證監會主席郭樹清

　　2011年10月，中國A股市場迎來第六任證監會主席——建設銀行原董事長郭樹清。雖然當時社會各界都希望郭樹清能給股市帶來新氣象，但誰也沒有想到郭樹清上任后公布的各項政策、辦法達到70條之多，幾乎接近尚福林在任期間數年的總和。在郭樹清上任一周年之際，投資周刊對新任證監會主席上任之后這一年的各項新政進行盤點，看看他究竟為A股帶來了什么？

　　新政1 提升IPO審核公開性

　　郭樹清上任后推行的最受市場贊賞的便是提高了IPO審核透明度，將所有排隊上市的企業和整個IPO審核流程向社會公示。

　　首發申請的審核工作流程包括：受理、見面會、問核、反饋會、預先披露、初審會、發審會、封卷、會后事項、核準發行等。證監會一位負責人還在媒體見面會上對審核的細節進行了披露，比如在初審環節，發行部的審核一處和審核二處兩名審核人員分別從法律和財務方面對公司進行初審。

　　新政2 規范借殼上市

　　借殼上市一直是A股市場的毒瘤之一，內幕交易和暗箱操作事件頻發。郭樹清上任之后，便提出了借殼上市審核標準與IPO趨同等一系列措施，這樣一來在一定程度上治理了屢遭詬病的借殼上市。

　　去年，證監會做出《關于修改上市公司重大資產重組與配套融資相關規定的決定》，進一步細化對借殼上市的監管。

　　《決定》中明確，證監會在審核借殼上市方案中，將參照首發辦法，重點關注該次重組完成后上市公司是否具有持續經營能力，是否符合證監會有關治理與規范運作的相關規定。

　　新政3 完善退市制度

　　作為被稱為“只進不出”的A股，沒有完善的退市制度一直是股市頑疾之一，郭樹清上任之后，對其進行了改革，滬深交易所也相繼推出退市制度，但這一制度從目前來看卻出現許多問題，成為郭氏新政中爭議最多的一項。

　　今年4月20日，深交所正式發布《深圳證券交易所創業板股票上市規則》，自今年5月1日起施行。

　　隨后，上交所也推出主板退市制度征求意見，但其規定的ST股下跌幅度可達10%，但上漲幅度只能為5%這種不對稱漲跌限制立刻遭到市場的強烈反彈。此外，其退市制度中涉及面值的規定導致部分股票大幅下跌。此后，上交所撤回不對稱漲跌限制的規定。

　　新政4 強制上市公司分紅

　　A股市場一直以來都存在“重融資輕投資”、“重短炒投機輕價值投資”的問題，而該頑疾的病因之一便是A股上市公司分紅不足，郭樹清上任以后，幾乎最先著手治理該問題。

　　證監會相關負責人在去年底表示，證監會一直十分重視上市公司回報股東，鼓勵、引導、監督上市公司為股東創造價值，完善和切實履行紅利分配政策。不過，上市公司的分紅情況仍然不盡理想，同成熟市場相比差距較大。

　　新政5 打擊證券期貨犯罪

　　郭樹清上任證監會主席首次對資本市場發表公開演講便提到，“證監會對內幕交易采取‘零容忍’態度”，而事實上郭樹清確實是這樣做的。近一年以來，證監會公布和查出了大量內幕交易、老鼠倉等證券市場的違法違規行為，其力度遠大于過去。

　　從過去一年中查處的證券違法違規事件來看，最令市場印象深刻的便是對新股發行中保薦人的懲罰，包括勝景山河和新大地等案件，證監會對保薦人和保薦機構給出嚴厲的處罰。

　　證監會有關部門負責人表示，保薦代表人應當十分清楚法律法規的規定以及違法的責任。某些保代不但泄露內幕信息自己還參與其中，這種捧著金飯碗偷白菜的做法從根本上說是“內心深處缺少對法律的敬畏”。因此必須嚴厲打擊。

　　新政6 發展債券市場

　　在郭樹清曾經的多次公開講話當中，都提及要建立多層次資本市場，而其中發展債券市場，尤其公司債是其中很重要的一環。郭樹清認為，與股票市場相比，債券市場卻成了“短腿”，國債達到了一定規模，公司債市場卻十分弱小，機構債市場還沒有起步。因此，在規范發展股票市場的同時，應鼓勵發展債券市場，擴大公司債、機構債的發行規模，允許地方政府發行市政債。

　　郭樹清還認為，債券市場的發展，還有利于促進股票市場的健康發展。發達的債券市場可與股票市場形成相互制約，且為股票價格形成機制的合理化提供基礎，同時還能減輕銀行的貸款壓力。

　　新政7 倡議養老金入市

　　股市的發展離不開各方面的支撐，郭樹清將目光投向了養老金，并在多個場合倡議養老金入市，目前某些機構已經開始著手準備。

　　郭樹清表示，全國社保基金理事會于2000-2010年在資本市場的年均投資收益率達到了9.17%，值得其他的機構和資金學習。

　　郭樹清指出，中國的社保體系建設將利好證券公司的發展，可以預見養老金、社保基金、企業年金等社會保險資金的規模會越來越大，需要證券公司提供一對一特色化的證券研究、資產管理服務。

　　商報記者 張陵洋

　　2011年11月9日

　　證監會 首提上市公司強制分紅

　　上證綜指 當日漲0.84%

　　2011年11月29日

　　證監會 創業板退市制度初步出臺

　　上證綜指 次日漲1.23%

　　2011年12月1日

　　證監會 提出借殼標準與IPO趨同

　　上證綜指 當日漲2.29%

　　2011年12月15日

　　證監會 呼吁長期資金入市

　　上證綜指 當日跌2.14%

　　2011年12月30月

　　證監會 要求IPO預披露提前一個月

　　上證綜指 當日漲1.19%

　　2012年2月1日

　　證監會 首次公開IPO發審流程

　　上證綜指 次日上漲1.96%

　　2012年5月7日

　　證監會 組織召開券商創新大會

　　上證綜指 此前一周上漲超過5%

　　2012年8月2日

　　證監會 宣布降低滬深股市交易手續費

　　上證綜指 次日上漲1.02%