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周末一則消息，可能會給市場結構帶來變化！
據“中國生物”微信公眾號消息，國藥集團中國生物血液制品板塊企業天壇生物研制的靜注COVID-19人免疫球蛋白（pH4）近日獲得國家藥品監督管理局頒發的《藥物臨床試驗批件》，批準開展臨床試驗。靜注COVID-19人免疫球蛋白（pH4）為治療用生物制品一類新藥，是全球首款采用新冠滅活疫苗免疫后血漿制備的新冠肺炎特異性治療藥物。
分析人士認為，這一藥物若通過臨床并最終上市，將會給世界重啟最大助力。同時，市場的結構也會發生比較大的變化。事實上，最近旅游、航空和酒店三大受災比較嚴重的行業個股最近已經有一些起色。9月3日，錦江酒店甚至出現了漲停行情。
此外，最近的市場還出現了一大變化，那就是低估值的中字頭近期非常強勢。過去一周時間，這批國字號市值狂漲2800億，其中央企基金股漲幅尤其巨大。那么，市場究竟又在預期啥？
突然現身的“特效藥”會帶來怎樣的預期
周末，突發重磅消息：國藥集團中國生物血液制品板塊企業天壇生物研制的靜注COVID-19人免疫球蛋白（pH4）（以下簡稱“新冠特免”）近日獲得國家藥品監督管理局頒發的《藥物臨床試驗批件》，批準開展臨床試驗。
靜注COVID-19人免疫球蛋白（pH4）為治療用生物制品一類新藥，是全球首款采用新冠滅活疫苗免疫后血漿制備的新冠肺炎特異性治療藥物，也是國藥集團中國生物抗擊新冠科研攻關團隊在治療領域的又一突破性成果。
那么，這一特效藥現身會給市場帶來怎樣的變化？首先要來看一下效果怎樣。據中國生物黨委書記新冠疫苗三期臨床項目全球負責人朱京津介紹，中國生物在康復者恢復期血漿制備的基礎上，做成了特異免疫球蛋白，已完成臨床前研究、工藝驗證和動物試驗。動物試驗結果顯示可以顯著緩解新冠病毒感染導致的癥狀和損傷。之所以稱它為“特效藥”，是因為它應用廣泛，起效更快，可供重癥患者和高危人群應急使用，在目前的臨床救治當中發揮了重要作用。
由于沒有特效藥，此前全球對于新冠束手無策，中國生物這一特效藥的現身可能會給市場帶來較大的想象空間。而事實上，后疫情時代可能也在悄然開啟。周五，錦江酒店意外漲停。曲江文旅、中國國航、中國電影等股票也持續向好。分析人士認為，隨著特效藥現身，市場的預期會發生重大轉變，此前受災嚴重的行業個股估值會逐漸出現修復行情。
除此之外，持續下滑的消費數據也可能收窄。據興業證券研究，疫情沖擊對于消費的影響不僅體現在對消費活動的限制，更體現在對居民消費能力和消費意愿的打壓。居民收入修復的分化和居民消費意愿的低迷可能是導致居民消費整體偏弱的主要原因。隨著特效藥的出現，市場極有可能重燃“消費再度崛起”的希望，疊加著中秋節和國慶節的到來，這種預期可能還會更為強烈。
國字號暴走，3.65萬億要來？
疫情不安，經濟也很難刺激起來。但隨著特效藥的出現，隨著疫苗接種的普及，形勢正在向好的方向發展。近期中字頭個股集體發力，可能就是在反應這種預期。過去一周，中字頭個股市值增長2800億元。
中國交建、中國電建、中國中冶等央企基建股階段性集體爆發。與此同時，水泥價格也開始上漲。據生意社預計，9月旺季已經到來，水泥需求正在恢復，故生意社水泥產品分析師認為，短時間內，水泥市場行情以上漲為主。這是否意味著，一輪較強的基建周基也將開啟？
有券商指出，8 月財新制造業PMI降至 49.2，為2020年5月以來首次落入收縮區間。數據指向經濟短期壓力增大，未來基建或有所發力助力環比改善。不利因素逐漸消除，基建投資預計開啟改善。1-7月基建增速回落，或是受天氣、疫情以及專項債發行節奏放緩影響。當前不利因素逐漸消除，年內剩余5個月時間，基建投資預計開始回暖改善。730會議提出“合理把握預算內投資和地方政府債券發行進度，推動今年底明年初形成實物工作量”，預計全年3.65萬億專項債仍將大概率在年內發行完畢，對于基建投資形成有力支持。
專項債發行提速，基建改善在路上。2021年上半年專項債新增額度低于2020年同期，但8月第二周，新增專項債待發行規模2242億，為今年最大的單周發行量，相比8月前兩周合計不到1000億的發行量，專項債發行節奏明顯提速。730會議提及“加快推進‘十四五’規劃重大工程項目建設，引導企業加大技術改造投資”，基建復蘇值得期待。
分析人士認為，本輪建筑央企板塊行情持續性可能會非常強，本輪上漲與上一波上漲的邏輯可能有所區別，這輪更多的是通過點帶面，最后全面拉估值。
據廣發證券的數據，表征基建需求的土木工程建筑業PMI及其新訂單環比分別回升了6.4和6個百分點，尤其是新訂單的進一步改善，表明短期內基建的景氣度趨勢將延續；建筑安裝裝飾行業景氣度創下了去年8月以來的高點，作為前瞻指標的地產新開工（滯后3年）也對應Q2和Q3地產竣工的上行趨勢。
市場結構將更為均衡？
從景氣和估值兩個維度來觀察市場，結合當下正在發生的事件，可以預期，未來一段時間，市場的結構可能會更為均衡。
首先，從景氣的角度來看，新能源（包括光伏、風電、電動車）賽道景氣度依然非常高。但這幾個板塊的估值并不低，而且交易擁擠的程度也比較高。從最近的市場表現來看，籌碼出現了明顯松動的跡象，一些主流資金可能已經開始撤退。
其次，這些資金會撤退至何方呢？從市場成交量來看，他們似乎也并未離場，只是轉移了戰場。分析人士認為，他們極有可能轉向景氣度好轉，且估值較低的板塊。那么，哪些行業景氣度好轉，估值又不算離譜呢？
同樣是來自廣發證券的數據顯示，非金屬礦制品和有色冶煉景氣度環比改善且強于季節性，非金屬礦制品景氣度（水泥玻璃陶瓷等）改善或對應基建需求觸底改善；紡服和專用設備行業降幅低于季節性，紡服或源于海外出行需求起來，而專用設備景氣改善料與國內建筑業需求有關；但醫藥、電氣機械、計算機通信電子等高景氣度行業環比降幅大于季節性，是否與區域疫情等因素有關有待于繼續觀察。這些數據都指向建筑業。
那么，假若市場走均衡路線，是否會持續呢？中金公司認為，短期配置進一步均衡，景氣成長賽道短期把控節奏；可適度增配估值整體不高、悲觀預期邊際改善的優質“老白馬”。中線來看，從產業趨勢、中報資本開支和盈利高增長等基本面情況，宏觀政策穩中趨松以及產業政策仍支持科技創新和產業升級的角度，中期風格仍會“偏向成長”，部分優質公司的調整可能帶來逢低吸納的機會。
安信證券陳果則表示，配置層面還是圍繞聚焦持續高景氣展開，以寧組合為抓手，寧組合不是盯著寧一家公司，年內最重要的方向還是上游，新能源有色和新能源化工，他們的高景氣沒有對手，逢調整可以加。其他一些周期屬于短期高景氣，可以參與，但要會賣肯賣。眼下傳統投資鏈面臨需求旺季時價格強勢股價猛漲，待需求旺季尾聲，股價回撤會領先商品，幅度也會更大，同時隨著經濟下行，也面臨實際限產力度糾偏的可能。
短期的漲跌輪動，高低切換，這類問題和今年漲幅等因素有關，本質是交易層面的，要靠量化來解決。未來3-6個月配哪些行業，首先還是考慮哪些行業景氣度最高以及景氣度變化最大，其次考慮宏觀流動性的變化。
責編：戰術恒
責任編輯：陳悠然
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