政策效果或偏中性

　　本報記者 張桔 見習記者 黃祎妮

　　9月25日，兩市大盤再度亢奮，全天均以中陽線報收，上證指數盤中收復2300點失地，收盤2297.50點，上漲3.64%；深成指收于7376.84點，上漲4.14%。

　　盤中多數券商股均以漲停價或接近漲停的價格報收。中信證券(600030.SH)上漲10.01%，海通證券(600837.SH)上漲9.96%，國元證券(000728.SZ)上漲9.84%，東北證券(000686.SZ)上漲9.69%，長江證券(000783.SZ)上漲9.34%，宏源證券(000562.SZ)上漲9.09%。

　　券商股集體沖動的背后是市場關于融資融券等一系列利好傳言風聲再起。

　　據悉，9月24日上海證券交易所召集滬上各家券商融資融券和風控部門的負責人緊急商議推出事項，上交所法律部、交易部、研究部等負責人均列席，就融資融券實施方案進行遞交前最后的修改，預計國慶節后遞交證監會審核。

　　但這一消息未獲上交所官方證實。此外，市場還傳言“T+0”試點極可能配合融資融券一齊推出。

　　融資融券影響中性

　　盡管市場還沉醉在三大救市利好的刺激中，但力度更大的組合拳可能接踵而至。

　　平安證券首席策略分析師李先明表示，融資融券推出的可能性還是很大的，其推出的前期準備和條件都已經成熟，但關鍵問題在于決策層擔心推出后對外圍市場產生的影響太大，希望避免市場波動。另外，融資融券的推出的直接受益者將是券商，預期會首先在幾家大型券商中嘗試開展業務，不會一時間完全放開。

　　而據記者了解，其實上交所早在2006年就曾經推出了融資融券的相關預案，籌備工作一直在有條不紊地向前推進，此次要求上報相關材料，意味著其推出的時間已經指日可待，而傳言在首批試點名單之列的中信證券與海通證券，近日股價均出現大幅上漲。

　　那么，應如何看待融資融券對于市場的影響？英大證券研究所所長李大霄認為，其影響偏中性，單看融資對當前活躍市場會起到良性作用，可提供更充裕的資金；而融劵對市場的影響偏空，可能會助長投機氛圍。

　　持有類似觀點還有宏源證券研究所所長程文衛，他對于融資融劵的推出持保留意見，認為在當前的市場狀況下應首推創業板。

　　在肯定融資業務對市場的正面影響同時，融券的功能成為爭議的焦點。對此，華弘證券北京營業部經理劉起表示，盡管當前具體的實施細則尚未公布，但其實很多券商之前的做法類同。例如，券商A在開市前解凍100萬元資金到客戶B的賬戶，客戶賬戶內本有150萬元市值的某C股票，該客戶繼續用資金當天全數買入C股。該交易日該股上漲，則客戶在收市前將原有的股票賣出等值于100萬資金的部分還給券商，交易的類型也同樣屬于變相的“T+0”。

　　由于融資融券可能采取試點推出，因此，業內人士分析對市場的影響可能有限。北京某券商人士表示，融資融券雖然在制度和機構準備程度上已經就緒，但受制于融資融券推出后，對市場的助漲助跌可能加劇市場波動。同時，僅部分券商開展此項業務，并未事先成立類似證券業“央行”的證券金融公司，也將限制融資融券業務的規模，對市場很難起到有力的穩定作用。

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