宣布，全面實行股票發行注冊制改革正式啟動，并就《首次公開發行股票注冊管理辦法》《上市公司證券發行注冊管理辦法》等主要制度規則向社會公開征求意見。
券商板塊連續兩天尾盤異動
進入兔年，有“牛市旗手”之稱的券商板塊頻頻發生異動。
1月31日，券商板塊全天震蕩走低、跌多漲少，但在尾盤出現小幅拉升，券商ETF（512000）更是尾盤5分鐘突現巨額買單，該時段成交近6000萬元，這直接帶來溢價垂直飆升，截至當日收盤溢價率高達0.56%。這對于日均成交在10億元水平、規模超過245億元的頂流ETF而言十分少見。
據Wind數據統計，券商ETF（512000）收盤溢價率超過0.5%的情況自2019年以來總共出現過8次，上一次是2020年7月的券商大級別拉升行情中，單月出現過3次。
2月1日，臨近尾盤，券商板塊再度異動直線拉升。截至收盤，紅塔證券漲停，湘財股份漲超6%，中信建投漲超5%，券商ETF（512000）強力拉漲超2.29%，成交額超9.74億元，大幅放量，收盤強勢站上5日線，前一交易日的尾盤巨額買單精準潛伏。
消息面上，2月1日，證監會宣布，全面實行股票發行注冊制改革正式啟動，并就《首次公開發行股票注冊管理辦法》《上市公司證券發行注冊管理辦法》等主要制度規則向社會公開征求意見。
全面注冊制的落地有望進一步打開券商的業務發展空間。資金面上，券商ETF（512000）在近期獲得資金逆市加倉，此前2個交易日（1月20日和1月30日），券商ETF（512000）分別獲得2.93億元、3.03億元的凈申購資金，流入額顯著增多。
拉長時間來看，券商板塊自2022年10月31日起觸底反彈，截至2023年2月1日，中證全指證券公司指數已經反彈了22.26%，同期湘財股份上漲超60%，東方財富上漲超50%，東方證券上漲超45%，國聯證券、國金證券、興業證券上漲超30%。
“三低一高一好”，券商板塊有望否極泰來
展望后市，近期資本市場的回暖正為券商板塊帶來交易層面的利好。與此同時，全面注冊制的啟動為券商股帶來持續催化，尤其是龍頭券商的表現，各大主流機構也紛紛看好券商行業今年一季度的業績表現，認為券商業績有望在去年低基數的基礎上迎來高增長。
券商ETF（512000）基金經理豐晨成表示，歷史上，在2011年-2020年這10年中，券商板塊在2014年、2017年以外的其余8個年份出現了春季躁動行情。而2021、2022年連續兩年券商股都沒有出現帶明顯超額收益的跨年行情。主動偏股公募基金重倉占比連續10個季度顯著低配，基金三季報顯示券商板塊在基金重倉行業中占比低于1%（券商板塊在滬深300中權重占比超5%），作為低估值、低配、低基數、高beta、基本面好轉的板塊（“三低一高一好”），經歷了兩年的調整，否極泰來的今年春季行情值得期待。
最新數據顯示，截至2月1日，中證全指證券公司指數（399975）最新市凈率為1.42倍PB，低于歷史約85%以上的時間區間，仍處于歷史底部區域。
華安證券行業ETF基金經理蘇卿云在季報中表示，展望后市，行業方面，資本市場平穩運行與深化改革并進，個人養老金制度落地，財富管理業務將迎來新的增長點；融資端穩步推進注冊制的相關準備工作，全面注冊制有望打開券商業務發展新空間，提振業績表現；投資端穩步推進互聯互通與擴大開放，內地與香港金融市場互聯互通機制正向更深層次發展；中介機構端穩步推進業務創新，科創板做市貢獻業績增量，衍生品創新品種優化市場功能。當前券商板塊處于估值低位，具有中長期投資價值。
業績利空加速出清，多家券商凈利潤下滑
與此同時，近期，A股上市公司正在密集披露2022年度業績預報，其中就包括多家上市券商。
截至1月30日晚間，中證全指證券公司指數49只成份股中，已有25只券商股的業績情況初露端倪，其中24只券商股業績同比下滑或虧損，僅有1只預計實現盈利正向增長。業績下滑的券商股中，凈利潤同比降幅超過50%的券商股多達19只。
具體來看，僅方正證券凈利潤實現正增長，中信證券、東方財富、國元證券是為數不多凈利潤降幅在10%以內的券商。比如中信證券業績快報顯示，其2022年預計實現營業收入655.33億元，同比下降14.36%；歸母凈利潤211.21億元，同比下降8.57%。雖然亦出現營收凈利潤“雙降”，但降幅好于行業平均；東方財富業績預告顯示，2022年預計實現歸母凈利潤80億元~90億元，同比變動預計為-6.46%~5.23%，業績表現韌性較強。
整體而言，頭部券商表現出較強的韌性，由此多數頭部券商并未在1月底披露預報，反而是中小券商披露較多，這與去年業績下滑幅度較大有一定關系，側面反映出中小型券商的業績穩定性較差。
對于券商業績普遍下滑的原因，華寶基金認為，受到2022年股債市場波動影響，券商自營收入大幅下降是普遍原因，另一些券商則受到計提減值、經紀業務下滑影響，還有部分中小券商在投行業務上折戟。如今看來，2022年券商業績折戟已經是不爭的事實，券商板塊的“業績利空”也在這年報季加速出清。
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