不難想像，上市公司實施股權激勵的初衷是讓高管成為公司股東，從而更加“賣力”地經營公司。

　　但“金手銬”并非牢不可摧。據滬深交易所誠信檔案記錄，2008年以來，35家實施股權激勵的公司中，有11家高管有減持行為(注：減持的股份不全是股權激勵所得)，其中7家公司高管出現集中減持，減持總量上千萬股的大有公司在。

　　年底趁反彈賣票 有喜有憂

　　2008年底，一波大行情催生了上市公司高管集體賣票的 “情緒”，其中，隱藏著不少實施股權激勵的上市公司。華星化工、華僑城、金發科技、科達機電因高管減持的次數較多，總量較大，頗為惹眼。

　　2008年11月中旬至12月17日間，華僑城高管人員陸續減持手中的股票，當時華僑城股價反彈一路走高，12月8日盤中成交一度達到11元的近期最高價。有趣的是，在那段高管密集通過二級市場的賣票時期，華僑城2名高管于12月8日在11元的價格上成功賣出了15000股，這個價格也是其高管減持價中最高的。

　　但金發科技和科達機電的高管們就很“郁悶”。金發科技高管賣票的時間大多集中在12月26日、29日、30日、31日等4天，平均減持價格在5元以下。據了解，算上稅收后，這個價格還不夠高管們的持股成本。更郁悶的是，之后公司股價就開始緩步上升。

　　高管減持欲望強烈

　　受累于2008年的熊市行情，2008年底的高管“大逃亡”并不算很風光。

　　農產品的三位高管自2007年底以來就開始陸續在二級市場賣出公司股票，2008年合計賣出21.53萬股，減持時間并不確定。但值得推敲的是，2009年1月5日，公司發布了2008年年度業績同比減少50%～70%的公告，而就在這之前的12月18日，仍有高管通過二級市場賣出公司股票，差點觸及業績預告前10天高管人員不得買賣公司股票的紅線，減持的欲望可見一斑。不過，減持欲望最迫切的還是用友軟件的高管人員，12月25日，高管們剛剛獲得股權激勵股份，12月31日就出現了高管集體減持的行為。

　　此外，最為“得意”的應當是華星化工與新大陸的個別高管，他們集中減持時間在2008年上半年，當時的減持價格與目前的股價相比，堪稱“天價”。華星化工的2名高管人員在2008年上半年合計減持了48萬股，平均減持價格約為36.44元，相比目前公司13.35元的股價(復權后價格約為17.45元)，整整高出一倍多。

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