每經記者 李文藝 金蕊(實習)

　　追溯上市公司實施股權激勵的時間表，可以發現，2006、2008兩年實施股權激勵的公司最為密集。

　　截至目前，Wind數據顯示，兩市共有35家非ST公司實施完畢或正在實施股權激勵計劃。受2008年多種因素的影響，他們當中已有30%的公司率先“敗下陣來”，年度業績下降甚至出現虧損。

　　而另一方面，統計數據告訴我們，因為股權激勵，上市公司高管中成就了一批又一批的百萬富翁，甚至億萬富翁。股權激勵機制的最大質疑者巴菲特曾經表示，當今的股權激勵機制是讓高管們去做高股價，而不是公司業績。從這個角度講，目前所謂的“金手銬”只發揮了金子的激勵作用，并沒有將高管利益與公司利益緊緊“銬”在一起。

　　三成股權激勵公司去年業績不樂觀

　　在A股市場上，股權激勵不僅激勵著高管人員，同樣也激勵著投資者，普遍認為上市公司只要給管理人員戴上了 “金手銬”，公司業績就會刷刷刷地往上走。然而，數據表明，約30%實施股權激勵的公司2008年業績并不理想，其中有年度業績下滑的，也有三季度出現下滑或者虧損的。

　　4公司年度業績預減

　　Wind數據顯示，35家實施激勵計劃的上市公司中，13家為中小企業，而業績出現下滑的10家公司中有2家為中小企業，分別是太陽紙業和中捷股份。

　　近日，太陽紙業、凱迪電力、農產品等3家公司發布了業績預報，分別預減30%、90%和50%，而中捷股份于2008年三季度就預報年度業績將同比減少80%。大部分業績下降的原因都離不開去年全球金融危機的沖擊，除了農產品。農產品公司稱，2008年業績預減主要是非經常性收益同比大幅減少。凱迪電力表示，2008年四季度，由于全球金融危機向實體經濟蔓延，公司全資子公司經營情況短期內出現急劇下降，由此導致公司業績下降。雖然理由各異，但業績下降的事實是相同的。

　　盡管未公布年度業績預告，不過，在去年三季度，已有公司的業績出現下滑。得潤電子、用友軟件、中信證券、新大陸、泛海建設等5家公司2008年三季度業績并不理想。其中，泛海建設受房地產市場低迷影響，業績下滑的幅度最大，為55.99%。其次是用友軟件和新大陸兩家主營計算機軟件開發的公司，2008年三季度業績同比分別下滑54.19%、49.22%。中信證券、得潤電子的下滑幅度在30%以內。另外，伊利股份去年三季度出現虧損。

　　剛一激勵 業績就下滑

　　值得一提的是，10家公司2008年業績堪憂，其中已有4家公司早早完成了股權激勵。如農產品和新大陸，去年完成了激勵計劃，2009年并沒有安排新的股權激勵。不過，完成激勵計劃業績就出現了下滑，這種情況還是第一次出現。中信證券和凱迪電力都是股東一次性轉讓的激勵股份，高管也沒有業績壓力。

　　東北證券研究員趙旭表示，制定股權激勵的理念是對公司管理人員長期激勵，實施時間一般為三年、五年甚至更長。如果上市公司治理機制規范，暫時的業績下滑，對股權激勵計劃和高管造成的影響并不大。只是業績不佳，會對高管人員存在一定壓力。需要注意的是，如果公司治理機制不規范，在公司發展狀況良好時，可能存在高管短期套現的行為，而業績一旦出現不佳，則有可能出現高管粉飾財務報表來獲得利益。

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