二季度公募減持最多的五只個股銀行占三

　　賈華斐

　　今年一季度，以銀行股為代表的藍籌股曾收獲一波可喜的漲勢，但二季度它又很快遭到了公募等機構投資者無情的拋棄。資產配置比例繼續下滑，而令市場憂慮的是，“利率市場化”突襲或許會加速基金拋棄銀行股的進程。

　　除了行業性的減持策略外，基金對同行業個股的調倉也較為明顯，其中，中信證券和海通證券遭到了基金“冰火兩重天”的對待。

　　減倉前五銀行占三

　　自2009年小牛市之后，以銀行股為代表的大盤藍籌一直沒有像樣的表現，這使得金融板塊在基金持倉中一直處于被低配的狀態。去年年底到今年一季度，銀行股終于迎來春天，部分銀行股的股價甚至翻番。

　　不過，即使是在銀行股表現最好的一季度，整個金融板塊依舊處于低配狀態，二季度基金更是進一步減持了金融板塊。Wind資訊數據顯示，今年二季度末，基金配置的金融股市值占比降至12.65%，較一季度末再次下滑3個百分點，較行業標準低配11.26個百分點，

　　個股的變化也足以體現這一點。在二季度被基金減持最多的前五只股票中，銀行股就占據三只。去年年底至今年一季度的上漲中表現強勢的民生銀行、興業銀行和浦發銀行二季度都遭到基金減持，減持比例分別為17.8%、22.2%和18.2%。即便如此，民生銀行和興業銀行依舊在基金重倉股中排名第四和第七，是基金最為青睞的2只銀行股。

　　值得注意的是，上周五，央行宣布了多項政策，放開銀行貸款利率，討論多年的利率市場化取得了突破性的進展。這一政策頒布較為突然，超出了不少機構的預期。

　　在二季度時，基金對利率市場化的認識都停留在對銀行股屬于“長期利空”的階段，在大多數基金公司看來，利率市場化都是一個長期、漸進的過程，銀行股短期的走勢更多地取決于股價表現和市場情緒。二季度時，銀行股因前期漲勢過大而出現下跌，這是基金減持民生、興業等銀行股的主要原因。

　　分析人士指出，“利率市場化”或許意味著銀行股的估值中樞將進一步下移，這或將導致基金在三季度進一步減持銀行股。

　　中信證券遭棄 海通獲青睞

　　基金增持最明顯的行業是信息行業，該行業相對標準超配了2.7個百分點，是繼制造業之后，基金第二大超配行業。與一季度末相比，制造業的投資比重保持了穩定，而對信息業超配的比例則增長了1.2個百分點。基金增持最多的個股中，排第二、第三位的國電南瑞和歌爾聲學均屬于信息業或通信業板塊。

　　此外，國投電力成為基金增持最多的個股，馳宏鋅鍺、云南銅業等有色行業的個股成為基金新增重倉股。

　　除上述較為明顯的行業性增減持之外，公募對其他行業的投資與一季度相差不大。不過，基金對同一行業的個股進行了調倉。其中，最為明顯的莫過于券商行業龍頭的易主。

　　統計顯示，整個二季度中信證券被公募減持超過2億股，減持比例達到34.5%。它因此在基金二季度減持最多的個股中排名第八。

　　同時，海通證券卻被機構大量增持，二季度增持了1.48億股，增持比例達到27.9%。海通證券在基金股票投資中的比重超過0.5%，成為基金重倉的第一大券商股。在基金二季度增持最多的個股中，海通證券排名第七。

　　類似的情況也在其他行業板塊有所體現。如地產板塊，在基金整體投資比重沒有太大變化的情況下，金地集團二季度在基金增持最多的個股中排到了第四，增持比例接近27%。而萬科A二季度雖遭到一定比例的減持，但仍舊是公募“第一重倉”地產股。

　　這種情況多數是因為這些不同個股的基本面或者估值發生了變化。如券商股龍頭的變化，主要原因在于中信證券在今年上半年營收和凈利潤都不敵海通，落到行業第二名。中信證券上半年的凈利下滑有一些短期因素影響，這使得部分基金依舊對其保持樂觀，但近年來它的盈利增速一直低于海通證券。

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