證監(jiān)會主席 郭樹清

　　銀監(jiān)會主席 尚福林

　　保監(jiān)會主席 項(xiàng)俊波

　　今年10月，證監(jiān)會、銀監(jiān)會和保監(jiān)會三大金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)換帥已滿一周年，在過去的一年里，郭樹清、尚福林和項(xiàng)俊波帶領(lǐng)的“三會”進(jìn)行了一系列大刀闊斧的改革，取得了不少成就。不過，在金融改革的道路上，三位新帥仍須邁過多道坎兒，改革才能取得實(shí)質(zhì)性的突破。

　　證券業(yè)

　　A股市場到底如何定位

　　證監(jiān)會主席郭樹清或許很尷尬，在他繼任證監(jiān)會主席一年來，A股市場一路跌跌不休，直到不久前的9月下旬還盤中跌破2000點(diǎn)。不過股市的下跌終究是市場行為，糟糕的市場表現(xiàn)之外，郭樹清上任一年來，在股票發(fā)行與退出機(jī)制上的改革成就有目共睹，其所一直倡導(dǎo)的價值投資和上市公司分紅制度重構(gòu)也是郭樹清上任一年來的重要亮點(diǎn)。

　　盡管郭樹清在股票發(fā)行與退出機(jī)制以及公司分紅和價值投資構(gòu)建中成果頗多，但不可回避的一個事實(shí)是：中國股市到底該如何定位？這個困擾證監(jiān)會多年的問題仍然沒能明確。

　　中國股市存在的核心意義到底在哪里？它到底該是為企業(yè)融資服務(wù)的市場，還是為投資者服務(wù)的市場？這兩者之間證監(jiān)會更應(yīng)側(cè)重誰？這個問題在尚福林時代就一直是個模糊的概念，直到郭樹清時代，這個問題依舊模糊。

　　在很多市場人士看來，關(guān)于股市存在價值的選擇，無論是尚福林還是郭樹清，他們似乎更傾向于前者，當(dāng)然這其中或許夾雜著不少的情緒因素，因?yàn)槊棵渴袌龈吆敉０l(fā)IPO、暫停股市融資功能以救市的時候，A股市場的IPO發(fā)行仍然保持著高節(jié)奏，似有“IPO正常發(fā)行重于救市”之意，而在如今2000點(diǎn)再度跌破之際，這種呼聲尤為強(qiáng)烈。

　　分析人士認(rèn)為，融資與投資功能是股市的兩大關(guān)鍵功能，過分重視融資功能而忽視投資功能，往往會造成竭澤而漁的后果，如果投資者的利益得不到充分保證，那A股市場將失去大量的投資者而自斷生路。其實(shí)，股市發(fā)行與退出制度改革，其核心應(yīng)該在于投資者利益的保護(hù)和市場秩序的維護(hù)，不管哪種發(fā)行體制各有利弊，惟有投資者的利益保護(hù)才是永恒，證監(jiān)會一切改革的核心應(yīng)該以維護(hù)投資者利益、維護(hù)市場秩序作為指導(dǎo)。

　　對于郭樹清而言，一個有效的市場秩序的構(gòu)建要遠(yuǎn)遠(yuǎn)重于各種形式上的改革。相對于形式改革，市場秩序的維護(hù)才是核心，未來的證監(jiān)會需要在維護(hù)市場秩序和保護(hù)投資者利益方面做出更多的努力。

　　銀行業(yè)

　　何時能擺脫利差依賴

　　銀監(jiān)會主席尚福林從“證監(jiān)會”轉(zhuǎn)戰(zhàn)“銀監(jiān)會”一年，不僅回歸了銀行業(yè)這一老本行，同時其穩(wěn)健、低調(diào)的作風(fēng)也讓現(xiàn)行政策保持了一定的連貫性和穩(wěn)定性。

　　在過去的一年中，銀監(jiān)會“有打有壓”，既關(guān)注銀行業(yè)本身的風(fēng)險管理及內(nèi)控機(jī)制，也關(guān)注銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持。同時，一些此前備受關(guān)注的服務(wù)收費(fèi)新規(guī)、資本監(jiān)管新規(guī)，在這一年中陸續(xù)兌現(xiàn)，銀監(jiān)會也從年初開始整治銀行業(yè)的不規(guī)范經(jīng)營。

　　不過，盡管尚福林主政的銀監(jiān)會在一些問題上取得不少成就，但在銀行業(yè)盈利模式這一核心問題上，我國的銀行業(yè)并未出現(xiàn)較大的改觀，中間業(yè)務(wù)在銀行盈利體系中的占比仍然很小，銀行業(yè)靠政策性利差度日的局面幾乎未見任何實(shí)質(zhì)性改善。在未來利率市場化的大趨勢下，銀行業(yè)如何擺脫對傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的依賴，加強(qiáng)業(yè)務(wù)創(chuàng)新和中間業(yè)務(wù)拓展，仍將是擺在尚福林面前的最大難題。

　　興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委(微博)直言，未來的挑戰(zhàn)就是“三化”，利率市場化、匯率自由化和人民幣國際化；而這三方面對整個銀行業(yè)的發(fā)展都有所影響。利率市場化一旦正式到來，國內(nèi)銀行利差必定縮小，商業(yè)銀行盈利能力也會急速縮水，所以幫助銀行尋找新的盈利方式、融資模式是銀監(jiān)會的一大難題之一。

　　當(dāng)然，除了“最大難題”之外，尚福林還面臨著其他一些問題的困擾。短期來看，在今年國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢不景氣、銀行業(yè)盈利增速明顯放緩、不良貸款增加等因素下，如何維持銀行業(yè)穩(wěn)定、如何推進(jìn)銀行業(yè)深層機(jī)制改革、如何平穩(wěn)應(yīng)對下一個經(jīng)濟(jì)周期對銀行資產(chǎn)質(zhì)量的考驗(yàn)……這些恐怕都是尚福林在接下來任期內(nèi)不得不面對的難題。

　　需要指出的是，在我國金融界的各個角落，銀行業(yè)是盈利能力最強(qiáng)的龍頭，這一點(diǎn)已經(jīng)得到外界的公認(rèn)。因此，在分析人士看來，相對于保險業(yè)和證券期貨業(yè)，銀行業(yè)改革所面臨的現(xiàn)實(shí)盈利壓力要小很多，這是尚福林的優(yōu)勢。

　　保險業(yè)

　　多項(xiàng)制度仍待突破

　　掛帥保監(jiān)會主席后的48天內(nèi)，項(xiàng)俊波一直對外三緘其口。去年12月7日，項(xiàng)俊波在一場消費(fèi)者座談會上打破靜默，高調(diào)表態(tài)要干實(shí)事，建立一系列保險消費(fèi)者利益保護(hù)機(jī)制，并在今年年初的全國保險監(jiān)管工作會議上，將解決車險理賠難和壽險銷售誤導(dǎo)列為今年監(jiān)管的首要任務(wù)。

　　事實(shí)也證明，項(xiàng)俊波執(zhí)掌帥印一年來，不僅在車險問題上下功夫不少，還大力健全了保險消費(fèi)者的投訴制度，提高了理賠效率。此外，項(xiàng)俊波還推動了批量險資投資新政的推出，為投資松綁，顯示出監(jiān)管機(jī)構(gòu)在很大程度上將投資權(quán)限歸還市場。

　　不過，對于項(xiàng)俊波而言，保險業(yè)面臨的三座大山依然壓力不輕。

　　首先是涉及面廣的政策性保險制度。在今年年初的全國保險監(jiān)管工作會議上，項(xiàng)俊波曾提出今年的三大重點(diǎn)工作之一就是推進(jìn)農(nóng)業(yè)保險、巨災(zāi)保險、個人延稅型養(yǎng)老保險發(fā)展。項(xiàng)俊波表態(tài)，加大政策協(xié)調(diào)力度，創(chuàng)造有利發(fā)展條件，爭取國家稅收政策支持，推動個人延稅型養(yǎng)老保險試點(diǎn)工作的開展；要推動出臺《農(nóng)業(yè)保險條例》，從立法層面建立統(tǒng)一的農(nóng)業(yè)保險制度框架；推動巨災(zāi)保險立法，將巨災(zāi)保險制度納入國家綜合災(zāi)害防范體系，爭取國家在立法保障、財政稅收政策、防災(zāi)減災(zāi)等方面給予支持。不過，由于多項(xiàng)政策性保險制度影響面較大，涉及部門較多，目前還沒有新的進(jìn)展。

　　第二座大山仍然在于項(xiàng)俊波下了不少功夫的車險問題上。項(xiàng)俊波執(zhí)掌帥印一年來，車險備受詬病的“高保低賠”、“無責(zé)不賠”等條款被提上修改日程，行業(yè)協(xié)會的示范條款已推出，曾經(jīng)十多項(xiàng)免除責(zé)任實(shí)現(xiàn)“責(zé)任化”，車險費(fèi)率市場化的條件也敲定，但由于后臺需要龐大的數(shù)據(jù)和復(fù)雜的系統(tǒng)支持目前仍難產(chǎn)。

　　第三座大山在于保險業(yè)的人事制度。保監(jiān)會今年多次鼓勵保險公司改善營銷員待遇，試點(diǎn)將營銷員轉(zhuǎn)化為公司正式員工，但由于這將給保險公司帶來很大的經(jīng)營壓力而難以推進(jìn)。