紅周刊 本刊編輯部 | 王飛

　　“ 五一 ” 假期的歡樂還未走遠，資本市場又迎來了一場狂歡盛宴，其中的主角之一就是 “ 中特估 ”。

　　5 月 8 日，中國銀行、中信銀行聯手漲停進一步激活了已持續近半年的 “ 中特估 ” 行情，中國石油、中國海油、中國神華等成分股同樣迎來不俗上漲。5 月 9 日，部分 “ 中特估 ” 成分股的漲幅有所收窄，但行情仍在持續，如中國外運收出一字漲停，中國銀河、中煤能源、中國核建等多只標的均繼續領跑。

　　對于后市表現，有機構表示，短期 “ 中特估 ” 行情仍是市場主線之一。部分機構更是認為，“ 中特估 ” 行情或將貫穿全年。在這背后，已有部分知名投資人和機構入場搶籌。

　　“ 中特估 ” 引爆 A 股

　　炒作 VS 價值

　　相關資料顯示，“ 中特估 ” 全稱是中國特色資本市場估值體系，涵蓋了銀行、基建、公用事業、石油、煤炭等眾多板塊，以央企為主。從去年底首次被提出之后，以中油資本等為代表的 “ 中特估 ” 相關公司就引領了一波市場行情。今年以來，以中科曙光等為代表的 “ 中特估 ” 相關公司繼續迎來上漲，市場對于 “ 中特估 ” 的關注度進一步升溫。尤其是 “ 五一 ” 假期后，“ 中特估 ” 再次引爆 A 股，Wind79 只成分股全部迎來大漲。其中，市場關注度最高的是中國銀行和中信銀行引領的 “ 大象起舞 ” 行情。

　　5 月 8 日，中國銀行和中信銀行均高開高走，隨后，中信銀行率先收在漲停，午后中國銀行也跟上了腳步，最終觸及漲停。據統計，作為權重較大的板塊，銀行股很少有漲停的案例，如中國銀行自 2006 年上市至今一共僅有 9 次漲停。在此帶領下，銀行板塊成了當日最靚的風景線，工商銀行、農業銀行和建設銀行等 5 大國有銀行紛紛跟漲，交通銀行、光大銀行、郵儲銀行等也漲幅居前。

　　成分股中包括眾多銀行股的中特估指數（8841681.WI）也因此在當日迎來大漲，漲幅高達 3.36%。接下來的 5 月 9 日，中特估指數再次領漲兩市（見圖 1），而這一次做出貢獻的主力則換成了 “ 牛市旗手 ” 券商股，如中國銀河盤中曾觸及漲停。

　　那么，“中特估”行情能否持續？

　　有機構表示，因為剛剛重新激活，短期 “ 中特估 ” 行情仍是市場主線之一。部分機構更是指出，“ 中特估 ” 符合市場改革的大邏輯，或將貫穿全年。

　　但同時也有機構開始謹慎。如世誠投資表示，“ 中特估 ” 正在乘勢而上，不過預期的提升及估值的修復已遠遠地走在了基本面改善的前面。這意味著，“ 中特估 ” 主題投資正在進入下半場，此時需要考慮如何逐步逢高鎖定收益。

　　不過，從參與資金來看，機構做多 “ 中特估 ” 的跡象明顯。以中國銀行為例，公司除了在 5 月 8 日收在漲停，在這之前、“ 五一 ” 假期之后的幾個交易日同樣迎來大漲，因此披露了交易異動成交營業部。據觀察，中國銀行在此期間的買入前五席位均為機構資金，其中買一為外資席位，買二至買五均為機構席位（見圖 2）。

　　此外，還有多家公司的股價在“五一”節后漲幅居前，均超過10%，其中中油資本和中國銀河等4家同樣披露了在此期間的交易異動成交營業部，

　　而在其買入席位中均有機構資金參與

　　（見表 1）。

　　徐開東、葛衛東等持股 “ 大豐收 ”

　　張素芬、葛貴蓮等入場搶籌

　　在 “ 中特估 ” 行情引爆 A 股之際，多位知名投資者因此賺得盆滿缽滿，典型的如超級牛散葛衛東，其就是 “ 中特估 ” 行情的受益者之一。

　　葛衛東布局的 “ 中特估 ” 相關公司是科大訊飛，公司是一家從事智能語音及語言技術研究等的國有企業。早在 2017 年四季度末，葛衛東就新進入了科大訊飛的前十大流通股股東名單，其后持股持倉有增有減，在近幾個財報季以減持為主。但在去年第四季度末，葛衛東持有科大訊飛 2169.83 萬股，持股市值達 7.12 億元，相對去年第三季度末并沒有減持，這種狀態一直持續到今年一季度末。但葛衛東的持股市值卻增至 13.82 億元，也就是說，葛衛東持有科大訊飛一個季度的浮盈已接近 7 億元。

　　同時，受益的超級牛散還有 “ 中國十大牛散 ” 徐開東，其布局的國有企業是中油工程。徐開東是在去年第三季度末新進入中油工程的前十大流通股股東名單的，在去年第四季度末和今年第一季度末同樣持股未變，對比這兩個財報季的持股市值來看，徐開東一季度則浮盈近 800 萬元。

　　在 “ 中特估 ” 行情持續的過程中，部分超級牛散在一季度期間已開始入場搶籌，張素芬就是其中之一。

　　張素芬布局的是 “ 中特估 ” 成分股新興鑄管，公司是一家主營為鑄管和普鋼的國有企業。在今年一季度末，張素芬以新進的姿態成為新興鑄管的前十大流通股股東，持股 1292 萬股、持股市值 5207 萬元，位居公司的第八大流通股股東。

　　據悉，張素芬和夏重陽是A股中有名的“夫妻檔”牛散，早前曾是溫州幫的主要成員之一，二人攜幾十萬入股市，經常同時進出一家上市公司，偏愛低價、小盤甚至有重組題材的標的，而新興鑄管就具備這樣的特性。如經歷接連大漲后，新興鑄管此時的收盤價仍不足5元/股，總市值在190億上下。同時，新興鑄管也具備重組的基因，早在2005年至2013年間，公司就進行了多輪重組。

　　此外，疑似葛衛東 “ 親友團 ” 的葛貴蓮也在今年一季度期間下場，其首次進入了國有企業中科曙光的前十大流通股股東名單。不過，從葛貴蓮的持股數量和持股市值來看，本次的規模均低于中科曙光去年四季度末第十大流通股股東，因此，不排除葛貴蓮被動新進入公司前十大流通股股東的可能。

　　百億私募也有布局

　　馮柳大賺超 40 億元

　　當然，眾多知名機構資金也沒錯過 “ 中特估 ” 行情，尤其是眾多百億私募，頻頻現身 “ 中特估 ” 相關公司。如高毅資產就布局了海康威視、天地科技和中國鋁業，其中，海康威視或為高毅資產貢獻了最多的浮盈。

　　據梳理，布局海康威視的是高毅資產的明星基金經理馮柳，其管理的高毅鄰山 1 號遠望基金自 2020 年三季度以來，已連續 11 個季度重倉，并在 2022 年一季度至 2022 年三季度期間進行了連續大手筆的增持。截至 2022 年三季度末，高毅鄰山 1 號遠望基金持有海康威視 43200 萬股，持股市值達 144.08 億元，此后至最新報告期并無持股變動。但截至今年一季度末，高毅鄰山 1 號遠望基金持有海康威視的市值已達 184.29 億元，相比 2022 年三季度末大幅增長，這意味著，馮柳在最近兩個季度或已合計浮盈超 40 億元。

　　相對而言，高毅資產邱國鷺管理的高毅國鷺 1 號布局的天地科技，以及鄧曉峰管理的高毅曉峰鴻遠集合資金信托計劃、高毅曉峰 2 號布局的中國鋁業，浮盈要遠低于海康威視。

　　值得一提的是，海康威視為百億私募重陽投資也貢獻了較多浮盈。在 2022 年四季度末，裘國根旗下公司的產品重陽戰略才智基金即新進入海康威視的前十大流通股股東名單，當時持股 4777.58 萬股，持股市值達 16.57 億元。在今年一季度期間，盡管重陽戰略才智基金減持海康威視 435.68 萬股，但其持股市值仍增至 18.52 億元。

　　從公開持倉來看，相比高毅資產，重陽投資對 “ 中特估 ” 相關公司的關注度明顯更高。據不完全統計，在今年一季度末，重陽投資共有 7 只相關產品現身，共重倉 16 家公司（未剔除重復），其中有 7 家屬于中特估指數成分股，占比超四成。尤其是重陽戰略才智基金，除海康威視之外，其還同時重倉了寶鋼股份、國投電力和順豐控股，其中寶鋼股份、國投電力同樣為中特估指數成分股（見表 2）。

　　（文中提及個股僅為舉例分析，不做買賣推薦。）

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責任編輯：張恒星 SF142